2018年我國股市低迷,很多上市公司開始回購股票,希望通過回購提升市場對于公司的信心從而提升股價,因此我國股市迎來了一次回購熱潮。股票回購本屬于利好消息,反映了公司有豐富的現(xiàn)金流,能夠發(fā)揮市場信號作用提升公司股價,但由于我國股票回購相關(guān)法律法規(guī)尚不夠成熟,以及我國資本市場信息并不完全公開,一些公司股票回購的動機并不如回購公告所反映的那樣,這種別有所圖的股票回購會損害中小股東的利益。本文以夢網(wǎng)集團股票回購作為研究對象,研究夢網(wǎng)集團股票回購的市場效應(yīng)和財務(wù)效應(yīng),運用事件研究法分析市場效應(yīng),發(fā)現(xiàn)回購沒有得到市場的認(rèn)可,并以股價為突破口,分析回購中存在的管理者機會主義,控股股東利用回購解救自己的質(zhì)押爆倉風(fēng)險,通過邊質(zhì)押邊回購來增加自身資本,接著從償債能力、盈利能力、成長能力三方面進行分析,將GRA和DEA結(jié)合,及熵權(quán)TOPSIS法分析綜合財務(wù)效應(yīng),發(fā)現(xiàn)夢網(wǎng)集團股票回購未給上市公司帶來積極的財務(wù)影響,反而間接損害了中小股東的利益,部分大股東利用回購為自己減持鋪路。最后,本文依據(jù)夢網(wǎng)集團的案例分析從回購政策、回購公司、投資者三方面提出了相應(yīng)的建議。就回購政策而言,要加強對回購全過程的監(jiān)督,要借鑒他... 

【文章來源】：上海師范大學(xué)上海市

【文章頁數(shù)】：72 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

技術(shù)路線圖

19網(wǎng)視頻和語音，快速開通各類主流視音頻，目前夢網(wǎng)集團在視訊云方面的主要產(chǎn)品為視訊云和夢網(wǎng)云播。IM云綜合運用文字、語音、圖片及視頻的傳輸方式來使企業(yè)的即時消息通訊得到保障。公司控股子公司在2019年的國際電信日正式推出可信云，通過區(qū)塊鏈多方共識機制來提供反詐騙預(yù)防與追溯服務(wù)。物聯(lián)云是公司針對時下熱門的物聯(lián)概念提出的，企業(yè)與客戶、企業(yè)系統(tǒng)與設(shè)備之間可以通過物聯(lián)云構(gòu)建一個更加具有聯(lián)接能力的系統(tǒng)。目前夢網(wǎng)集團的主要產(chǎn)品、服務(wù)包括富信、快服務(wù)、企業(yè)短信及各類通知驗證短信等。2019年上半年，夢網(wǎng)集團的云通信和電子電力業(yè)務(wù)之比約為7：3，大功率電力電子設(shè)備制造業(yè)已于2019年下半年剝離。圖3-12019年上半主營業(yè)務(wù)行業(yè)分類圖數(shù)據(jù)來源：choice數(shù)據(jù)庫夢網(wǎng)集團的新產(chǎn)品“富信”，又被稱為視頻短信或者超級短信，是一般短信的優(yōu)化版，是一種集即時消息、語音、內(nèi)容共享、文件傳送、位置服務(wù)等多種通信方式于一身的綜合通信服務(wù)。夢網(wǎng)富信是全渠道的推送，它主要特色為多終端、多場景、多入口，富信的推送方式為通過底層通道，例如像手機終端廠商OTTPush、或者運營商RCS等方式，最后能夠提供端到端“RCS+”完整解決方案。與傳統(tǒng)短信業(yè)務(wù)相比，富信可以支持傳送三至四十張高清圖片、或者超過兩百萬字文字、或者最高可達10M的短視頻，并且能夠?qū)崿F(xiàn)一鍵互動。夢網(wǎng)集團目前已經(jīng)能夠?qū)崿F(xiàn)全渠道的連接與推送，手機用戶全覆蓋。

21五大股東陳新同時為公司董事。雖然將所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)合二為一，能降低代理成本，但這也將增加大股東機會主義的可能性。余文勝兼任董事長，會使董事會很難充分發(fā)揮監(jiān)督作用，公司治理將很大程度上依賴外部監(jiān)督。表3-1前十大股東持股情況股東名稱持股數(shù)量(股)持股比例(%)股本性質(zhì)余文勝163,978,37520.26流通A股,限售流通A股深圳市松禾創(chuàng)業(yè)投資有限公司60,454,8167.47流通A股上海域鴻投資管理中心(有限合伙)18,959,7322.34流通A股左強15,294,7251.89流通A股,限售流通A股陳新14,024,1891.73限售流通A股夢網(wǎng)榮信回購專用證券賬戶13,291,6071.64流通A股孫慧12,772,0301.58流通A股王慧君8,999,0001.11流通A股香港中央結(jié)算有限公司8,825,8031.09流通A股交銀施羅德靈活配置混合型證券投資基金6,756,3620.83流通A股合計323,356,63939.94數(shù)據(jù)來源：choice數(shù)據(jù)庫3.1.4公司回購前經(jīng)營狀況通過分析回購前五年夢網(wǎng)集團的營業(yè)收入、凈利潤、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，來分析公司回購前的經(jīng)營狀況。表3-2夢網(wǎng)集團經(jīng)營情況表單位：億元項目2013年2014年2015年2016年2017年營業(yè)收入14.989.2818.0428.0025.50凈利潤0.66-2.731.062.542.48經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量-1.60-1.120.493.132.49數(shù)據(jù)來源：choice數(shù)據(jù)庫

【參考文獻】：
期刊論文
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碩士論文
[1]我國上市公司股票回購市場效應(yīng)及其績效研究[D]. 秦劍.南京理工大學(xué) 2015
[2]灰色關(guān)聯(lián)分析模型及其應(yīng)用的研究[D]. 曹明霞.南京航空航天大學(xué) 2007



本文編號：2958300