【摘要】：2005年以來,我國資本市場實現(xiàn)了歷史性跨越式發(fā)展,不僅表現(xiàn)在市值的快速擴張和市場結(jié)構(gòu)的質(zhì)變,包括上市公司結(jié)構(gòu)、投資者結(jié)構(gòu)的變化,而且表現(xiàn)在資本市場的國際化程度進一步深化和監(jiān)管體系進一步完善。不僅如此,我國資本市場的快速發(fā)展為整個金融行業(yè)的繁榮帶來了前所未有的歷史機遇。依靠資本市場的融資功能、定價功能、信息披露機制和公司治理機制,銀行、保險和信托業(yè)獲得了迅速的發(fā)展,金融業(yè)的整體結(jié)構(gòu)得到了優(yōu)化。股權(quán)分置改革帶來的新的制度平臺,金融危機帶來的新的機遇,中國經(jīng)濟的高速增長、流動性充盈、人民幣升值和居民投資意識的覺醒等諸多因素的影響,上述這些內(nèi)外因素的共同作用,帶來了中國資本市場歷史性的跨越。
【圖文】：

享了我國經(jīng)濟增長的大部分成果，獲得了長期持續(xù)的壟斷利潤。因此，上市公司利潤相對 GDP 而言增長更快。從圖 2 中可以看出，從 1992 年到 2004 年，上市公司的凈利潤總額呈現(xiàn)出較為平穩(wěn)的增長；從 2005 年到 2007 年三季度，上市公司的凈利潤總額加速增長，2006 年凈利潤總額是2005 年的 2 倍多，2007 年前三季度的凈利潤總額比 2006 年全年的利潤增長 66%。上市公司利潤的大幅增長是 2006 年來滬深股市大幅上漲的主要原因①。

上市公司利潤相對 GDP 而言增長更快。從圖 2 中可以看出，從 1992 年到 2004 年，上市公司的凈總額呈現(xiàn)出較為平穩(wěn)的增長；從 2005 年到 2007 年三季上市公司的凈利潤總額加速增長，2006 年凈利潤總額是5 年的 2 倍多，2007 年前三季度的凈利潤總額比 2006 年全利潤增長 66%。上市公司利潤的大幅增長是 2006 年來滬市大幅上漲的主要原因①。圖2 歷年上市公司凈利潤總和資料來源：2006 年之前的數(shù)據(jù)來源于上海和深圳證券交易2007 年前三季度的數(shù)據(jù)來源于上海證券報 2007 年 10 月日學(xué)術(shù)界關(guān)于經(jīng)濟增長與金融發(fā)展的研究已經(jīng)達成了一致：相互促進②。除此之外，從 2006 年以來，資產(chǎn)價格相對實體增長顯得更快，資產(chǎn)價格相對于實體經(jīng)濟的增長呈現(xiàn)出刀差”的態(tài)勢。吳曉求（2006）給出了導(dǎo)致這種現(xiàn)象的四種因從圖 3 中可以看出，我國居民消費價格指數(shù)（CPI）經(jīng)歷速上漲時期（1978- 1997）、平穩(wěn)期過度期（1998- 2003）和穩(wěn)漲期（2004- 2006），總體而言，我國的 CPI 指數(shù)處于上漲階段也是經(jīng)濟發(fā)展的必然趨勢。因此，物價的上漲導(dǎo)致了資產(chǎn)價重估，成為推動了資產(chǎn)價格的長期上揚的重要因素之一。2. 流動性充盈的外在條件和人民幣可預(yù)期的升值流動性是資本市場發(fā)展的必要條件，流動性的多少直系到資產(chǎn)需求的大小。我國由于長期的雙順差導(dǎo)致了大量匯儲備，經(jīng)濟的強勁增長勢頭和長期的貿(mào)易順差導(dǎo)致了人的升值預(yù)期，從而加劇了國際資本的流入。大量的外匯流使央行被動地向市場投放了對等的人民幣，從而使得整個系統(tǒng)的流動性過剩④。但是，如果考慮到我國資本市場發(fā)展大量的流動性，，通過分流銀行系統(tǒng)中的過剩流動進入資場，整個金融體系就有可能不會出現(xiàn)流動性過剩的狀況，因用流動性充盈來代替流動性過剩是一個不錯的選擇。流動盈?
【作者單位】： 清華大學(xué)公共管理學(xué)院;中國光大銀行研究部董監(jiān)辦;國家行政學(xué)院;
【基金】：2009年國家自然科學(xué)基金青年項目(項目編號:70903039)
【分類號】：F832.51

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 黃錫欽;杜曉麗;;國內(nèi)商業(yè)銀行富余資金何處去?[J];南方金融;2005年12期

