當(dāng)前產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級,并購重組大規(guī)模發(fā)生。黨的十九大報告指出,要堅持去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板,優(yōu)化存量資源配置。政府一方面持續(xù)松綁政策措施,另一方面積極引導(dǎo)投行等中介機構(gòu)參與并購以提升市場效率。近年來,《上市公司國有股權(quán)監(jiān)督管理辦法》（2018）和《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》（2019年）等相繼發(fā)布,這些措施對上市公司國有股權(quán)變動和重大資產(chǎn)重組時聘請投行的情形進行了規(guī)定。但是,與制度層面的美好愿景相悖,現(xiàn)實中卻出現(xiàn)了很多投行腐敗的案例,如何完善投行參與并購的現(xiàn)有制度安排,提升并購績效,是理論界和實務(wù)屆需要考慮的重要問題。本文基于博弈理論,研究了投行關(guān)系和聲譽對并購績效的影響,豐富并購績效影響因素的研究,并據(jù)此提出政策建議,對實踐具有直接的指導(dǎo)意義。本文以2013-2016年間我國滬深交易所發(fā)生并購事件的收購方上市公司為研究對象,在博弈論的基礎(chǔ)之上,構(gòu)建四個模型進行多元回歸。實證結(jié)果表明,第一,由于不完全契約的存在,投行在與企業(yè)多次博弈之后,并未達到博弈平衡狀態(tài),博弈所構(gòu)建的投行關(guān)系損害了長期和短期并購績效。第二,在多次博弈的過程中,投行聲譽逐漸建立,聲譽具有信號效應(yīng)和... 

【文章來源】：廣東外語外貿(mào)大學(xué)廣東省

【文章頁數(shù)】：67 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

中國企業(yè)聘請財務(wù)顧問的并購交易數(shù)量（2007-2018）

【參考文獻】：
期刊論文
[1]財務(wù)顧問與企業(yè)并購績效[J]. 宋賀,段軍山.  中國工業(yè)經(jīng)濟. 2019(05)
[2]公司并購與分析師評級樂觀性——基于聲譽和利益關(guān)聯(lián)的實證研究[J]. 張龍文,魏明海.  經(jīng)濟管理. 2019(03)
[3]券商聲譽損失與公司IPO市場表現(xiàn)——來自中國上市公司IPO造假的新證據(jù)[J]. 張學(xué)勇,張秋月.  清華金融評論. 2019(03)
[4]技術(shù)創(chuàng)新減少環(huán)境污染了嗎?——來自中國285個城市的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 陳陽,逯進,于平.  西安交通大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版). 2019(01)
[5]企業(yè)風(fēng)格與政府環(huán)境匹配:基于異地并購的證據(jù)[J]. 肖土盛,李丹,袁淳.  管理世界. 2018(03)
[6]投行關(guān)系與并購財務(wù)顧問選擇[J]. 李沁洋,劉向強,黃巖.  財經(jīng)理論與實踐. 2018(01)
[7]社會信任是否會提升企業(yè)并購績效?[J]. 王艷,李善民.  管理世界. 2017(12)
[8]有“關(guān)系”的財務(wù)顧問能提高并購效率嗎[J]. 李沁洋,劉向強,楊華領(lǐng).  財貿(mào)經(jīng)濟. 2017(11)
[9]風(fēng)險投資支持的上市公司并購績效及其影響機制研究[J]. 李曜,宋賀.  會計研究. 2017(06)
[10]資產(chǎn)評估機構(gòu)聲譽與公司并購重組定價[J]. 馬海濤,李小榮,張帆.  中國軟科學(xué). 2017(05)



本文編號：2925644