本文關(guān)鍵詞：我國貨幣政策中介目標(biāo)有效性的實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：1、論文的主要內(nèi)容 在市場經(jīng)濟(jì)中,中央銀行不能實(shí)現(xiàn)貨幣政策工具對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行直接調(diào)控,而往往需要借助某個(gè)可以受貨幣政策工具控制同時(shí)又能夠影響到最終目標(biāo)的中間經(jīng)濟(jì)變量,貨幣政策在運(yùn)行中涉及到四個(gè)經(jīng)濟(jì)變量：貨幣政策工具、操作目標(biāo)、中介目標(biāo)、最終目標(biāo)。其中貨幣政策中介目標(biāo)的選擇直接關(guān)系到對(duì)最終目標(biāo)效果的影響,這一直是國內(nèi)外學(xué)者研究的對(duì)象。可以充當(dāng)貨幣政策中介目標(biāo)的一般包括信貸總量、貨幣供給量、利率、匯率、通貨膨脹率等,并且貨幣政策中介目標(biāo)并非一成不變的,一國具體選擇哪個(gè)指標(biāo)作為貨幣政策中介目標(biāo),是根據(jù)本國的實(shí)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境而決定的,在不同時(shí)期可能會(huì)選取不同的變量充當(dāng)中介目標(biāo)。 本文的大體研究思路如下：貨幣政策中介目標(biāo)的理論介紹——貨幣政策中介目標(biāo)的國際經(jīng)驗(yàn)與我國實(shí)踐——當(dāng)前我國貨幣供給量中介目標(biāo)三性(可控性、可測性、相關(guān)性)分析——當(dāng)前我國貨幣供給量中介目標(biāo)有效性的VAR模型實(shí)證研究——結(jié)論和建議。在具體內(nèi)容安排上,全文共分為六章,各章主要內(nèi)容介紹如下： 第一章是全文的前言和導(dǎo)論,首先介紹了本文的研究背景及意義,從1998年開始正式使用貨幣供給量作為我國貨幣政策的中介目標(biāo),最近幾年,有部分學(xué)者通過研究,認(rèn)為貨幣供給量作為貨幣政策中介目標(biāo)已經(jīng)不再適用于現(xiàn)階段的我國,學(xué)術(shù)界掀起一場使用貨幣供給量、利率以及通貨膨脹率等變量作為我國貨幣政策中介目標(biāo)的爭議,本文將通過使用最新的數(shù)據(jù)一方面對(duì)貨幣供給量的可測性、可控性和相關(guān)性進(jìn)行實(shí)證研究,另一方面采用VAR的方法對(duì)其有效性進(jìn)行實(shí)證研究,以此探討貨幣供給量在現(xiàn)階段是否仍然適宜作為貨幣政策的中介目標(biāo)。其次,對(duì)當(dāng)前國內(nèi)外文獻(xiàn)進(jìn)行了綜述,闡述了文章基于線性相關(guān)性分析和VAR模型的實(shí)證研究方法。最后介紹了文章的結(jié)構(gòu)、創(chuàng)新與不足。 第二章是文章的理論基礎(chǔ),包括：1)貨幣政策中介目標(biāo)的涵義和運(yùn)行機(jī)理,即闡述了運(yùn)用政策工具,作用于操作目標(biāo),影響中介目標(biāo),從而達(dá)到調(diào)控最終目標(biāo)的貨幣政策運(yùn)行機(jī)制；2)貨幣政策的中介目標(biāo)理論,具體介紹了凱恩斯學(xué)派、貨幣主義學(xué)派、泰勒理論、普爾理論；3)貨幣政策中介目標(biāo)選取的三性標(biāo)準(zhǔn)和常見的貨幣政策中介目標(biāo),如信貸供給量、貨幣供給量、利率、通貨膨脹率、匯率等變量指標(biāo)。 第三章介紹了貨幣政策中介目標(biāo)的國際經(jīng)驗(yàn)與我國實(shí)踐,首先國外方面,分別介紹了美國、英國、德國、日本四個(gè)國家貨幣政策中介目標(biāo)的發(fā)展歷程,并從中總結(jié)了經(jīng)驗(yàn)。