2 朱慶;;解讀當前市場流動性過剩[J];上海經(jīng)濟研究;2006年10期

3 吳曉求;;實體經(jīng)濟與資產(chǎn)價格變動的相關(guān)性分析[J];中國社會科學(xué);2006年06期

4 馬建會;;雙“Q”機制:中國資本市場國際化的必然選擇[J];財經(jīng)科學(xué);2006年07期

5 陳建國,楊濤;中國對外貿(mào)易的金融促進效應(yīng)分析[J];財貿(mào)經(jīng)濟;2005年01期

6 陽佳余;;金融發(fā)展與對外貿(mào)易:基于省際面板數(shù)據(jù)的經(jīng)驗研究[J];經(jīng)濟科學(xué);2007年04期

7 方軍雄;;市場化進程與資本配置效率的改善[J];經(jīng)濟研究;2006年05期

8 瞿強;資產(chǎn)價格泡沫與信用擴張[J];金融研究;2005年03期

9 康繼軍;張宗益;傅蘊英;;金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之因果關(guān)系——中國、日本、韓國的經(jīng)驗[J];金融研究;2005年10期

10 梁莉;我國貿(mào)易開放度與金融發(fā)展關(guān)系實證研究[J];金融研究;2005年07期

【共引文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 閻照祥;英國近代貴族大地產(chǎn)論略[J];史學(xué)月刊;2003年08期

2 郭愛民;;農(nóng)業(yè)革命前后英國普通民眾生活水平之比較[J];北方論叢;2006年04期

3 崔暢;;貨幣政策工具對資產(chǎn)價格動態(tài)沖擊的識別檢驗[J];財經(jīng)研究;2007年07期

4 梁琪;滕建州;;中國金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的再思考:基于變量結(jié)構(gòu)變化的多元VAR分析[J];當代經(jīng)濟科學(xué);2006年05期

5 董積生;;當前商業(yè)銀行流動性過剩問題研究[J];南方金融;2006年09期

6 劉紅;葉耀明;;基于AK模型的上海金融業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟增長關(guān)系的實證研究[J];工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟;2006年12期

7 滕建州;梁琪;;中國區(qū)域經(jīng)濟增長收斂嗎?——基于時序列的隨機收斂和收斂研究[J];管理世界;2006年12期

8 胡援成;肖德勇;;經(jīng)濟發(fā)展門檻與自然資源詛咒——基于我國省際層面的面板數(shù)據(jù)實證研究[J];管理世界;2007年04期

9 成力為;裘丹紅;;金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟增長關(guān)系的相關(guān)研究綜述[J];哈爾濱工業(yè)大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版);2006年04期

10 陽佳余;;金融發(fā)展與對外貿(mào)易:基于省際面板數(shù)據(jù)的經(jīng)驗研究[J];經(jīng)濟科學(xué);2007年04期

相關(guān)會議論文 前1條

1 韓平;姜再勇;嚴寶玉;盛朝暉;李宏瑾;方悅平;;房地產(chǎn)價格與房地產(chǎn)泡沫問題——國別研究與實證研究[A];中國金融學(xué)會第八屆調(diào)研報告評選獲獎?wù)撐募痆C];2005年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 吳曉東;中國農(nóng)村養(yǎng)老的經(jīng)濟分析[D];西南財經(jīng)大學(xué);2002年

2 劉鳳芹;農(nóng)地制度與農(nóng)業(yè)經(jīng)濟組織[D];東北財經(jīng)大學(xué);2003年

3 陽佳余;金融發(fā)展與經(jīng)濟增長[D];湖南大學(xué);2006年

4 康繼軍;中國轉(zhuǎn)型期的制度變遷與經(jīng)濟增長[D];重慶大學(xué);2006年

5 張利萍;教育與勞動力流動研究[D];華中師范大學(xué);2006年

6 雷宏;金融市場化測度與中國金融市場化過程研究[D];廈門大學(xué);2006年

7 余曉東;資產(chǎn)價格波動與貨幣政策、金融監(jiān)管[D];復(fù)旦大學(xué);2006年

8 張智峰;虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟非協(xié)調(diào)發(fā)展研究[D];天津財經(jīng)大學(xué);2007年

9 徐加勝;商業(yè)銀行進入資本市場問題研究[D];中共中央黨校;2007年

10 苑朋欣;清末農(nóng)業(yè)新政研究[D];河北師范大學(xué);2007年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 邵功南;試析1862-1937年中國物流方式的變革[D];清華大學(xué);2004年

2 何英;十九世紀中國保險業(yè)的初步研究[D];蘇州大學(xué);2003年

3 宋濤;內(nèi)外貿(mào)一體化下吉林省對外貿(mào)易路徑選擇研究[D];東北師范大學(xué);2004年

4 劉文超;近代英國商業(yè)和商業(yè)資本的演化過程及其對市場經(jīng)濟發(fā)展形成的影響[D];河北大學(xué);2005年

5 王麗;我國商業(yè)銀行流動性管理分析[D];對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué);2006年

6 周曉明;外商直接投資對北京出口結(jié)構(gòu)的影響[D];首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué);2006年

