在我國(guó)加速推進(jìn)人民幣國(guó)際化和對(duì)外開(kāi)放步伐越來(lái)越快的的背景下,近年來(lái),離岸人民幣債券市場(chǎng)的發(fā)展取得了顯著的成效。與此同時(shí),在岸人民幣債券市場(chǎng)也進(jìn)入了快速增長(zhǎng)的階段,境內(nèi)外人民幣債券市場(chǎng)之間的聯(lián)系日益緊密。2017年7月3日,央行與中國(guó)香港金管局共同宣布,債券通的“北向通”開(kāi)始施行,“債券通”的實(shí)施,有利于促進(jìn)內(nèi)地?cái)U(kuò)大資本開(kāi)放,推進(jìn)人民幣國(guó)際化,實(shí)現(xiàn)境內(nèi)外債券市場(chǎng)的融合發(fā)展,這一消息激發(fā)了國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)境內(nèi)外債券市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)關(guān)系進(jìn)行研究的興趣。在我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放程度越來(lái)越快的背景下,境內(nèi)外市場(chǎng)之間的聯(lián)動(dòng)問(wèn)題顯得愈發(fā)重要。我國(guó)離岸人民幣債券市場(chǎng)的發(fā)展時(shí)間并不長(zhǎng),從2003年開(kāi)始構(gòu)建,到2007年第一個(gè)離岸人民幣債券市場(chǎng)（香港離岸人民幣債券市場(chǎng)）成立,到現(xiàn)在離岸人民幣債券市場(chǎng)已經(jīng)在多個(gè)國(guó)家設(shè)立,短短的十幾年時(shí)間,取得了一定的成效,但是在快速發(fā)展的背后,也暴露了許多的問(wèn)題,如人民幣回流機(jī)制、離岸市場(chǎng)人民幣債券的定價(jià)方式、配套的基礎(chǔ)設(shè)施不完善、以及二級(jí)市場(chǎng)活躍度不高等等。離岸市場(chǎng)究竟對(duì)在岸市場(chǎng)產(chǎn)生什么樣的沖擊,在岸市場(chǎng)又會(huì)對(duì)離岸市場(chǎng)形成什么樣的反饋,兩個(gè)市場(chǎng)間怎樣相互作用都是值得探討的問(wèn)題。本文首先... 

【文章來(lái)源】：遼寧大學(xué)遼寧省 211工程院校

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【學(xué)位級(jí)別】：碩士

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離岸人民幣債券的歷年發(fā)行情況

11圖1-1離岸人民幣債券的歷年發(fā)行情況數(shù)據(jù)來(lái)源：Bloomberg1.2.2發(fā)行主體對(duì)比從國(guó)家這一角度來(lái)看，離岸人民幣債券的發(fā)行主體得到了一定程度的延申和拓展，從建立初始的中國(guó)、美國(guó)、盧森堡、荷蘭等幾個(gè)國(guó)家增加至2018年34個(gè)國(guó)家之多。圖1-2離岸人民幣債券發(fā)行主體地區(qū)分布（歷年對(duì)比）數(shù)據(jù)來(lái)源：Bloomberg從發(fā)行主體的行業(yè)分布來(lái)看，2007-2009年期間發(fā)行的離岸人民幣債券，金融機(jī)構(gòu)和政府（包括以國(guó)家信用背書(shū)的債券、政府開(kāi)發(fā)銀行、央行等）作為發(fā)行主體各占半壁江山；2010年開(kāi)始，工業(yè)、公用事業(yè)、非必需消費(fèi)等其他行業(yè)也逐漸加入發(fā)行主體的行列中；到2014年，發(fā)行量到達(dá)頂峰，發(fā)行主體也廣泛分布于各行各業(yè)；但2014年之后，隨著發(fā)行潮的退去，行業(yè)分布的廣泛度有所下

12降，2018年，行業(yè)集中度有所提高�？偟膩�(lái)看，發(fā)行主體以金融機(jī)構(gòu)、政府和房地產(chǎn)為主，消費(fèi)、公用事業(yè)、能源等其他行業(yè)占比不高。圖1-3離岸人民幣債券發(fā)行主體行業(yè)分布（歷年對(duì)比）數(shù)據(jù)來(lái)源：Bloomberg從期限結(jié)構(gòu)來(lái)看，1-3年和5年期的債券品種占據(jù)半壁江山，其他長(zhǎng)期債券品種占比較校圖1-4離岸人民幣債券的期限結(jié)構(gòu)分布數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策中性化背景下人民幣外匯市場(chǎng)間均衡關(guān)系調(diào)整和溢出效應(yīng)研究[J]. 孫欣欣,盧新生.  世界經(jīng)濟(jì)研究. 2017(01)
[2]離岸與在岸人民幣債券市場(chǎng)波動(dòng)溢出效應(yīng)研究——基于債券利率期限結(jié)構(gòu)的分析[J]. 馮永琦,王麗莉.  國(guó)際經(jīng)貿(mào)探索. 2016(07)
[3]境內(nèi)外人民幣債券市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)關(guān)系及其影響因素分析[J]. 周先平,李敏,劉天云.  國(guó)際金融研究. 2015(03)
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[9]境內(nèi)外人民幣即期匯率的聯(lián)動(dòng)關(guān)系——基于VAR-MVGARCH的實(shí)證分析[J]. 周先平,李標(biāo).  國(guó)際金融研究. 2013(05)
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博士論文
[1]中國(guó)股票市場(chǎng)國(guó)際聯(lián)動(dòng)性實(shí)證研究[D]. 彭莉.上海社會(huì)科學(xué)院 2014



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