證券市場是公司或者企業(yè)重要的融資渠道之一,證券市場不僅能夠為公司在公開市場上融資,而且可以優(yōu)化市場資源配置,最終可以提升市場上資金的使用效率。不過,經(jīng)過國內外學者對上市公司的融資偏好和融資效率分析的結論來看,我國A股市場上市公司的融資效率并不高。自我國證券交易所成立以來,我國的證券市場在實踐中不斷完善,可以看到,經(jīng)過近幾年的股權分置改革及實施各種完善證券市場的措施后,我國上市公司的股權融資偏好問題以及融資效率有所提高,一二級市場差價大的問題有明顯改善。但是,雖然我國的證券市場不斷完善,與其他發(fā)達國家相比仍存在較嚴重的投機傾向,照搬國外證券市場發(fā)展經(jīng)驗可能并不適用于我國國情,因此我國證券市場制度仍需不斷完善�；诖撕暧^大背景,文章根據(jù)融資相關理論和國內學者的研究成果,對被解釋變量融資效率進行清晰明確的界定,分析了我國A股市場上市公司的融資效率現(xiàn)狀,并對不同行業(yè)不同區(qū)域的上市公司融資效率進行對比分析。然后,分析影響我國上市公司融資效率的影響因素及其影響機制,據(jù)此提出研究假設。文章篩選出677家上市公司作為研究樣本,根據(jù)收集到的上市公司財務數(shù)據(jù),對融資效率進行計算,運用多元線性回歸的方法驗證... 

【文章來源】：集美大學福建省

【文章頁數(shù)】：52 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

論文框架結構圖

集美大學碩士學位論文我國A股市場上市公司融資效率及其影響因素研究19利息在稅前扣除，具有抵消稅負的功能，因而能夠抵消加權資本成本，企業(yè)價值會隨著財務杠桿的提高而增加，進而影響企業(yè)權益資本收益率[49]。Meyers和Majluf基于信息不對稱的信息，考慮了交易成本，并提出了新優(yōu)序融資的理論，該理論為公司的融資偏好提供了直接回答，認為公司傾向于內部融資；如有必要，進行外部融資時優(yōu)先選擇債務融資。當企業(yè)需要資金進行投資時，首選內部融資，并使用留存收益；如果留存收益不足，則從銀行或其他金融機構借款或在市場上發(fā)行債券；最后才考慮股權融資[50]。但是不管是哪一種融資方式，都并不是越多越好，債權融資和股權融資都要有合適的度，合理配置，才能實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。3.2.3上市公司的融資效率情況3.2.3.1上市公司融資效率隨著近年來全球經(jīng)濟形勢的不斷變化，為適應高質量經(jīng)濟發(fā)展的需要對我國上市公司的融資效率提出了更高的要求。根據(jù)前文對融資效率的測度，本文對2009-2018年上市公司融資效率和國內GDP同比增長率進行匯總分析，并分析其變化趨勢，見表3-7和圖3-1。表3-72009-2018年GDP增速與融資效率匯總表年份2009201020112012201320142015201620172018GDP增長率(%)9.410.69.67.97.87.36.96.76.86.6融資效率（FE）0.931.040.970.770.860.840.680.670.750.64注：GDP增長率數(shù)據(jù)來源于中國經(jīng)濟社會大數(shù)據(jù)研究平臺，ROA、WACC數(shù)據(jù)來源于RESSET數(shù)據(jù)庫（作者整理）。圖3-1GDP增長率及融資效率可以看出GDP增速較高的年份融資效率均值也相應較大，2010年GDP增速達到最高點的10.6%，融資效率均值也達到最大值1.08，融資效率隨著經(jīng)濟的發(fā)展而變化。2011年-2015年隨著我國經(jīng)濟增長速度放緩融資效率值也趨于平穩(wěn)，總體有


本文編號：3132323