隨著計(jì)算機(jī)技術(shù)的飛速發(fā)展和高頻數(shù)據(jù)的可獲得性增強(qiáng),利用金融資產(chǎn)日內(nèi)收益率信息構(gòu)建的已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率成為學(xué)術(shù)界熱門的研究課題。其主要研究方向包括金融資產(chǎn)的已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率特征挖掘和預(yù)測(cè)研究。其中,在經(jīng)典模型基礎(chǔ)上引入可行的外生變量是學(xué)術(shù)界預(yù)測(cè)波動(dòng)率的主要研究思路。基于此,本文以上證指數(shù)為研究對(duì)象,利用文本情感分析方法構(gòu)建兩個(gè)主觀情緒代理指標(biāo),并結(jié)合客觀情緒代理指標(biāo),使用傳統(tǒng)的主成分分析方法構(gòu)建復(fù)合投資者情緒指標(biāo);其次,將所構(gòu)建的復(fù)合投資者情緒指標(biāo)線性加入基礎(chǔ)HAR-RV、HAR-CJ和HAR-RSV模型中,為了進(jìn)一步研究投資者情緒的非對(duì)稱影響,將投資者情緒指標(biāo)分解為樂觀和悲觀兩種情緒指標(biāo),再對(duì)基礎(chǔ)模型進(jìn)行拓展,一共構(gòu)建了9個(gè)模型,之后,對(duì)所有模型進(jìn)行樣本內(nèi)參數(shù)估計(jì)以及樣本外的預(yù)測(cè)研究;最后,使用SPA方法檢驗(yàn)所有模型的預(yù)測(cè)優(yōu)劣情況以及對(duì)研究結(jié)果進(jìn)行穩(wěn)健檢驗(yàn)。研究發(fā)現(xiàn):（1）利用文本情感分析方法所構(gòu)建的兩個(gè)主觀投資者情緒代理指標(biāo)分別與上證指數(shù)收盤價(jià)有著良好的相關(guān)性,且最終構(gòu)建的復(fù)合投資者情緒指標(biāo)與上證指數(shù)收盤價(jià)的相關(guān)性約為0.92。（2）樣本內(nèi)參數(shù)估計(jì)結(jié)果顯示,投資者情緒包含預(yù)測(cè)未來已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率的... 

【文章來源】：廣東外語(yǔ)外貿(mào)大學(xué)廣東省

【文章頁(yè)數(shù)】：69 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

看漲看跌指數(shù)和上證指數(shù)收盤價(jià)的基本走勢(shì)圖

關(guān)注度和上證指數(shù)收盤價(jià)基本走勢(shì)圖

最后,認(rèn)為本節(jié)構(gòu)建的復(fù)合投資者情緒指標(biāo)是有效的。另外,從圖中的變化趨勢(shì)可以看出,在復(fù)合投資者情緒CISI上升時(shí),上證指數(shù)的收盤價(jià)也隨之上升;反之,當(dāng)復(fù)合投資者情緒CISI小于0時(shí),收盤價(jià)在對(duì)應(yīng)的時(shí)期處于一個(gè)相對(duì)較低的水平上。在實(shí)際市場(chǎng)中,由于投資者的“追漲殺跌”行為,導(dǎo)致投資者在股市行情較好時(shí),容易表現(xiàn)出積極看漲的情緒;同理,在熊市中因?yàn)槭艿焦墒邢碌挠绊?投資者容易出現(xiàn)對(duì)整體股市悲觀看跌的情緒。2013年至2014上半年與2016年至2018年底投資者情緒處于較低且平緩的水平上,而2014年下半年至2015年底投資者情緒明顯走高。特別地,在2014年至2015年時(shí)間段里股市情緒和上證指數(shù)收盤價(jià)波動(dòng)較大。從2014年6月份開始,投資者情緒一路高漲,在2015年4月2015年6月時(shí)間段,投資者情緒指標(biāo)值達(dá)到了高峰;而后,又急劇下降,直至2016年3月回歸了較為平緩的水平位。對(duì)應(yīng)著,上證指數(shù)的收盤價(jià)在2015年4月之前處于較低的水平,而后受到投資者情緒高漲的積極因素的影響,上證指數(shù)的價(jià)格一路上漲,在投資者情緒值處于一個(gè)最高點(diǎn)時(shí)同樣達(dá)到了整個(gè)時(shí)間段的高峰。在2014年6月至2016年3月,證券市場(chǎng)正處于牛市到瘋牛再到股災(zāi)爆發(fā)的全過程�！案軛U”、“千股漲�！薄ⅰ扒Ч赏Ｅ啤�、“千股跌�！背闪水�(dāng)時(shí)市場(chǎng)的一個(gè)代名詞。投資者情緒極度樂觀和悲觀都會(huì)帶來股市的暴漲暴跌,進(jìn)而導(dǎo)致股市巨大的波動(dòng)。

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
[1]投資者情緒會(huì)影響股市收益率嗎[D]. 黃亮.湘潭大學(xué) 2019
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[3]HAR類已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率模型及其在中國(guó)股票市場(chǎng)中的應(yīng)用研究[D]. 龔旭.長(zhǎng)沙理工大學(xué) 2013



本文編號(hào)：3357757