【摘要】：2005年7月21日,中國人民銀行宣布人民幣匯率制度改革方案,我國開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ),參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再釘住單一美元,而是選取若干種主要貨幣組成一個貨幣籃子,作為人民幣匯率調(diào)節(jié)的參考。自此,我國的匯率制度改革進(jìn)入了一個嶄新的階段。 隨著中國的貿(mào)易和投資結(jié)構(gòu)的不斷多元化,人民幣匯率制度面臨著巨大的挑戰(zhàn),單一釘住美元的匯率制度不利于名義有效匯率的穩(wěn)定,不利于對外貿(mào)易競爭力和投資的穩(wěn)定,不能真正反映匯率市場供求狀況。而當(dāng)前我國的經(jīng)濟(jì)自由度較低,金融市場尚不完善,尚不滿足實(shí)行自由浮動匯率制度的條件。因此,我國實(shí)行可以相機(jī)調(diào)整、相對比較穩(wěn)定同時具有一定靈活性的選擇參考一籃子貨幣匯率制度,這是符合我國當(dāng)前國情需要的合理選擇,也是有利于我國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的。參考一籃子貨幣的匯率制度是在當(dāng)前我國的具體情況,在與政策相協(xié)調(diào),保證并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的條件下,得出的匯率制度選擇最優(yōu)解。 本文通過分析我國當(dāng)前進(jìn)行參考一籃子貨幣的匯率制度進(jìn)行調(diào)節(jié)的改革的正確性和合理性,以及參考一籃子貨幣的匯率制度的理論含義和貨幣籃子權(quán)重構(gòu)成理論,借鑒國外的研究成果,運(yùn)用匯率改革后的最新的數(shù)據(jù),提出一種較為簡單的模型-權(quán)重推斷模型進(jìn)行實(shí)證分析,對構(gòu)成貨幣籃子的貨幣所占的權(quán)重進(jìn)行估算,進(jìn)而分析我國新匯率機(jī)制的運(yùn)行情況,評價人民幣匯率形成機(jī)制以及解釋人民幣匯率走勢的原因。同時本文引入了一些綜合因素,例如通貨膨脹率、利率、中國的外匯儲備、中美貿(mào)易余額等,通過實(shí)證分析來說明這些金融市場因素與人民幣匯率決定之間的相關(guān)性,這也是本文的一個創(chuàng)新之處,具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。本文的研究從政策層面提出相關(guān)的建議,構(gòu)造合理的人民幣貨幣籃子,在穩(wěn)定匯率方面有著積極的意義。這不僅對政府和貨幣管理當(dāng)局的匯率調(diào)整有重要參考意義,同時可以為完善人民幣匯率形成機(jī)制改革,提高我國匯率政策決策的科學(xué)性、增強(qiáng)其對宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控能力提供有用的理論支持和經(jīng)驗(yàn)依據(jù),因而具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。 本文研究的框架如下： 引言部分,主要介紹本文研究的背景、問題的提出、研究的意義、、研究的主體與整體思路、研究的框架及特點(diǎn),為后文的分析做一個簡要的介紹,并展示本文的基本思路。 第一部分,通過對人民幣匯率制度的歷史進(jìn)行全面回顧,闡明我國采取參考一籃子貨幣的匯率制度的必要性和合理性,這是本文討論人民幣參考一籃子貨幣的權(quán)重問題的現(xiàn)實(shí)依據(jù)和前提條件。這部分首先回顧人民幣匯率制度的改革歷程,新中國成立以來,我國人民幣匯率制度大致經(jīng)歷了四個階段的演變過程。接著對人民幣匯率制度的現(xiàn)狀進(jìn)行分析,明確我國參考一籃子貨幣的匯率制度的概念和特點(diǎn),最后分析我國選擇參考一籃子貨幣的匯率制度的原因以及利率,并提出我國人民幣匯率改革未來的方向。 