【摘要】：貨幣政策是我國(guó)進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要手段。理性預(yù)期革命之后,預(yù)期成為影響貨幣政策分析和制定的重要因素,公眾對(duì)貨幣政策的預(yù)期會(huì)影響到貨幣政策的實(shí)施效果。從預(yù)期與不可預(yù)期角度分析貨幣政策的影響,能反映微觀主體和宏觀主體之間的博弈關(guān)系,有利于通過(guò)引導(dǎo)公眾預(yù)期合理化進(jìn)一步增強(qiáng)貨幣政策有效性。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要由投資驅(qū)動(dòng)、投資效率低的大背景下,公司投資效率問(wèn)題也越來(lái)越受到關(guān)注。研究貨幣政策與公司投資效率之間的關(guān)系,對(duì)提高公司投資效率,促進(jìn)公司健康快速發(fā)展具有重要意義。我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)有一定的依賴性,作為資本密集型產(chǎn)業(yè),房地產(chǎn)公司更容易受到貨幣政策調(diào)控的影響,因此,本文選取我國(guó)房地產(chǎn)上市公司作為研究對(duì)象。本文從貨幣政策理論、預(yù)期理論和公司投資效率相關(guān)理論出發(fā),分析了預(yù)期因素對(duì)貨幣政策有效性的影響,強(qiáng)調(diào)了研究預(yù)期與不可預(yù)期貨幣政策的重要性。將貨幣政策傳導(dǎo)途徑與公司投資效率影響因素相結(jié)合,對(duì)貨幣政策影響公司投資效率進(jìn)行理論分析。其次,選取了我國(guó)36家房地產(chǎn)上市公司作為研究樣本,利用DEA模型測(cè)度了房地產(chǎn)上市公司投資效率。運(yùn)用ARIMA模型對(duì)貨幣政策指標(biāo)進(jìn)行預(yù)測(cè),實(shí)現(xiàn)貨幣政策指標(biāo)預(yù)期與不可預(yù)期成分的分解。然后,構(gòu)建動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)回歸模型,對(duì)貨幣政策影響房地產(chǎn)公司投資效率進(jìn)行計(jì)量檢驗(yàn)。實(shí)證結(jié)果表明:預(yù)期與不可預(yù)期貨幣政策對(duì)房地產(chǎn)公司投資效率均會(huì)產(chǎn)生影響,引導(dǎo)公眾預(yù)期合理化有利于微觀經(jīng)濟(jì)主體與宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展;貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率、金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款和7天全國(guó)銀行間同業(yè)拆借利率與房地產(chǎn)公司投資效率均存在顯著相關(guān)性,央行可以通過(guò)調(diào)控貨幣政策改善房地產(chǎn)公司投資效率;負(fù)債的相機(jī)治理作用對(duì)房地產(chǎn)公司的投資行為起到有效的激勵(lì)與約束作用。最后,文章從提高貨幣政策透明度、制定有針對(duì)性的貨幣政策、完善公司投資決策治理機(jī)制和強(qiáng)化負(fù)債相機(jī)治理作用這四個(gè)角度對(duì)提高我國(guó)貨幣政策有效性、改善房地產(chǎn)公司投資效率提出了政策建議。
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F822.0;F299.233.42

【參考文獻(xiàn)】

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1 靳慶魯;孔祥;侯青川;;貨幣政策、民營(yíng)企業(yè)投資效率與公司期權(quán)價(jià)值[J];經(jīng)濟(jì)研究;2012年05期

本文編號(hào)：2767184