我國央行分別于2013年初和2014年9月創(chuàng)設了能向金融機構提供低成本流動性的常備借貸便利和中期借貸便利。這兩個借貸便利政策的目標包括兼顧金融市場流動性整體平穩(wěn)和結構充裕,抑制金融市場利率波動,引導金融市場信貸總額增長和局部補充,降低社會融資成本,以及促進實體經(jīng)濟發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結構調整等。由于目前關于借貸便利政策的系統(tǒng)性研究還較少,而關于借貸便利政策傳導渠道及其影響制造業(yè)投資的創(chuàng)新性研究幾乎不存在,所以本文意在通過理論研究和實證分析來研究這個課題,從而揭示借貸便利政策的實施效果,以及提供相應的參考性建議。首先,本文從創(chuàng)設背景、概念及主要內(nèi)容、運作機制和激勵機制4個方面介紹了英國的融資換貸款計劃（FLS）、歐元區(qū)的定向長期再融資操作（TLTRO）和美國的定期證券借貸便利（TSLF）。從創(chuàng)設背景、概念及主要內(nèi)容和運作機制3個方面對我國的常備借貸便利和中期借貸便利進行概念界定,并對其傳導渠道進行歸納和總結,對利率渠道、信貸渠道和貨幣渠道進行重點闡述。本文還構建了借貸便利政策影響實體經(jīng)濟投資的投資模型,從而展示借貸便利政策的運作機制和傳導渠道。然后,本文將公開市場業(yè)務的基礎貨幣投放量、上海銀行間同... 

【文章來源】：云南財經(jīng)大學云南省

【文章頁數(shù)】：72 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

借貸便利政策與公開市場業(yè)務的基礎貨幣凈投放量

第三章我國借貸便利政策的實施情況27圖3.2SLF與上海銀行間同業(yè)拆放利率的差注：1天利差=SLF1天利率-同業(yè)拆放市場1天利率1周利差=SLF1周利率-同業(yè)拆放市場1周利率1月利差=SLF1月利率-同業(yè)拆放市場1月利率數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行網(wǎng)總體來看，除2017年1月至2018年6月之間的1月利差為負外，其余時間段和其它利差均為正，這足以表明央行通過實施SLF能夠有效的為金融市場注入足夠的流動性，并引導金融市場短期利率的走勢，從而使SLF利率至少擔負起短期利率走廊上限的責任。本節(jié)再選取目前央行實施的MLF的3個月利率、6個月利率、1年利率分別與3個月、6個月、1年的上海銀行間同業(yè)拆放利率作差，得到相應的利差，如圖3.3所示。

第三章我國借貸便利政策的實施情況28圖3.3MLF與上海銀行間同業(yè)拆放利率的差注：3月利差=MLF3個月利率-同業(yè)拆放市場3個月利率6月利差=MLF6個月利率-同業(yè)拆放市場6個月利率1年利差=MLF1年利率-同業(yè)拆放市場1年利率數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行網(wǎng)從圖3.3來看，對于央行實施過MLF的時間段，除2015年6月至2016年1月間的6月利差和2019年5—7月的1年利差稍微為正外，其余時間段和其它利差均為負，且負利差絕對值相對較大。從圖中還可以發(fā)現(xiàn)，自2016年7月后，央行便再也沒有進行3個月的MLF操作，自2017年5月以后，央行便再沒有進行6個月的MLF操作，從此僅僅進行1年的MLF操作，并且隨著時間的推移，1年負利差的絕對值在逐漸減校從過往數(shù)據(jù)分析可知，央行實施的MLF至少在引導3個月和6個月貨幣市場利率時失敗的，但是1年的MLF漸漸展示出一些調控能力。三、借貸便利政策余額與信貸余額、貨幣供應量由于本節(jié)的數(shù)據(jù)相對較大，故在此選取借貸便利政策余額、金融機構人民幣貸款余額、貨幣供應量三個數(shù)據(jù)的對數(shù)進行對比，如圖3.4所示。

【參考文獻】：
期刊論文
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博士論文
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本文編號：3482921