第二部分,回顧了近年來國內(nèi)外有關(guān)我國人民幣一籃子貨幣制度方面的研究理論和研究文獻(xiàn)。首先回顧了國外對于一籃子貨幣的匯率制度的研究。接著回顧了對于人民幣一籃子貨幣的匯率制度的研究,分別從理論和實(shí)證分析這兩個方面進(jìn)行了回顧和梳理。目前人民幣一籃子貨幣權(quán)重方面的理論研究和實(shí)證研究相對較少,沒有較完善的理論框架指導(dǎo)權(quán)重的選擇,現(xiàn)有的文獻(xiàn)還是存在著不足,如沒有考慮到金融市場對人民幣匯率的影響程度,而現(xiàn)有的研究成果還存在改進(jìn)空間,包括研究方法及研究結(jié)論等方面, 第三部分,主要介紹了參考一籃子貨幣的匯率制度的理論含義及貨幣權(quán)重構(gòu)成理論,推導(dǎo)出權(quán)重推斷模型以及基于綜合因素下的權(quán)重推斷模型,并基于央行公布的人民幣貨幣籃子幣種組成,在引入通貨膨脹率、利率、中國的外匯儲備、中美貿(mào)易余額等綜合因素的基礎(chǔ)上,通過科學(xué)的方法推導(dǎo)估算的結(jié)果,確定最終的權(quán)重,分析這些金融市場因素與人民幣匯率決定之間的相關(guān)性,而分析人民幣新匯率機(jī)制的運(yùn)行特征和解釋人民幣匯率走勢的原因。 第四部分,根據(jù)之前的實(shí)證分析結(jié)果,評價我國現(xiàn)行匯率形成機(jī)制,并提出相應(yīng)的完善參考一籃子貨幣的匯率制度的政策建議：把握好人民幣匯率的穩(wěn)定性,增加人民幣匯率的靈活性以及人民幣的對外可兌換性；改進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制,提高匯率形成機(jī)制的市場化程度；建立健全的調(diào)節(jié)國際收支的市場機(jī)制,以保持國際收支平衡；采取適度緊縮的貨幣政策；進(jìn)一步加快利率的市場化進(jìn)程；積極發(fā)展外匯避險工具,調(diào)整外匯儲備管理。 第五部分,對全文進(jìn)行總結(jié),得出本文的結(jié)論,以及分析本文的研究不足之處,對需要進(jìn)一步研究的問題進(jìn)行展望。 本文的重點(diǎn)主要在第三部分,即人民幣匯率參考一籃子貨幣的幣種構(gòu)成分析與所占權(quán)重估算的實(shí)證分析過程。本文的研究特點(diǎn)也體現(xiàn)在這個部分：本文將權(quán)重推斷模型分成無約束模型和有約束模型進(jìn)行比較分析,增加了本文實(shí)證分析的科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)性；本文加入了通貨膨脹率、利率、中國的外匯儲備、中美貿(mào)易余額等綜合因素,考慮到了金融市場對人民幣匯率的影響程度；本文著重分析了金融危機(jī)爆發(fā)后的時間段里人民幣貨幣籃子權(quán)重的變動,并得出人民幣升值的原因。 本文得出的主要觀點(diǎn)如下：人民幣匯率制度改革是一個動態(tài)的、循序漸進(jìn)的過程；中美貿(mào)易余額和外匯儲備與人民幣匯率決定沒有顯著關(guān)系,而通脹率和利率與人民幣匯率決定呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)的關(guān)系,即通脹率和利率的上升都會引起人民幣匯率的下降；人民幣之所以對美元大幅升值是美元對世界主要貨幣的大幅貶值所造成的結(jié)果。
【學(xué)位授予單位】：西南財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號】：F832.6

【參考文獻(xiàn)】

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1 郭強(qiáng);張福雙;;金融危機(jī)下的人民幣匯率問題[J];北方經(jīng)濟(jì);2009年05期

2 劉曉U

本文編號：2804838