企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究是公司財(cái)務(wù)領(lǐng)域中的重要研究?jī)?nèi)容。近年來(lái),尤其是中美“貿(mào)易戰(zhàn)”以來(lái),宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性因素持續(xù)增加,也對(duì)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管控能力和應(yīng)對(duì)能力有了更高的要求。在這一背景下,如果不加強(qiáng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管控能力,一旦宏觀環(huán)境不樂觀,企業(yè)就很容易出現(xiàn)資金鏈斷裂等問題,進(jìn)而導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)困難。同時(shí),隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)入中高速增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)性減速期,實(shí)體經(jīng)濟(jì)回報(bào)率的低迷使得實(shí)體企業(yè)中“脫實(shí)向虛”問題凸顯,企業(yè)資金大量涌入金融、房地產(chǎn)等虛擬經(jīng)濟(jì)相關(guān)產(chǎn)業(yè),因此在非金融上市公司中,金融活動(dòng)在經(jīng)營(yíng)管理中的重要性也顯著增加,呈現(xiàn)出明顯的金融化趨勢(shì)。企業(yè)金融資產(chǎn)的不合理配置必然會(huì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生影響,這一問題也受到了廣泛關(guān)注,2017年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn),重點(diǎn)是防控金融風(fēng)險(xiǎn)”、“促進(jìn)形成金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)、金融和房地產(chǎn)、金融體系內(nèi)部的良性循環(huán),做好重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)防范和處置”。同時(shí),微觀層面的治理因素也越來(lái)越受到重視,分析師的外部治理作用一直是公司治理問題研究中的重要內(nèi)容。改革開放以來(lái),隨著資本市場(chǎng)的逐步發(fā)展,證券分析師行業(yè)也逐漸發(fā)展壯大起來(lái)。從早期研究行情、傳遞信息的證券咨... 

【文章來(lái)源】：云南財(cái)經(jīng)大學(xué)云南省

【文章頁(yè)數(shù)】：72 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

文章框架

第四章實(shí)證研究28（Cash）和非貨幣類金融資產(chǎn)（Financial），并參考其他學(xué)者的研究將非貨幣類金融資產(chǎn)進(jìn)一步細(xì)分為三個(gè)類別。其中本文對(duì)于貨幣類金融資產(chǎn)（Cash）的計(jì)算，主要參考了宋軍和陸旸（2015）的做法，本文首先采用了Penman-Nissim這一分析框架對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和金融活動(dòng)進(jìn)行了劃分，并在此基礎(chǔ)上計(jì)算得出企業(yè)出于金融目的持有的現(xiàn)金。具體的計(jì)算方法如下：圖4-1資產(chǎn)劃分參考崔超（2016）使用的資產(chǎn)劃分方法，如圖4-1所示，首先將企業(yè)資產(chǎn)劃分為經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)（Totaloperatingassets）和金融資產(chǎn)（Totalfinancialassets），接下來(lái)對(duì)是否是現(xiàn)金資產(chǎn)進(jìn)行區(qū)分。根據(jù)Penman-Nissim分析框架，假設(shè)金融活動(dòng)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金需求比例相同，可以得到：（金融目的持有的現(xiàn)金/非現(xiàn)金金融資產(chǎn)）=（經(jīng)營(yíng)目的持有的現(xiàn)金/非現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)），同時(shí)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和金融活動(dòng)持有的現(xiàn)金之和即是企業(yè)貨幣資金，因此可得出金融目的持有的現(xiàn)金計(jì)算公式如下：非現(xiàn)金金融資產(chǎn)非現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)非現(xiàn)金金融資產(chǎn)貨幣資金金融目的持有的現(xiàn)金*非貨幣性金融資產(chǎn)（Financial）主要分為以下三類：①交易類金融資產(chǎn)（Financial_x1），包括資產(chǎn)負(fù)債表中的交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、持有至到期投資、衍生金融資產(chǎn)科目，以上數(shù)據(jù)均由財(cái)務(wù)報(bào)表直接取得，除此之外，尚存在未計(jì)入上述科目的股票、金融衍生品等投資，本文利用CSMAR提供的上市公司證券投資情況表補(bǔ)充了未計(jì)入上述科目的其他交易類金融資產(chǎn)投資。

第四章實(shí)證研究33行了加總，可以看出金融資產(chǎn)規(guī)模的絕對(duì)量逐年增大，這反映出近年來(lái)企業(yè)金融化程度不斷加深，金融活動(dòng)在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理中占據(jù)了越來(lái)越重要的地位，具體表現(xiàn)為企業(yè)配置金融資產(chǎn)的規(guī)模和比例都逐漸增大。因此有必要考察企業(yè)金融化程度不斷加深、金融資產(chǎn)配置規(guī)模不斷擴(kuò)大的背景下，會(huì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生何種影響，以及是否存在有效的治理措施。金融資產(chǎn)配置規(guī)模逐年增大的背景，也印證了本文選題的價(jià)值和必要性。注：圖中數(shù)據(jù)來(lái)源于CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)圖4-2金融資產(chǎn)配置占比（二）行業(yè)與金融資產(chǎn)配置比例參考證監(jiān)會(huì)2012年版的行業(yè)分類，行業(yè)代碼A、B、C、D、E、F、G、H、I、L、M、N、Q、R分別代表農(nóng)林牧漁業(yè)、采礦業(yè)、制造業(yè)、電力熱力燃?xì)饧八a(chǎn)供應(yīng)業(yè)、建筑業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)、住宿和餐飲業(yè)、信息傳輸軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)、水利環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)、衛(wèi)生和社會(huì)工作、文化體育和娛樂業(yè)。從表中數(shù)據(jù)來(lái)看，批發(fā)零售業(yè)、租賃和商業(yè)服務(wù)業(yè)、住宿餐飲業(yè)的金融資產(chǎn)配置比例較高，這是由于這幾個(gè)行業(yè)中所需資金投入較少，企業(yè)有更多的剩余資金可以投入到金融資產(chǎn)配置中來(lái)。相反，一些需要大量固定資產(chǎn)投入的企業(yè)，其金融資產(chǎn)配置比例就相對(duì)較低，如采礦業(yè)和建筑業(yè)等。此外，由于制造

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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博士論文
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本文編號(hào)：3279722