可轉(zhuǎn)換債券是一種兼具債權(quán)性和股權(quán)性的金融衍生工具,其實質(zhì)是在發(fā)行債券的基礎(chǔ)上再加上一份期權(quán),這份期權(quán)給予購買人在指定條件下將債權(quán)轉(zhuǎn)變成為公司股權(quán)的權(quán)利。近十年來我國的可轉(zhuǎn)債發(fā)展勢頭迅猛,2017年到2019年可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模翻倍,2019年發(fā)行規(guī)模已經(jīng)達到2695億元。加之近年來我國股權(quán)融資的審核手續(xù)繁瑣,企業(yè)在股權(quán)融資上受到阻礙,尋求可替代融資方式成為當務(wù)之急,兼具以上特點的可轉(zhuǎn)債逐步成為融資的新寵兒�？赊D(zhuǎn)債的發(fā)展并不是一時熱血,其在中國市場已經(jīng)發(fā)展二十幾年,其作為靈活多變且攻守兼?zhèn)涞慕鹑诠ぞ咭讶怀蔀橐环N融資利器。但是可轉(zhuǎn)債就是完美無缺的融資方式嗎?一味尋求新的融資方式,難免不遭受反噬,發(fā)行可轉(zhuǎn)債失敗的企業(yè)不在少數(shù)。出于提高可轉(zhuǎn)債發(fā)行成功率的動機,本文選取的失敗的江南水務(wù)作為分析對象,首先講述了本文的研究意義、研究現(xiàn)狀等,采用案例分析法以及文獻梳理法作為研究方法,接下來介紹江南水務(wù)發(fā)行可轉(zhuǎn)債方案概況以及發(fā)行流程,從發(fā)行方案出現(xiàn)的問題分析江南水務(wù)在制定方案過程中出現(xiàn)了哪些問題以及背后的原因,并在最后提出相應(yīng)的對策。論文主要包括緒論、案例描述、案例分析以及對策與建議四大部分。第一部分主要講... 

【文章來源】：遼寧大學(xué)遼寧省 211工程院校

【文章頁數(shù)】：47 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

江南水務(wù)2018年-2012年凈資產(chǎn)收益率

26江南水務(wù)的股價一直維持在較低的水平，從11年3月發(fā)行開始，股價就處于持續(xù)下跌狀態(tài)，直到2014年末才回到發(fā)行價格，雖然之后幾年股價持續(xù)上漲，但是最高股價僅為10.62元/股，并在達到高點之后迅速下跌，兩次到達高點之后的股價波動幾乎一致，直到發(fā)行前才勉強達到7元左右的股價。從歷史股價來看，江南水務(wù)的股價沒有太多的發(fā)展空間，股價上限非常明顯，加之公司主營業(yè)務(wù)為自來水制售和供水管道建設(shè)，雖然公司自身在研究現(xiàn)代化供水系統(tǒng)，但是自來水制售收入增長緩慢，管道建設(shè)較為依賴社會經(jīng)濟發(fā)展狀態(tài)，而全國經(jīng)濟增速已經(jīng)開始放緩，所以盈利能力始終有限。綜上，公司對于股市的風(fēng)險認知不足，認知股市單一，盲目看好公司未來發(fā)展，轉(zhuǎn)股價設(shè)置偏高，這些都是可轉(zhuǎn)債發(fā)行失敗的原因。圖2-2江南水務(wù)2011年3月-2016年3月股價2.3.3公司人員設(shè)計發(fā)行方案不謹慎可轉(zhuǎn)債在中國出現(xiàn)較晚，直到2002年可轉(zhuǎn)債在中國才算是正式進入發(fā)展狀態(tài)，雖然在2017年頒布可轉(zhuǎn)債法規(guī)之后，在政策刺激下再加上股權(quán)融資難度上升，可轉(zhuǎn)債的規(guī)模逐步上升，但是其中占比最多的仍是銀行等金融機構(gòu)發(fā)行的非公開可轉(zhuǎn)債或者是公司發(fā)行的非公開可轉(zhuǎn)債，公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債的公司較少，2016年在上海證券交易所公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債的僅有6家公司，可以看出各個公司對可轉(zhuǎn)債較為謹慎，加之成功轉(zhuǎn)股案例較少，可轉(zhuǎn)債仍披有一層面紗。江南水務(wù)在這種不完全清楚可轉(zhuǎn)債的情況下沒有保持謹慎的心理，這為發(fā)行失敗埋下了伏筆。

【參考文獻】：
期刊論文
[1]PPP項目合理預(yù)期回報率確定方法探討[J]. 郭鴿.  建筑經(jīng)濟. 2019(10)
[2]可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價下修對股價的影響[J]. 王天,張宗源.  中國注冊會計師. 2019(08)
[3]可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股結(jié)果對公司財務(wù)狀況影響分析[J]. 衣龍新,巫凱平.  特區(qū)經(jīng)濟. 2019(07)
[4]重大水利工程PPP項目政府補貼模型及實證分析[J]. 袁汝華,廖悅.  科技管理研究. 2019(13)
[5]異軍突起的可轉(zhuǎn)債:融資效應(yīng)待考[J]. 方重.  金融市場研究. 2019(06)
[6]發(fā)行可轉(zhuǎn)債中盈余管理與公司業(yè)績的實證研究[J]. 趙合喜,劉連育.  會計之友. 2019(01)
[7]社會資本參與重大水利工程建設(shè)運營投資回報機制分析[J]. 羅琳,嚴婷婷.  中國水利. 2018(02)
[8]從公司財務(wù)角度談上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債的動機[J]. 聶彪.  現(xiàn)代工業(yè)經(jīng)濟和信息化. 2017(11)
[9]上市公司可轉(zhuǎn)換債券融資研究——以航天信息可轉(zhuǎn)換債券融資案為例[J]. 李妙娟.  財會通訊. 2017(14)
[10]發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券融資動因探析[J]. 張偉偉,趙思思.  中國市場. 2017(06)

碩士論文
[1]江南水務(wù)發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資失敗分析研究[D]. 熊嘉偉.南昌大學(xué) 2019
[2]吉視傳媒可轉(zhuǎn)債發(fā)行的財務(wù)效應(yīng)研究[D]. 李臨菲.深圳大學(xué) 2018
[3]川投能源發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資案例研究[D]. 劉月琳.新疆財經(jīng)大學(xué) 2018
[4]寧波海運公司可轉(zhuǎn)債案例分析[D]. 劉磊.遼寧大學(xué) 2017



本文編號：3031718