其次,詳細(xì)介紹了國內(nèi)貨幣政策中介目標(biāo)的實(shí)踐的三個(gè)階段：直接調(diào)控時(shí)期(1984—1993)、直接調(diào)控向間接調(diào)控的過渡時(shí)期(1994—1997)、間接調(diào)控時(shí)期(1998至今)。 第四章開始進(jìn)入文章的實(shí)證研究,本章主要是對(duì)貨幣供給量充當(dāng)中介目標(biāo)的三性進(jìn)行實(shí)證研究：1)可控性,首先通過圖表對(duì)1994年到2010年我國貨幣供給量M1和M2的目標(biāo)值與實(shí)際值進(jìn)行了對(duì)比分析研究,其次運(yùn)用貨幣供給量定義式,對(duì)貨幣供給量的兩個(gè)影響因素進(jìn)行了分析；2)可測性,貨幣供給量理論上根據(jù)其定義是可以被貨幣當(dāng)局測量的,但近些年來隨著金融市場的發(fā)達(dá),使貨幣供給量越來越難以計(jì)量,本節(jié)對(duì)造成這種現(xiàn)象的原因進(jìn)行了分析和總結(jié)。3)相關(guān)性,分別分析了M2同最終目標(biāo)的CPI和GDP變量的相關(guān)性,前者運(yùn)用費(fèi)雪方程式,后者采用線性回歸分析。 第五章是采用VAR的方法對(duì)我國貨幣供給量中介目標(biāo)有效性進(jìn)行實(shí)證研究,選取1996年到2010年期間的季度數(shù)據(jù),變量為代表最終目標(biāo)的變量GDP和CPI,另外加入了目前國內(nèi)比較有爭議的可以充當(dāng)中介目標(biāo)的變量利率R,各變量分別經(jīng)平穩(wěn)檢驗(yàn)和經(jīng)協(xié)整檢驗(yàn),然后建立VAR模型并估計(jì)方程,應(yīng)用脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解方法,比較貨幣供給量、利率和通貨膨脹率變量對(duì)最終目標(biāo)的影響及相關(guān)程度。 第六章是本文的結(jié)尾部分,首先總結(jié)實(shí)證研究結(jié)論,即貨幣供給量作為我國現(xiàn)階段貨幣政策中介目標(biāo)有效性已經(jīng)降低,其次提出保持我國貨幣政策中介目標(biāo)動(dòng)態(tài)有效的相關(guān)建議。 2、論文的主要觀點(diǎn) (1)通過對(duì)貨幣政策的理論分析和借鑒發(fā)達(dá)國家選擇貨幣政策中介目標(biāo)選擇的歷程,得到以下結(jié)論：1)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期和金融市場較落后的情況下,一般會(huì)選擇信貸增量和貨幣供給量這些量化指標(biāo)作為貨幣政策的中介目標(biāo)；2)貨幣政策中介目標(biāo)的選擇并不是一成不變的,應(yīng)該根據(jù)本國實(shí)際的金融環(huán)境進(jìn)行調(diào)整或者更換,需要時(shí)還可以采取其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)作為中介目標(biāo)的參考和輔助；3)當(dāng)金融市場趨于完善和發(fā)達(dá)時(shí),一般會(huì)轉(zhuǎn)向采用市場化的價(jià)格指標(biāo)作為貨幣政策中介目標(biāo),如利率、匯率等；4)即使不同國家使用了相同的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)作為中介目標(biāo),其操作方法也會(huì)因各國的經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境的不同而有所不同。 (2)通過對(duì)貨幣政策中介目標(biāo)選擇標(biāo)準(zhǔn)的三性研究,得出以下結(jié)論：1)可控性方面,通過對(duì)1994年至2010年M1、M2數(shù)據(jù)的年度目標(biāo)值與實(shí)際值對(duì)比研究顯示,我國M1、M2的目標(biāo)值和實(shí)際值總體來說吻合度不高,貨幣當(dāng)局對(duì)M1、M2的控制能力不夠理想。另外基礎(chǔ)貨幣不易完全被貨幣當(dāng)局控制,貨幣乘數(shù)又取決于央行、商業(yè)銀行和公眾的共同行為,因此貨幣供給量難以受到控制；2)可測性方面,理論上是可以被貨幣當(dāng)局測量的,但由于日益發(fā)達(dá)的金融創(chuàng)新、股票市場規(guī)模的不斷擴(kuò)大、資本開放等原因,使得貨幣可測性受到影響。3)相關(guān)性方面,實(shí)證研究表明M2和GDP、CPI具有長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。綜上,貨幣供給量滿足相關(guān)性,但可控性和可測性難以滿足。 (3)通過對(duì)當(dāng)前我國貨幣供給量中介目標(biāo)有效性的VAR模型實(shí)證研究表明,GDP、CPI、M2、R四個(gè)變量經(jīng)過取對(duì)數(shù)后,是一階單整序列,經(jīng)協(xié)整檢驗(yàn),四個(gè)變量具有協(xié)整關(guān)系,建立以上四個(gè)變量的VAR模型,估計(jì)出的方程通過脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解,得到四個(gè)變量的VAR模型擬合度較為顯著,并且相對(duì)于貨幣供給量來說,利率和通貨膨脹率對(duì)GDP和CPI的影響更為顯著。 3、論文的主要?jiǎng)?chuàng)新 1)研究角度與思路：當(dāng)前國內(nèi)對(duì)貨幣供給量有效性的研究大多采取理論研究的方法,而本文采取實(shí)證研究的方法,緊緊圍繞貨幣政策中介目標(biāo)有效性進(jìn)行實(shí)證研究,研究對(duì)象具有較強(qiáng)的針對(duì)性,先對(duì)三性標(biāo)準(zhǔn)采用適當(dāng)?shù)姆椒ǚ謩e進(jìn)行實(shí)證研究,然后選擇相關(guān)變量進(jìn)行了VAR分析。通過三性實(shí)證研究和VAR模型的綜合分析,強(qiáng)化了論據(jù),增強(qiáng)了實(shí)證研究結(jié)果的可信度。 2)研究方法：選取貨幣當(dāng)局使用貨幣供給量作為貨幣政策中介目標(biāo)以來至今17年來的最新季度數(shù)據(jù),在三性分析中,文章采用了多種研究方法,可控性方面采用了比較研究和因素分析相結(jié)合的方法,可測性采用的主要是理論分析,相關(guān)性采用的是線性回歸分析。文章緊接著采用VAR的方法對(duì)貨幣政策中介目標(biāo)有效性進(jìn)行研究,建立VAR模型時(shí),不僅研究貨幣供給量對(duì)最終目標(biāo)的有效性,同時(shí)對(duì)比了其他可充當(dāng)中介目標(biāo)變量的有效性,這樣通過實(shí)證的角度與其他相關(guān)變量進(jìn)行比較的同時(shí),充分論證了貨幣供給量作為貨幣政策中介目標(biāo)的有效性。
【關(guān)鍵詞】：中介目標(biāo) 貨幣供給量 三性研究 VAR模型
【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號(hào)】：F822.0;F224
【目錄】：

• 摘要4-8
• Abstract8-14
• 1、導(dǎo)論14-23
• 1.1 研究背景及意義14-15
• 1.2 文獻(xiàn)綜述15-20
• 1.2.1 國內(nèi)文獻(xiàn)綜述15-19
• 1.2.2 國外文獻(xiàn)綜述19-20
• 1.3 研究方法20-21
• 1.4 文章結(jié)構(gòu)21
• 1.5 創(chuàng)新與不足21-23
