因子模型對資產(chǎn)定價和收益分析起到重要作用,其中多因子模型本質(zhì)是為了調(diào)和市場異象與CAPM及有效市場假說之間的矛盾,模型的構(gòu)建需要從市場異象出發(fā),得到能夠區(qū)分和預(yù)測收益的有效因子,因子探究正是模型建立的基礎(chǔ)。但不僅新的異象會出現(xiàn)舊的異象會有新的表現(xiàn),不同市場的異象表現(xiàn)存在巨大差別,更重要的是同一種異象在不同市場中的有效因子也并非完全一致。我國A股市場存在特殊性,且近年來發(fā)展迅速,但目前主流的因子模型并非直接從我國市場出發(fā),需要從我國市場入手對異象和對應(yīng)因子進行探究。以2014年7月到2019年6月的Wind全A股指數(shù)的成分股為樣本,對我國A股市場中的價值、小市值、收益反轉(zhuǎn)和換手率四大橫截面異象,及對應(yīng)的有效解釋因子進行探究。通過將備選基礎(chǔ)因子預(yù)處理轉(zhuǎn)變?yōu)椤凹円蜃印?避免了時序回歸產(chǎn)生中因子暴露緩慢問題,同時消除了市值、行業(yè)等其他因子截面期相關(guān)性的影響。依次對異象對應(yīng)的大類風格因子進行相關(guān)性分析、單因子回歸分析、IC序列分析和打分法分層回測。實證結(jié)果表明2017年是我國市場異象發(fā)生風格轉(zhuǎn)變的重要節(jié)點,此后至2019年是價值異象和換手率異象顯著表現(xiàn)的時間段,而2017年我國A股市場中的小市值... 

【文章來源】：山東大學(xué)山東省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：67 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第1章 引言
    1.1 選題背景
    1.2 研究意義
    1.3 研究思路與結(jié)構(gòu)安排
    1.4 創(chuàng)新點與不足
第2章 文獻回顧
    2.1 因子與多因子模型探究
    2.2 四大橫截面異象
    2.3 多因子模型在我國市場的適用性
第3章 因子構(gòu)建與研究方法
    3.1 樣本數(shù)據(jù)
    3.2 基礎(chǔ)因子構(gòu)建與處理
    3.3 因子分析方法
第4章 橫截面異象實證探究
    4.1 投資組合表現(xiàn)
    4.2 累計收益表現(xiàn)
第5章 因子有效性實證探究
    5.1 估值因子探究
    5.2 規(guī)模因子探究
    5.3 動量因子探究
    5.4 流動性因子探究
第6章 結(jié)論與展望
    6.1 結(jié)論
    6.2 研究展望
參考文獻
致謝
學(xué)位論文評閱及答辯情況表


【參考文獻】：
期刊論文
[1]基于市場異象的多因子定價模型比較研究[J]. 方毅,孟佶賢,曲俊雪.  數(shù)量經(jīng)濟研究. 2019(01)
[2]換手率:流動性還是不確定性[J]. 邢紅衛(wèi),劉維奇.  上海財經(jīng)大學(xué)學(xué)報. 2018(05)
[3]異質(zhì)信念、套利限制與低換手率溢價之謎[J]. 陳慰,張兵,徐碩正.  金融經(jīng)濟學(xué)研究. 2018(04)
[4]中國股票市場因子研究綜述[J]. 朱英倫,劉杰.  現(xiàn)代管理科學(xué). 2018(07)
[5]Fama-French五因子模型在中國股票市場的實證檢驗[J]. 李志冰,楊光藝,馮永昌,景亮.  金融研究. 2017(06)
[6]A股短期收益反轉(zhuǎn)現(xiàn)象及其成因[J]. 劉玥.  金融與經(jīng)濟. 2016(07)
[7]市值效應(yīng)和價值效應(yīng)的再檢驗——基于長短期視角的實證分析[J]. 尹昱喬,王慶石.  東北財經(jīng)大學(xué)學(xué)報. 2016(03)
[8]Fama-French五因子模型比三因子模型更勝一籌嗎——來自中國A股市場的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 趙勝民,閆紅蕾,張凱.  南開經(jīng)濟研究. 2016(02)
[9]反轉(zhuǎn)效應(yīng)與資產(chǎn)定價:歷史收益率如何影響現(xiàn)在[J]. 田利輝,王冠英,譚德凱.  金融研究. 2014(10)
[10]三因素模型定價:中國與美國有何不同?[J]. 田利輝,王冠英,張偉.  國際金融研究. 2014(07)

碩士論文
[1]Fama-French五因子模型在中國A股市場的實證研究[D]. 吳敏華.吉林大學(xué) 2016
[2]Q-三因子模型在中國A股市場適用性研究[D]. 畢少剛.哈爾濱工業(yè)大學(xué) 2015
[3]Fama-French三因子模型及其添加市盈率因子模型在中國股市的適用性研究[D]. 王濤.西南財經(jīng)大學(xué) 2012



本文編號：3148053