2016年以來,債券市場風(fēng)險(xiǎn)逐步加大,監(jiān)管逐步趨嚴(yán)。證券公司自有資金參與杠桿類債券資產(chǎn)管理產(chǎn)品,放大了債券投資的收益和風(fēng)險(xiǎn)。本文建立了"風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益模型",對杠桿類債券資管產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識別與評估,對杠桿類債券資管產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)定價和風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了研究。研究結(jié)果顯示,常態(tài)市場環(huán)境下,證券公司自有資金參與杠桿類債券資管產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益為負(fù),自有資金承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)沒有得到有效的補(bǔ)償。壓力情形下,證券公司自有資金參與杠桿類債券資管產(chǎn)品最大虧損超出了監(jiān)管規(guī)定的風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)算標(biāo)準(zhǔn),業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能外溢。建議證券公司完善杠桿類債券資管產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)管理與資本計(jì)量。建議監(jiān)管機(jī)關(guān)加強(qiáng)這類業(yè)務(wù)的規(guī)范與監(jiān)管,加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)資本管理,防范業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)外溢。 

【文章來源】：經(jīng)濟(jì)研究參考. 2019,(23)

【文章頁數(shù)】：13 頁

【部分圖文】：

2016年底債券資管產(chǎn)品收益情況

由于存在杠桿,產(chǎn)品劣后級資金先行承擔(dān)虧損。在前述數(shù)據(jù)中,進(jìn)一步對殘缺數(shù)據(jù)進(jìn)行清洗,留下產(chǎn)品劣后級樣本282個,其收益走勢與產(chǎn)品收益類似,但收益情況更加不樂觀(見圖2)。2.杠桿策略風(fēng)險(xiǎn)。

【參考文獻(xiàn)】：
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本文編號：3258530