20世紀70年代,我國實施了改革開放政策,中國資本市場開始發(fā)展。隨著經(jīng)濟的發(fā)展,資本市場和公司治理存在的問題也愈發(fā)顯露出來。由于我國許多上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)較集中,所以我國上市公司存在著中小股東與大股東之間的利益沖突,而這種沖突主要表現(xiàn)在大股東掏空行為。近年來,大股東占用上市公司資金等掏空行為時有發(fā)生,極大地損害了中小股東的利益,嚴重阻礙了公司的健康發(fā)展,引起了監(jiān)管部門、中小股東及其他利益相關(guān)者的廣泛關(guān)注。本文在委托代理理論、信息不對稱理論和信號傳遞理論的基礎(chǔ)上,運用文獻研究法和案例分析法,全面系統(tǒng)地對ST銀億大股東掏空行為進行梳理和研究,發(fā)現(xiàn)ST銀億大股東即實際控制人存在通過關(guān)聯(lián)方交易直接占用上市公司資金的行為,主要表現(xiàn)為以簽訂意向協(xié)議的方式占用上市公司支付給寧波盈日金屬制品有限公司和寧波卓越圣龍公司的19億人民幣以及直接占用子公司銀億新城置業(yè)的售房款近3億元人民幣。除了資金占用這樣“顯性”的掏空行為,還存在著超額現(xiàn)金股利分紅,抽血上市公司的“隱性”掏空行為,主要表現(xiàn)為ST銀億在資金不充裕的情況下,于2018年宣告發(fā)放現(xiàn)金股利,分紅金額約為2017年公司凈利潤的176%。在此案例背景下,... 

【文章來源】：河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)河北省

【文章頁數(shù)】：64 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

實際控制人與其他股東持股比例圖

河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)碩士學(xué)位論文26表4-82017年公司股東持股比例表股東名稱持股比例實際控制人及其一致行動人78.55%魯國華2.90%孔永林2.83%蔣偉平2.54%周株軍2.09%姚佳洪1.34%華福證券－興業(yè)銀行－興發(fā)穩(wěn)增－銀億股份1號集合資產(chǎn)管理計劃0.72%其他小股東9.03%（數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公司年報作者整理得出）圖4-1實際控制人與其他股東分紅金額圖（數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公司年報作者整理得出）由表4-8和圖4-1可以看到，在進行了超高現(xiàn)金股利分紅之后，公司現(xiàn)金分紅金額的絕大部分都分入了大股東的口袋里。當時熊續(xù)強及其一致行動人合計持有銀億股份78.55%股份，基于這個股份比例計算，實際控制人及其一致行動人分走現(xiàn)金超過22億元，而數(shù)量眾多的小股東僅分得了2.5億元左右。由于中小股東持有股票的主要利益實現(xiàn)路徑來自于資本利得，也就是在資本市場上出售股票而獲得的收益，其收益來源與公司經(jīng)營業(yè)績息息相關(guān)，所以大股東的這一超高現(xiàn)金股利分配行為無疑是將公司大量的現(xiàn)金流通過現(xiàn)金股利分紅收入囊中。

河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)碩士學(xué)位論文28圖4-2實際控制人持股比例變化圖（數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公司年報作者整理得出）從圖4-2中可以看出，自2013年起ST銀億實際控制人及其一致行動人的控股比例一直都在66%以上，根據(jù)ST銀億公司章程規(guī)定，股東以其手中的股份數(shù)額行使表決權(quán)，一股一票制。股東大會做出普通決議，應(yīng)當由出席股東大會的股東所持表決權(quán)的半數(shù)以上通過。股東大會做出特別決議，應(yīng)當由出席股東大會的股東所持表決權(quán)的2/3以上通過。假設(shè)所有股東全部出席股東大會，大股東手中的股票份額都具有絕對的表決優(yōu)勢，更何況許多中小股東由于各種原因不會出席股東大會，這表明無論是普通決議還是特別決議，公司的實際控制人都有絕對的話語權(quán)。所以大股東對公司的絕對控制，是大股東得以掏空上市公司，侵占中小股東利益的重要條件。4.2.1.1獨立董事制度失效ST銀億大股東掏空的過程中，獨立董事制度并沒有充分發(fā)揮其應(yīng)有的效用。獨立董事除了行使公司董事的一般職權(quán)外，還應(yīng)對公司的重大關(guān)聯(lián)交易進行認可，此項交易才能提交董事會討論。重大關(guān)聯(lián)交易是指上市公司擬與關(guān)聯(lián)人達成的總額高于300萬元或高于上市公司最近經(jīng)審計凈資產(chǎn)值的5%的關(guān)聯(lián)交易。2018年ST銀億發(fā)生多筆大股東資金占用的情況，其中，通過關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)移走的資金均超過了重大關(guān)聯(lián)交易水平，當年公司年報顯示，公司董事會下設(shè)審計、戰(zhàn)略、提名、薪酬與考核四個專業(yè)委員會，其主任委員全部由獨立董事?lián)�，然而在此會計期間，獨立董事從未對公司大股東資金占用行為提出異議，可以說獨立董事并沒有對公司進行有效的監(jiān)督。2018年年報顯示，獨立董事余明桂對年度報告投棄權(quán)票，稱公司治理及內(nèi)部控制體

【參考文獻】：
期刊論文
[1]問詢函監(jiān)管與大股東“掏空”——來自滬深交易所年報問詢的證據(jù)[J]. 聶萍,潘再珍.  審計與經(jīng)濟研究. 2019(03)
[2]內(nèi)部控制對控股股東掏空行為的影響——來自中國上市公司的證據(jù)[J]. 唐慶.  財會月刊. 2018(16)
[3]大股東掏空及其治理分析[J]. 郭孟竺,王艷麗.  財會通訊. 2018(17)
[4]媒體關(guān)注對大股東掏空行為的監(jiān)督作用研究[J]. 陳海聲,王華賓,陳寧,馮莉.  會計之友. 2018(12)
[5]市值管理、大股東財務(wù)困境與掏空行為[J]. 柯小霞.  財會通訊. 2018(09)
[6]控股股東股權(quán)質(zhì)押下的掏空行為研究──來自宏磊股份的案例[J]. 孫佳珍.  國際商務(wù)財會. 2018(03)
[7]金字塔股權(quán)結(jié)構(gòu)與中小股東利益[J]. 莊園園.  中國商論. 2018(02)
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[10]股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會特征與大股東掏空——來自民營上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 唐建新,李永華,盧劍龍.  經(jīng)濟評論. 2013(01)

博士論文
[1]我國上市公司大股東控制與公司績效研究[D]. 熊小舟.電子科技大學(xué) 2009
[2]股東之間利益沖突研究[D]. 楊松.北京大學(xué) 2004

碩士論文
[1]大股東掏空對股價崩盤風險的影響研究[D]. 趙麗娟.廣西大學(xué) 2019
[2]股權(quán)結(jié)構(gòu)對于我國上市公司大股東行為的影響研究[D]. 高書榮.上海社會科學(xué)院 2017
[3]公司并購中大股東掏空行為研究[D]. 邢婧.山東財經(jīng)大學(xué) 2013



本文編號：3549319