目前常見的股票指數(shù)都是時間加權(quán)指數(shù),只考慮橫截面權(quán)重分配。另一種指數(shù)是資金加權(quán),考慮投資過程中資金流的變化以及時間的長短。由于我國市場一直處于快速擴容階段,每年新上市公司上百家,通過增發(fā)等再融資的擴容量更大,因此,研究大量擴容情況下的指數(shù)收益表現(xiàn)很有意義。我們引入資金加權(quán)收益率來取代時間加權(quán)收益率,以月為時間間隔,來得到我國主要指數(shù)的真實收益,并將兩種收益率進行比較。在Dichev(2007)中,對于資金加權(quán)收益率與時間加權(quán)收益率之差,作者將其全部歸結(jié)于投資者糟糕的投資時機。但由于現(xiàn)金流和過去收益以及未來收益均存在相關(guān)性,Hayley(2014)將兩種相關(guān)性產(chǎn)生的效應(yīng)進行了分解,提出了時間效應(yīng)和事后效應(yīng)兩個概念,將資金加權(quán)收益率與時間加權(quán)收益率之差分解為兩種效應(yīng)之和,對Dichev的理論進行了部分修正。但該方法得到的時間效應(yīng)并非投資者的真實時間效應(yīng),Hayley的方法還有很多改進的空間。本文首先會對選取的幾種指數(shù)進行概念性描述,包括上市公司數(shù)量、總市值、以及指數(shù)收益率等特征。隨后引入資金加權(quán)收益率和時間加權(quán)收益率的概念以及相應(yīng)的理論推導,給出資金加權(quán)收益率的多種表達形式。之后,通過蒙特... 

【文章來源】：山東大學山東省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：71 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖３．１：現(xiàn)金流與收益率的相關(guān)性對資金加權(quán)收益率的影響??，入

?山東大學碩士學位論文???＂＂，ＶＶＶ?＂?＂Ｖ?／??圖３．２：上證Ａ股市場的月度收益率和現(xiàn)金流（２００５－２０１９）??？：??／？／?／Ｖ?／Ｖｆ?／■／／／／?／?＞?／?＞?＞?＾?＾?／?＞?／?／?／??圖３．３：上證Ａ股市場的時間效應(yīng)和事后效應(yīng)（２００５－２０１７）??丨美??圖３．４：?Ａ股市場的時間效應(yīng)和事后效應(yīng)（２００５－２０１９）??－１９－??

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【參考文獻】：
碩士論文
[1]中國私募基金選股擇時能力實證研究[D]. 李瑞濤.重慶大學 2015
[2]我國開放式基金績效評估及歸因的實證研究[D]. 莫曉蓮.西南財經(jīng)大學 2012
[3]我國開放式基金投資者擇時能力研究[D]. 孔憲平.山東大學 2010



本文編號：2929093