可再生能源發(fā)電行業(yè)是綠色產(chǎn)業(yè)中的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè),隨著生態(tài)文明建設(shè)的推進(jìn)和綠色發(fā)展理念的深入人心,我國對可再生能源行業(yè)的推動力度不斷加大,行業(yè)也迎來一段高速的發(fā)展期。近年來,受財(cái)政資金不足、行業(yè)體量擴(kuò)大等因素影響,國家對可再生能源行業(yè)的補(bǔ)貼的缺口逐年擴(kuò)大,出現(xiàn)了財(cái)政資金無法及時撥付到位的情況,而高速擴(kuò)張的企業(yè)由于自身債務(wù)水平的高企,財(cái)務(wù)壓力顯著增加。于是如何在優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的同時滿足融資需求,并且實(shí)現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)金流狀況的改善,就成了不少可再生能源發(fā)電企業(yè)亟待解決的問題。綠色資產(chǎn)證券化作為一種新型金融工具,具有優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、改善資產(chǎn)流動性的特點(diǎn),同時也享有政策扶持的優(yōu)勢,為可再生能源發(fā)電企業(yè)解決融資問題提供了一種新的思路。本文選取的H公司的綠色資產(chǎn)證券化方案,是由H公司和計(jì)劃管理人平安證券,會同各中介機(jī)構(gòu),在業(yè)內(nèi)尚無先例的情況下,以應(yīng)收可再生能源附加補(bǔ)助資金作為基礎(chǔ)資產(chǎn)設(shè)計(jì)的發(fā)行方案。方案通過獨(dú)特的資產(chǎn)池結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、條款安排,成功實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)“出表”;通過對儲架發(fā)行方式的運(yùn)用提高了融資效率,降低了發(fā)行成本;產(chǎn)品的綠色屬性也使發(fā)行過程享受了政策便利,同時引發(fā)了良好的社會反響。本文首先概述了參與此次發(fā)行的... 

【文章來源】：安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)安徽省

【文章頁數(shù)】：54 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

研究路線圖

第二章案例簡介20二、平安證券設(shè)立SPV，資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)真實(shí)出售特殊目的載體（SPV）是為了實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化而專門設(shè)立的機(jī)構(gòu)，設(shè)立特殊目的載體也是資產(chǎn)證券化的核心環(huán)節(jié)。成功設(shè)立后的特殊目的載體能夠以自身名義從原始權(quán)益人處取得基礎(chǔ)資產(chǎn)，并且通過發(fā)行資產(chǎn)支持證券募集資金，然后再將發(fā)行獲得的資金用于支付購買原始權(quán)益人基礎(chǔ)資產(chǎn)的對價，從而實(shí)現(xiàn)了將資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)與發(fā)起人的其他財(cái)產(chǎn)相隔離的功能，即為“真實(shí)出售”。具體到本案例中，2018年12月上旬，計(jì)劃管理人平安證券設(shè)立了特殊目的載體，同時通過購買H公司提供的基礎(chǔ)資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)了基礎(chǔ)資產(chǎn)所有權(quán)的轉(zhuǎn)移。從法律意義上看，由于轉(zhuǎn)讓的可再生能源附加補(bǔ)助資金屬于現(xiàn)時債權(quán)，當(dāng)原始權(quán)益人H公司被第三方債權(quán)人追索或破產(chǎn)時，作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的可再生能源附加補(bǔ)助資金債權(quán)不會被當(dāng)做H公司的資產(chǎn)追回用于償還其債務(wù)；反之，當(dāng)SPV運(yùn)營不善出現(xiàn)債務(wù)問題時，H公司的其他資產(chǎn)也不會被追索。圖2-6H公司發(fā)行綠色資產(chǎn)支持證券基本交易結(jié)構(gòu)資料來源：“FX1號”專項(xiàng)計(jì)劃說明書同時，特殊目的載體也是原始權(quán)益人與投資者之間的橋梁。在特殊目的載體中作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的可再生能源附加補(bǔ)助資金債權(quán)得到了結(jié)構(gòu)化重組，經(jīng)過重組的現(xiàn)金流穩(wěn)定性提高，從而增強(qiáng)了投資者的投資意愿，這一特性保障了證券的發(fā)行，使投資者愿意通過購買證券獲益，也實(shí)現(xiàn)發(fā)行人融資需要。同時，作為資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)的H公司有義務(wù)依據(jù)SPV給出的劃款指令，按時將專項(xiàng)計(jì)劃當(dāng)期應(yīng)分配的資產(chǎn)支持證券所有收益或本金劃入登記托管機(jī)構(gòu)指定賬戶，再由SPV分配給投資者，實(shí)現(xiàn)了基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流從原始權(quán)益人到投資者的流動。

第二章案例簡介22圖2-7簿記建檔發(fā)行定價流程資料來源：“FX1號”專項(xiàng)計(jì)劃說明書在專項(xiàng)計(jì)劃設(shè)立后，發(fā)電企業(yè)于每個回收款歸集日將基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流歸集至監(jiān)管賬戶；原始權(quán)益人于每個回收款轉(zhuǎn)付日（回收款歸集日后的第1個工作日）16:00前，向監(jiān)管銀行發(fā)送劃款指令，要求監(jiān)管銀行將屆時監(jiān)管賬戶內(nèi)的資金轉(zhuǎn)至專項(xiàng)計(jì)劃賬戶；監(jiān)管銀行根據(jù)指令，將回收款轉(zhuǎn)付到專項(xiàng)計(jì)劃賬戶。當(dāng)發(fā)生提前終止循環(huán)購買期事件后，管理人不再向原始權(quán)益人購買新增基礎(chǔ)資產(chǎn)，后續(xù)專項(xiàng)計(jì)劃賬戶內(nèi)屆時收到的現(xiàn)金流回款及其利息、合格投資收益資金將按專項(xiàng)計(jì)劃原現(xiàn)金流歸集頻率，以過手?jǐn)傔�的方式進(jìn)行相應(yīng)的分配或運(yùn)用，賬戶間具體劃付關(guān)系如圖2-7所示。此次發(fā)行成功后，H公司可在儲架發(fā)行注冊有效期和額度范圍內(nèi)，根據(jù)自身資金需求擇時發(fā)行綠色資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，僅需提交材料備案，無須再次審批。圖2-8“FX1號”賬戶間資金劃付關(guān)系資料來源：“FX1號”專項(xiàng)計(jì)劃說明書


本文編號：3291815