2016年以來,債券市場風(fēng)險逐步加大,監(jiān)管逐步趨嚴。證券公司自有資金參與杠桿類債券資產(chǎn)管理產(chǎn)品,放大了債券投資的收益和風(fēng)險。本文建立了"風(fēng)險調(diào)整收益模型",對杠桿類債券資管產(chǎn)品風(fēng)險進行識別與評估,對杠桿類債券資管產(chǎn)品風(fēng)險定價和風(fēng)險資本計量標(biāo)準(zhǔn)進行了研究。研究結(jié)果顯示,常態(tài)市場環(huán)境下,證券公司自有資金參與杠桿類債券資管產(chǎn)品的風(fēng)險調(diào)整后收益為負,自有資金承擔(dān)的風(fēng)險沒有得到有效的補償。壓力情形下,證券公司自有資金參與杠桿類債券資管產(chǎn)品最大虧損超出了監(jiān)管規(guī)定的風(fēng)險資本計算標(biāo)準(zhǔn),業(yè)務(wù)風(fēng)險可能外溢。建議證券公司完善杠桿類債券資管產(chǎn)品的風(fēng)險管理與資本計量。建議監(jiān)管機關(guān)加強這類業(yè)務(wù)的規(guī)范與監(jiān)管,加強金融機構(gòu)資本管理,防范業(yè)務(wù)風(fēng)險外溢。 

【文章來源】：經(jīng)濟研究參考. 2019,(23)

【文章頁數(shù)】：13 頁

【部分圖文】：

2016年底債券資管產(chǎn)品收益情況

由于存在杠桿,產(chǎn)品劣后級資金先行承擔(dān)虧損。在前述數(shù)據(jù)中,進一步對殘缺數(shù)據(jù)進行清洗,留下產(chǎn)品劣后級樣本282個,其收益走勢與產(chǎn)品收益類似,但收益情況更加不樂觀(見圖2)。2.杠桿策略風(fēng)險。

【參考文獻】：
期刊論文
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本文編號：3258530