【摘要】：鑒于外匯儲備現(xiàn)有管理目標的局限性和投資渠道的單一性,以及建立戰(zhàn)略資源儲備安全體系和對沖資源價格風險免疫體系的必要性,利用期貨市場和股票市場的組合套期保值對外匯儲備進行了商品資產(chǎn)配置。這種管理方案首先可以滿足產(chǎn)業(yè)對資源的儲備需求、對沖整個國家對資源需求的價格沖擊風險;其次,可以獲得較好的投資收益、對沖外匯儲備的美元貶值風險,優(yōu)化外匯儲備的配置結(jié)構(gòu);最后,在股票市場分散化的股票投資可以規(guī)避東道國的警惕,更具有可操作性。
【圖文】：

為了防止未來價格波動，以一定的成本通過購買石油期貨合約或者石油企業(yè)股票鎖定未來石油的購進價格，那么執(zhí)行這一過程就是套期保值。和企業(yè)傳統(tǒng)套期保值相似，外匯儲備宏觀層面的套期保值邏輯如圖 1，主要通過期貨資產(chǎn)和股票資產(chǎn)配置對資源現(xiàn)貨進口需求進行組合套期保值，從而確保國家整體對未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展所需要的資源穩(wěn)定，為外部價格波動風險建立免疫體

其制品的進口單價作為現(xiàn)貨價格。 期貨標的價格選取國際銅期貨主力合約。 以上數(shù)據(jù)區(qū)間為 2001 年 1 月至 2008 年 10月月度數(shù)據(jù)。 詳細描述和統(tǒng)計情況見圖 2 和表 1。 從圖 2 來看，F(xiàn)CX 股票價格（中間點畫線）從 2001 年 1 月 11.7 美元/股最高上漲到 117 美元/股以上，而此時的銅價格也從 1.787 美元/千克上漲到最高 8.712 美元/千克以上，同時，中國銅及其制品進口單價也從 0.95 美元/千克上漲到最高的 3.49 美元/千克。 三者保持很緊密的趨勢變動，相互之間均有較高的相關(guān)系數(shù)，，都在 0.9 以上，且置信水平概率值顯著為 0。 為此，利用FCX 股票和期貨均可以為未來進口需求進行套期保值。3.2.2 運算結(jié)果分析根據(jù)表 1 提供的數(shù)據(jù)

【參考文獻】

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1 蘇e

本文編號：2570309