20世紀(jì)70年代,我國(guó)實(shí)施了改革開(kāi)放政策,中國(guó)資本市場(chǎng)開(kāi)始發(fā)展。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,資本市場(chǎng)和公司治理存在的問(wèn)題也愈發(fā)顯露出來(lái)。由于我國(guó)許多上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)較集中,所以我國(guó)上市公司存在著中小股東與大股東之間的利益沖突,而這種沖突主要表現(xiàn)在大股東掏空行為。近年來(lái),大股東占用上市公司資金等掏空行為時(shí)有發(fā)生,極大地?fù)p害了中小股東的利益,嚴(yán)重阻礙了公司的健康發(fā)展,引起了監(jiān)管部門、中小股東及其他利益相關(guān)者的廣泛關(guān)注。本文在委托代理理論、信息不對(duì)稱理論和信號(hào)傳遞理論的基礎(chǔ)上,運(yùn)用文獻(xiàn)研究法和案例分析法,全面系統(tǒng)地對(duì)ST銀億大股東掏空行為進(jìn)行梳理和研究,發(fā)現(xiàn)ST銀億大股東即實(shí)際控制人存在通過(guò)關(guān)聯(lián)方交易直接占用上市公司資金的行為,主要表現(xiàn)為以簽訂意向協(xié)議的方式占用上市公司支付給寧波盈日金屬制品有限公司和寧波卓越圣龍公司的19億人民幣以及直接占用子公司銀億新城置業(yè)的售房款近3億元人民幣。除了資金占用這樣“顯性”的掏空行為,還存在著超額現(xiàn)金股利分紅,抽血上市公司的“隱性”掏空行為,主要表現(xiàn)為ST銀億在資金不充裕的情況下,于2018年宣告發(fā)放現(xiàn)金股利,分紅金額約為2017年公司凈利潤(rùn)的176%。在此案例背景下,... 

【文章來(lái)源】：河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)河北省

【文章頁(yè)數(shù)】：64 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

實(shí)際控制人與其他股東持股比例圖

河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)碩士學(xué)位論文26表4-82017年公司股東持股比例表股東名稱持股比例實(shí)際控制人及其一致行動(dòng)人78.55%魯國(guó)華2.90%孔永林2.83%蔣偉平2.54%周株軍2.09%姚佳洪1.34%華福證券－興業(yè)銀行－興發(fā)穩(wěn)增－銀億股份1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃0.72%其他小股東9.03%（數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)公司年報(bào)作者整理得出）圖4-1實(shí)際控制人與其他股東分紅金額圖（數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)公司年報(bào)作者整理得出）由表4-8和圖4-1可以看到，在進(jìn)行了超高現(xiàn)金股利分紅之后，公司現(xiàn)金分紅金額的絕大部分都分入了大股東的口袋里。當(dāng)時(shí)熊續(xù)強(qiáng)及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有銀億股份78.55%股份，基于這個(gè)股份比例計(jì)算，實(shí)際控制人及其一致行動(dòng)人分走現(xiàn)金超過(guò)22億元，而數(shù)量眾多的小股東僅分得了2.5億元左右。由于中小股東持有股票的主要利益實(shí)現(xiàn)路徑來(lái)自于資本利得，也就是在資本市場(chǎng)上出售股票而獲得的收益，其收益來(lái)源與公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)息息相關(guān)，所以大股東的這一超高現(xiàn)金股利分配行為無(wú)疑是將公司大量的現(xiàn)金流通過(guò)現(xiàn)金股利分紅收入囊中。

河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)碩士學(xué)位論文28圖4-2實(shí)際控制人持股比例變化圖（數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)公司年報(bào)作者整理得出）從圖4-2中可以看出，自2013年起ST銀億實(shí)際控制人及其一致行動(dòng)人的控股比例一直都在66%以上，根據(jù)ST銀億公司章程規(guī)定，股東以其手中的股份數(shù)額行使表決權(quán)，一股一票制。股東大會(huì)做出普通決議，應(yīng)當(dāng)由出席股東大會(huì)的股東所持表決權(quán)的半數(shù)以上通過(guò)。股東大會(huì)做出特別決議，應(yīng)當(dāng)由出席股東大會(huì)的股東所持表決權(quán)的2/3以上通過(guò)。假設(shè)所有股東全部出席股東大會(huì)，大股東手中的股票份額都具有絕對(duì)的表決優(yōu)勢(shì)，更何況許多中小股東由于各種原因不會(huì)出席股東大會(huì)，這表明無(wú)論是普通決議還是特別決議，公司的實(shí)際控制人都有絕對(duì)的話語(yǔ)權(quán)。所以大股東對(duì)公司的絕對(duì)控制，是大股東得以掏空上市公司，侵占中小股東利益的重要條件。4.2.1.1獨(dú)立董事制度失效ST銀億大股東掏空的過(guò)程中，獨(dú)立董事制度并沒(méi)有充分發(fā)揮其應(yīng)有的效用。獨(dú)立董事除了行使公司董事的一般職權(quán)外，還應(yīng)對(duì)公司的重大關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行認(rèn)可，此項(xiàng)交易才能提交董事會(huì)討論。重大關(guān)聯(lián)交易是指上市公司擬與關(guān)聯(lián)人達(dá)成的總額高于300萬(wàn)元或高于上市公司最近經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)值的5%的關(guān)聯(lián)交易。2018年ST銀億發(fā)生多筆大股東資金占用的情況，其中，通過(guò)關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)移走的資金均超過(guò)了重大關(guān)聯(lián)交易水平，當(dāng)年公司年報(bào)顯示，公司董事會(huì)下設(shè)審計(jì)、戰(zhàn)略、提名、薪酬與考核四個(gè)專業(yè)委員會(huì)，其主任委員全部由獨(dú)立董事?lián)�，然而在此�?huì)計(jì)期間，獨(dú)立董事從未對(duì)公司大股東資金占用行為提出異議，可以說(shuō)獨(dú)立董事并沒(méi)有對(duì)公司進(jìn)行有效的監(jiān)督。2018年年報(bào)顯示，獨(dú)立董事余明桂對(duì)年度報(bào)告投棄權(quán)票，稱公司治理及內(nèi)部控制體

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]問(wèn)詢函監(jiān)管與大股東“掏空”——來(lái)自滬深交易所年報(bào)問(wèn)詢的證據(jù)[J]. 聶萍,潘再珍.  審計(jì)與經(jīng)濟(jì)研究. 2019(03)
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博士論文
[1]我國(guó)上市公司大股東控制與公司績(jī)效研究[D]. 熊小舟.電子科技大學(xué) 2009
[2]股東之間利益沖突研究[D]. 楊松.北京大學(xué) 2004

碩士論文
[1]大股東掏空對(duì)股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)的影響研究[D]. 趙麗娟.廣西大學(xué) 2019
[2]股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)于我國(guó)上市公司大股東行為的影響研究[D]. 高書(shū)榮.上海社會(huì)科學(xué)院 2017
[3]公司并購(gòu)中大股東掏空行為研究[D]. 邢婧.山東財(cái)經(jīng)大學(xué) 2013



本文編號(hào)：3549319