2008年金融危機(jī)過(guò)后,全球經(jīng)濟(jì)有所復(fù)蘇,我國(guó)經(jīng)濟(jì)在調(diào)整與轉(zhuǎn)型后蓬勃發(fā)展,但與此同時(shí)也積累了許多風(fēng)險(xiǎn),其中金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)尤為凸顯。自《2017年中國(guó)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)第一季度報(bào)告》公開(kāi)發(fā)布以來(lái),黨中央對(duì)把維護(hù)我國(guó)金融安全定位金融重要目標(biāo),提出服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)、深化金融改革的要求。本文從銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)出發(fā),研究其監(jiān)管套利的動(dòng)機(jī),目的和風(fēng)險(xiǎn),《資管新規(guī)》相對(duì)應(yīng)的監(jiān)管措施。首先確定中國(guó)的影子銀行主要集中在銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)。由于分業(yè)監(jiān)管,金融行業(yè)產(chǎn)生分化,銀行業(yè)具有資金優(yōu)勢(shì)但沒(méi)有足夠的投資渠道,而其他金融機(jī)構(gòu)具有投資范圍的優(yōu)勢(shì),于是機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行合作開(kāi)展監(jiān)管套利的業(yè)務(wù)。在手段上,銀行理財(cái)產(chǎn)品主要通過(guò)剛性兌付、資金池和借用通道的操作來(lái)進(jìn)行規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)�！顿Y管新規(guī)》也主要在這三個(gè)方面進(jìn)行監(jiān)管。其次,在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度方面,主流的測(cè)度方法有CoVaR法、SRISK法、SES法夏普利值、CCA法等。而CoVaR法、SRISK法、SES法夏普利值、CCA法關(guān)注的是金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)指標(biāo)和資本短缺等,吸收率指標(biāo)更關(guān)注市場(chǎng)的收益率,更適用理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)。本文系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)測(cè)度結(jié)果良好,數(shù)據(jù)良好的符合了市場(chǎng)真實(shí)情況... 

【文章來(lái)源】：上海外國(guó)語(yǔ)大學(xué)上海市 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：57 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

研究思路框架

14第二類是非標(biāo)資產(chǎn)。標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的定義是可以在銀行間和交易所自由流通的資產(chǎn)如債券和銀行貸款等。非標(biāo)資產(chǎn)具有收益高、組合靈活但風(fēng)險(xiǎn)高、存在監(jiān)管漏洞的特征。但其收益率高，能創(chuàng)造客觀的收益。融資端通過(guò)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)出非標(biāo)資產(chǎn)，向市場(chǎng)發(fā)布，而銀行通過(guò)通道業(yè)務(wù)購(gòu)買這些產(chǎn)品。圖3-1：通道業(yè)務(wù)合作模式（4）風(fēng)險(xiǎn)。第一，突破投資范圍限制，加大系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。銀行無(wú)法將資金直接投資于二級(jí)市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)，其為了提高資金的收益率，規(guī)避資金投向的范圍限制，會(huì)借用通道，與其他金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作開(kāi)展業(yè)務(wù)，把資金投向房地產(chǎn)市場(chǎng)或者二級(jí)市常這無(wú)形中與中央宏觀調(diào)控精神相違背，加大了這些行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，增加控制系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的難度第二，容易造成資金空轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。為了規(guī)避投資范圍的監(jiān)管，銀行理財(cái)產(chǎn)品可能除了借用通道外，還可能進(jìn)行多層嵌套的操作，將產(chǎn)品進(jìn)行多層包裝，讓資金在金融體系內(nèi)空轉(zhuǎn)。前者拉長(zhǎng)了資金鏈條，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)在更多的金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部傳染，還增加了資金成本，后者讓資金“脫實(shí)向虛”，推高了資產(chǎn)泡沫。3.3.2資金池操作（1）資金池的定義。資金池指從不同理財(cái)產(chǎn)品募集來(lái)的資金進(jìn)行混合使用。銀行將不同投資類型和期限的產(chǎn)品的資金統(tǒng)一管理，用于投資其他標(biāo)的資產(chǎn)或者進(jìn)行兌付其他理財(cái)產(chǎn)品。（2）資金池的特征

31行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)水平。（3）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)引起銀行間同業(yè)拆借利率（SHIBOR）的分析Shibor反映了銀行間市場(chǎng)資金供求狀況。如當(dāng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)升高時(shí)，Shibor可能提高以增加貨幣供給、降低需求，最終實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)平衡；投資于同業(yè)業(yè)務(wù)、債券等的理財(cái)產(chǎn)品的收益及系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)，而Shibor的變動(dòng)標(biāo)志著債券、同業(yè)業(yè)務(wù)的收益率的變動(dòng)，隨著銀行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)時(shí)Shibor也會(huì)隨之變動(dòng)。6.3.4脈沖響應(yīng)分析（1）VAR模型穩(wěn)定性檢驗(yàn)脈沖響應(yīng)分析的前提條件是模型必須是穩(wěn)定的,即特征多項(xiàng)式根模的倒數(shù)值必須都位于單位圓內(nèi),否則脈沖響應(yīng)分析結(jié)果將會(huì)無(wú)效，因此首進(jìn)行VAR模型穩(wěn)定性檢驗(yàn)。圖6-1VAR(2)模型平穩(wěn)性檢驗(yàn)數(shù)據(jù)來(lái)源：Eviews10.0輸出結(jié)果根據(jù)上文LR、FPE、AIC、SC、HQ準(zhǔn)則，可以得出VAR模型的最優(yōu)滯后階數(shù)為2，選擇滯后2階，所以建立VAR（2）模型，且依據(jù)單位根圖的檢驗(yàn)，單位根圖形都在單位圓內(nèi)，證明VAR（2）模型穩(wěn)定可操作。因此,在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（AR）、資產(chǎn)負(fù)債率（DEBTR）、資本充足率（RCAP）和銀行間同業(yè)拆借利率（SHIBOR）四個(gè)變量間存在因果關(guān)系的基礎(chǔ)上,可對(duì)各變量分別做脈沖響應(yīng)分析。

【參考文獻(xiàn)】：
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碩士論文
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本文編號(hào)：3332316