信貸規(guī)模與企業(yè)投資效率一直是國內(nèi)外學(xué)術(shù)界研究的熱點,隨著微觀經(jīng)濟的不斷發(fā)展,企業(yè)融資約束在兩者關(guān)系中發(fā)揮著越來越重要的作用。本文將基于資產(chǎn)負債表傳導(dǎo)機制和信息不對稱理論,分析2013-2017年度的中小板上市企業(yè)數(shù)據(jù),探討信貸規(guī)模通過融資約束對中小企業(yè)投資效率的影響。實證結(jié)果表明:1.信貸規(guī)模顯著且正向影響著企業(yè)投資效率;2.融資約束確實會給信貸規(guī)模對企業(yè)投資效率帶來顯著影響;3.信貸規(guī)模對企業(yè)投資效率影響程度與企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)、資產(chǎn)負債率水平及地區(qū)金融發(fā)展程度相關(guān)。本文研究結(jié)論可以給企業(yè)提高投資效率提供一定的參考,并促進我國信貸資源的配置。 

【文章來源】：產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟評論. 2019,(06)

【文章頁數(shù)】：12 頁

【部分圖文】：

圖１資產(chǎn)負債表傳導(dǎo)機制下信貸規(guī)模作用機制??些，畫上用（見１），：規(guī)通過企業(yè)融

內(nèi)部融資、外部融資??企業(yè)內(nèi)部短期營運資本??投資資金??交易成本、信息成本??融資成本??道德風(fēng)險與逆向選擇Ｔ??圖２信息不對稱理論下融資約束作用機制??基于此，可以得到一個有待檢驗的研宄假說：??假設(shè)２：中國情形下，融資約束對信貸規(guī)模對中國的中小企業(yè)的投資效率起到重要的中介??作用＝??三、研究設(shè)計??根據(jù)前面的理論分析，本文將以融資約束為切入點，實證分析信貸規(guī)模對企業(yè)投資效率的影??響程度并討論融資約束在其中的作用。本文通過建立多元回歸模型，把融資約束作為中介變量，??主要探討信貸規(guī)模通過融資約束對企業(yè)投資效率產(chǎn)生的影響程度及三者之間的關(guān)系。企業(yè)投資效??率ｌｎＦ、信貸規(guī)模Ｍ是本文研宄的主要變量，同時補充了其他控制變量的影響作用。??１．主要變量的定義說明及指標選取??（１）被解釋變量??企業(yè)投資效率（ｌｎｖ－五），本文用Ｒｉｃｈａｒｄｓｏｎ?（２００６）投資期望模型１的殘差絕對值表示。連??玉君（２０１３）、靳慶魯?shù)龋ǎ玻埃保叮┱J為，殘差絕對值越接近０則企業(yè)投資效率越高，反之越低。??（２）核心解釋變量??信貸規(guī)模（ＤＩ），本文用“銀行信貸資金規(guī)模對每個中小企業(yè)影響程度在資產(chǎn)負債表上直??接反映的項目”來反映信貸規(guī)模的大校關(guān)于企業(yè)獲得的信貸規(guī)模，本文借鑒郭麗虹等（２００９）、??沈紅波等（２０１０）的研宄，用企業(yè)資產(chǎn)負債表中的“短期貸款”與“長期貸款”之和衡量，并取??其自然對數(shù)表示。??（３）中介變量??融資約束（ＦＣ）這一中介變量的衡量，本文借鑒Ｃｈｏｗ和Ｆｕｎｇ?（１９９８）、郭麗虹等（２００７）??１根據(jù)本文研宄主題，建立一個以本年企業(yè)資本支出為被解釋變量，上一年企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流為主要解釋變量，

【參考文獻】：
期刊論文
[1]淺談中小企業(yè)融資難的問題[J]. 邢志偉.  經(jīng)濟師. 2018(11)
[2]論經(jīng)濟發(fā)展新形勢下中小企業(yè)的管理創(chuàng)新[J]. 姚鳳云.  商業(yè)經(jīng)濟. 2018(09)
[3]融資約束、營銷能力和企業(yè)投資[J]. 顧雷雷,郭國慶,彭俞超.  管理評論. 2018(07)
[4]貨幣政策變化對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整影響研究——來自中國上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 袁春生,郭晉汝.  宏觀經(jīng)濟研究. 2018(07)
[5]貨幣政策與企業(yè)投融資行為:基于最新文獻的述評[J]. 閆先東,朱迪星.  金融評論. 2018(03)
[6]貨幣政策、融資約束與企業(yè)投資[J]. 杜傳文,黃節(jié)根.  財經(jīng)科學(xué). 2018(04)
[7]中國實業(yè)投資率下降之謎:經(jīng)濟金融化視角[J]. 張成思,張步曇.  經(jīng)濟研究. 2016(12)
[8]貨幣政策、企業(yè)貸款續(xù)新與投資效率[J]. 黃新建,張余.  審計與經(jīng)濟研究. 2016(02)
[9]關(guān)于中小企業(yè)融資難、融資貴問題的思考[J]. 呂勁松.  金融研究. 2015(11)
[10]區(qū)域金融發(fā)展、內(nèi)部資本市場與企業(yè)融資約束[J]. 謝軍,黃志忠.  會計研究. 2014(07)



本文編號：3290888