發(fā)布時間：2021-01-28 20:20

　　隨著金融全球化推進(jìn)步伐的不斷加快,世界范圍內(nèi)金融市場間的競爭變得日趨激烈,市場間信息與風(fēng)險的傳遞速度也明顯增快。2008年美國金融危機(jī)的爆發(fā),使得世界金融體系的穩(wěn)定和安全面臨巨大威脅,由于黃金突出的保值和避險功能,全球黃金投資交易因此變得異�；钴S。2002年,我國正式開始黃金的現(xiàn)貨交易,上海黃金交易所也隨之成立,但不論是出于避險還是增值的目的,在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況下,已經(jīng)正式上市并公開交易的現(xiàn)貨黃金遠(yuǎn)不能完全滿足國內(nèi)投資者的需求。2008年1月9日,我國黃金期貨在上海期貨交易所正式掛牌上市交易,這一歷史性舉措,填補(bǔ)了我國金融市場長期以來無黃金期貨的空白,也使得金融市場中的投資者想要尋求避險保值的需求進(jìn)一步得以滿足,不僅增加了投資的多樣性、分散了風(fēng)險,同時增加了獲利的可能性。依據(jù)行為金融學(xué)中“有限理性”的觀點(diǎn),市場中的投資者,出于投資者自身認(rèn)識的局限性以及個人生理、心理、所處環(huán)境等各類非理性因素的影響,其行為與決策總是表現(xiàn)出與理性相偏離的特征。情緒這一主觀變量在行為以及決策中扮演著很重要的角色,在金融市場中的影響力也引起了越來越多研究者們的討論和探究。個體投資者終究是來自于萬千消費(fèi)者,因此本文... 

【文章來源】：云南財經(jīng)大學(xué)云南省

【文章頁數(shù)】：81 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

技術(shù)路線圖

第三章情緒在金融市場中的影響力的理論分析24圖3.1需求模式圖圖3.1所展示的投資行為模式圖，在一定程度上反映出了人類心理活動與行為共同作用的規(guī)律。俞文釗（2004）在進(jìn)行當(dāng)代經(jīng)濟(jì)心理的研究分析中指出，個體的意志行動開始于需要以及由需要所引發(fā)的動機(jī)。更為具體地說，個體受到內(nèi)外部刺激隨之產(chǎn)生了需要，當(dāng)產(chǎn)生的需要不被滿足時，個體將會呈現(xiàn)出一定程度的焦慮狀態(tài)，在該種狀態(tài)下，會激發(fā)出動機(jī)，動機(jī)的產(chǎn)生，會使得個體設(shè)法通過自身行為實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)。另一種情況表現(xiàn)在需要滿足后，焦慮得到平息，但隨即會產(chǎn)生新的需要，進(jìn)而新的需要會激發(fā)新的動機(jī)，從而推動新的行為產(chǎn)生。需求、動機(jī)、行為在如此的循環(huán)中，以至無窮，會促使個體的心理水平逐漸到達(dá)一個更高的層次。美國著名心理學(xué)家馬斯洛的需求層次理論將人的需求進(jìn)行細(xì)分，處于最低層次但尤為重要的為生理需求，主要包括滿足人類最基本的需要，如衣、食、注行等；基本生理需求滿足后的關(guān)于工作穩(wěn)定、勞動有保障以及避免各類傷害的安全需求；安全需求之后的歸屬（社交）需求，這類需求所要求的主要是想得到周圍人的關(guān)心與愛護(hù)，渴望成為特定群體中的一員，獲得歸屬感；更進(jìn)一步地，成為團(tuán)體中的一員后，能得到他人的尊重，同時自我能力得到承認(rèn)以及公正的評價，由而能滿足自我的自尊（尊重）需求，最終在自我的努力下，抱負(fù)得以施展，理想得以實(shí)現(xiàn)，以此得到滿足自我實(shí)現(xiàn)的需求，這也是馬斯洛所主張的個體最高層次的需求。馬斯洛的需求層次理論在周三多等（2011）編著的《管理學(xué)》一書中進(jìn)行了詳細(xì)論述，備受認(rèn)可和推崇。在很多領(lǐng)域，該理論得到了廣泛的應(yīng)用，如組織管理，教育科研、醫(yī)療等方面，但同樣適用于金融投資領(lǐng)域。普通消費(fèi)者進(jìn)入金融領(lǐng)域，出于投資中最基本的獲利需求，從而實(shí)

第五章實(shí)證分析32圖5.1上海黃金期貨日度收盤價（SGP）與三種月度消費(fèi)者指數(shù)表5.1描述性統(tǒng)計(jì)平均值中位數(shù)最大值最小值標(biāo)準(zhǔn)差J-B檢驗(yàn)ADFSGPD0.00010.00020.0568-0.07840.01122891.207-55.0084***SGPM0.005-0.01980.4465-0.40530.19031.7234-14.4949***CCIM0.00080.00090.0771-0.05310.02143.9115-13.5017***CEIM0.00090.00180.0926-0.05350.02310.9085-13.2331***CSIM0.0006-0.00060.0519-0.07020.0229.8415-13.8452***注：ADF為單位根檢驗(yàn)結(jié)果，“***”、“**”分別表示在1%和5%水平上顯著圖5.1可直觀看出日度黃金期貨收盤價以及三種消費(fèi)者指數(shù)隨時間演化趨勢，其中存在幾個值得關(guān)注的時間點(diǎn)。首先，2008年金融危機(jī)期間，上海黃金期貨日度收盤價在10月24日這天跌破150，以148.9元/克的價格成為開盤上市以來的最低價，在隨后的時間以指數(shù)化增長且持續(xù)保持高位，足以說明此時市場中的投資者為避險大量涌入黃金期貨市場，黃金固有的避險保值作用開始顯現(xiàn)。周偉和何建敏（2011）也說明，處于后危機(jī)時代的2011年黃金期貨價格暴漲是出于市場需求而并非是投機(jī)泡沫。著眼于右圖中三種月度消費(fèi)者指數(shù)，從原始數(shù)據(jù)看，量化的消費(fèi)者信心及其兩個分指數(shù)數(shù)值在危機(jī)期間急劇減小，雖未跌破100，但總體來說，金融危機(jī)的爆發(fā)影響了我國消費(fèi)者信心，降低了消費(fèi)者對未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的期望且對當(dāng)下經(jīng)濟(jì)狀態(tài)的滿意程度有所下跌。其次，2011年3月日本大地震突發(fā)，上海黃金期貨日度收盤價

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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博士論文
[1]社會交互、投資者情緒與金融傳染[D]. 劉志峰.天津大學(xué) 2015
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碩士論文
[1]投資者關(guān)注對股市超額收益的影響效應(yīng)研究[D]. 薛麗丹.暨南大學(xué) 2018
[2]股票市場中消費(fèi)者信心指數(shù)對風(fēng)險傳染的影響研究[D]. 李瑤.湖南大學(xué) 2018
[3]投資者情緒對玉米期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能影響的研究[D]. 吳凡.山東農(nóng)業(yè)大學(xué) 2018
[4]我國消費(fèi)者信心指標(biāo)與股價指數(shù)的關(guān)聯(lián)度研究[D]. 王萌.山東財經(jīng)大學(xué) 2014



本文編號：3005629