隨著金融市場信息化技術的日益提高，研究者可以通過日內(nèi)數(shù)據(jù)庫得到每筆交易的詳細記錄（如價格、交易量等），這極大促進了金融研究一個新的領域的發(fā)展：金融高頻數(shù)據(jù)研究。通過對高頻數(shù)據(jù)的分析可以加深人們對于金融市場活動的認識，驗證傳統(tǒng)的市場微觀結(jié)構理論。 中國金融期貨交易所于2010年4月16日推出的滬深300股指期貨是國內(nèi)金融期貨的第一個產(chǎn)品。作為最有市場潛力的交易衍生品，股指期貨的市場微觀結(jié)構越來越受到研究者的關注。 流動性是股指期貨市場的最基本的屬性，能夠準確地刻畫市場的運行效率。流動性的測算及其影響因素研究，對投資者和市場監(jiān)管者具有重大意義，這是本文選題的依據(jù)和出發(fā)點。 由于交易數(shù)據(jù)通常是以不規(guī)則的時間間隔到達，而標準的時間序列分析則是建立在固定的時間間隔分析的基礎之上，因此該方法在處理不等時間間隔到達的交易數(shù)據(jù)時就會遇到很大的困難。本文采用的ACD方法可以有效的對這類金融高頻數(shù)據(jù)進行建模分析。本文首先對比了誤差項的不同分布擴展下的ACD模型，接著系統(tǒng)地介紹了測度流動性的指標體系，最終決定在實證研究中選擇交易量久期作為流動性度量指標。 在實證研究部分，本文使用相對簡單的線性樣條方法得到交易量久期的日內(nèi)模式。結(jié)果表明，股指期貨市場的流動性存在著明顯的日內(nèi)模式，在上午交易時段流動性的變化特征呈“V”型，而在下午的交易時段流動性的變化特征呈倒“V”型。 最后本文對影響股指期貨市場流動性的因素進行了分析，發(fā)現(xiàn)買賣價差與股指期貨市場的流動性呈負相關，而價格波動率、收益率和每筆交易的平均交易量與股指期貨市場的流動性呈正相關。
【學位單位】：華中科技大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2012
【中圖分類】：F832.51;F224
【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1 引言
    1.1 選題背景和意義
    1.2 文獻綜述
    1.3 本文的創(chuàng)新點
    1.4 本文的結(jié)構安排
2 自回歸條件久期（ACD）模型
    2.1 金融高頻數(shù)據(jù)
    2.2 標準ACD模型
    2.3 對數(shù)ACD模型
3 測度市場流動性的指標
    3.1 基于價格的度量指標
    3.2 基于交易量的度量指標
    3.3 量價結(jié)合的度量指標
    3.4 基于時間的度量指標
    3.5 本文流動性指標的選取
4 股指期貨流動性實證分析
    4.1 數(shù)據(jù)的選取
    4.2 股指期貨流動性日內(nèi)模式研究
    4.3 影響股指期貨流動性的因素分析
5 結(jié)論和研究展望
    5.1 研究結(jié)論
    5.2 研究展望
致謝
參考文獻

【參考文獻】

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本文編號：2856178