• 2、貨幣政策中介目標(biāo)的理論基礎(chǔ)23-34
• 2.1 貨幣政策中介目標(biāo)的涵義和運(yùn)行機(jī)理23-25
• 2.1.1 貨幣政策中介目標(biāo)的一般涵義23
• 2.1.2 貨幣政策中介目標(biāo)的運(yùn)行機(jī)理23-24
• 2.1.3 貨幣供給量是如何控制的24-25
• 2.2 貨幣政策的中介目標(biāo)理論25-29
• 2.2.1 凱恩斯學(xué)派—以利率作為貨幣政策中介目標(biāo)25-26
• 2.2.2 貨幣主義學(xué)派—以貨幣供給量作為貨幣政策中介目標(biāo)26-28
• 2.2.3 泰勒理論28-29
• 2.2.4 普爾理論29
• 2.3 貨幣政策中介目標(biāo)的選取29-34
• 2.3.1 貨幣政策中介目標(biāo)的選取標(biāo)準(zhǔn)29-30
• 2.3.2 常見的貨幣政策中介目標(biāo)30-34
• 3、貨幣政策中介目標(biāo)的國際演變與我國實(shí)踐34-46
• 3.1 西方發(fā)達(dá)國家貨幣政策中介目標(biāo)的發(fā)展與演變34-39
• 3.1.1 美國貨幣政策中介目標(biāo)的發(fā)展與演變35-36
• 3.1.2 英國貨幣政策中介目標(biāo)的發(fā)展與演變36-37
• 3.1.3 德國貨幣政策中介目標(biāo)的發(fā)展與演變37-38
• 3.1.4 日本貨幣政策中介目標(biāo)的發(fā)展與演變38-39
• 3.1.5 小結(jié)39
• 3.2 我國貨幣政策中介目標(biāo)的實(shí)踐39-46
• 3.2.1 直接調(diào)控時(shí)期:1984—199339-40
• 3.2.2 直接調(diào)控向間接調(diào)控的過渡時(shí)期:1994—199740-41
• 3.2.3 間接調(diào)控時(shí)期:1998至今41-46
• 4、當(dāng)前我國貨幣供給量中介目標(biāo)三性實(shí)證分析46-57
• 4.1 可控性46-49
• 4.2 可測性49-52
• 4.3 相關(guān)性52-57
• 5、當(dāng)前我國貨幣供給量中介目標(biāo)有效性的VAR模型實(shí)證研究57-65
• 5.1 模型簡介57-58
• 5.2 樣本數(shù)據(jù)的選取58-59
• 5.3 模型的建立59-60
• 5.4 實(shí)證研究步驟60-64
• 5.5 實(shí)證結(jié)果64-65
• 6、結(jié)論和建議65-68
• 6.1 貨幣供給量作為我國現(xiàn)階段貨幣政策中介目標(biāo)有效性已經(jīng)不足65-66
• 6.2 保持我國貨幣政策中介目標(biāo)動(dòng)態(tài)有效的建議66-68
• 參考文獻(xiàn)68-70
• 附表1:1996—2010年我國GDP、M2、R和CPI季度數(shù)據(jù)70-72
• 附表2:VAR模型結(jié)果72-74
• 后記74-75
• 致謝75

【引證文獻(xiàn)】

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前2條

1 宋玉;我國商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)對(duì)貨幣政策效應(yīng)的影響分析[D];中國海洋大學(xué);2012年

2 康芳華;“混合型”泰勒規(guī)則與中美實(shí)際匯率波動(dòng)研究[D];華東師范大學(xué);2012年

  本文關(guān)鍵詞：我國貨幣政策中介目標(biāo)有效性的實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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本文編號(hào)：267308