7 孟振;中國對外貿(mào)易結(jié)構(gòu)的變動及影響因素研究[D];大連理工大學(xué);2006年

8 姜雪松;資源制約與經(jīng)濟增長[D];東北師范大學(xué);2006年

9 周莉;GMDH結(jié)構(gòu)突變搜索模型及實證研究[D];電子科技大學(xué);2006年

10 戚烈旭;市場參與者行為及其對房地產(chǎn)價格的影響[D];東北財經(jīng)大學(xué);2005年

【二級參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前9條

1 陳建國,楊濤;中國對外貿(mào)易的金融促進效應(yīng)分析[J];財貿(mào)經(jīng)濟;2005年01期

2 余波;論中國金融產(chǎn)品創(chuàng)新的制度約束[J];財貿(mào)研究;2002年04期

3 沈軍;金融效率理論框架與我國金融效率實證考察[J];金融論壇;2003年07期

4 朱慶;;地方政府控制信貸資金的歷史演進、原因及對策[J];南方金融;2005年11期

5 孫兆斌;金融發(fā)展與出口商品結(jié)構(gòu)優(yōu)化[J];國際貿(mào)易問題;2004年09期

6 朱慶;發(fā)展中國家國際儲備增長與世界通貨緊縮[J];世界經(jīng)濟研究;2003年03期

7 包群,許和連,賴明勇;貿(mào)易開放度與經(jīng)濟增長:理論及中國的經(jīng)驗研究[J];世界經(jīng)濟;2003年02期

8 沈坤榮,孫文杰;投資效率、資本形成與宏觀經(jīng)濟波動——基于金融發(fā)展視角的實證研究[J];中國社會科學(xué);2004年06期

9 裴平,熊鵬;我國貨幣政策傳導(dǎo)過程中的“滲漏”效應(yīng)[J];經(jīng)濟研究;2003年08期

【相似文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 張森林;;中國林產(chǎn)工業(yè)與資本市場[J];國際木業(yè);2011年07期

2 安建;;繼續(xù)推動證券法律制度之完善,規(guī)范和保障資本市場有序發(fā)展[J];證券法苑;2011年01期

3 王愛儉;;更好地發(fā)揮天津資本市場的作用[J];天津人大;2011年08期

4 白川;;淺議近期國際板的推出[J];時代金融;2011年15期

5 張森林;;中國林產(chǎn)工業(yè)博弈資本市場[J];中國林業(yè)產(chǎn)業(yè);2011年07期

6 皮海洲;;B股市場的出路[J];卓越理財;2011年07期

7 ;農(nóng)業(yè)需要更多“資本”[J];農(nóng)經(jīng);2011年06期

8 鄭磊;;資本市場崛起三疑問——評趙迪的《資本的崛起:中國股市二十年風(fēng)云錄》[J];中國高新區(qū);2011年06期

9 彭曉霜;;中國資本市場國際化條件(英文)[J];中國外資;2011年16期

10 陳炯發(fā);;通貨膨脹對我國資本市場的影響研究[J];財經(jīng)界(學(xué)術(shù)版);2011年06期

相關(guān)會議論文 前10條

1 董軍賢;;關(guān)注資本市場,加快我省企業(yè)上市步伐[A];陜西省體制改革研究會2006-2007優(yōu)秀論文集[C];2007年

2 ;大力培育環(huán)保資本市場,推動環(huán)保產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展[A];第二屆環(huán)境保護市場化暨資本運營與環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展高級研討會論文匯編[C];2001年

3 董軍賢;;關(guān)注資本市場，加快我省企業(yè)上市步伐[A];陜西省體制改革研究會2007優(yōu)秀論文集[C];2007年

4 徐美芳;;企業(yè)年金市場、資本市場與上海保險市場的發(fā)展[A];2004年上海市保險學(xué)會年會論文集——暨上海市保險學(xué)會成立20周年和《上海保險》創(chuàng)刊20周年紀念[C];2004年

5 米建中;;提高上市公司質(zhì)量 促進資本市場健康發(fā)展[A];2006年學(xué)會發(fā)展相關(guān)問題研究論壇論文集[C];2006年

6 王妍;;論資本市場中的企業(yè)社會責任[A];城市經(jīng)濟與微區(qū)位研究——全國城市經(jīng)濟地理與微區(qū)位學(xué)術(shù)研討會論文集[C];2004年

7 上海財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院課題組;金德環(huán);;人民幣匯率制度改革的資本市場聯(lián)動效應(yīng)分析[A];銀行與投資——中國投資學(xué)會2005—2006年度獲獎科研課題選編[C];2005年

8 鄭長德;;論西部民族地區(qū)資本的形成與資本市場的發(fā)展[A];面向新世紀的中國經(jīng)濟[C];2000年

9 滕曉東;;基于金融危機視角的資本市場政府管制研究——兼評政府審計“免疫系統(tǒng)論”[A];中國會計學(xué)會財務(wù)管理專業(yè)委員會2009學(xué)術(shù)年會報告集[C];2009年

10 魯昭;;中國媒體管理與資本市場論壇:官、產(chǎn)、學(xué)三者互通的平臺——專訪中國傳媒大學(xué)媒體管理學(xué)院昝廷全院長[A];中國傳媒經(jīng)濟（第二輯）[C];2005年

相關(guān)重要報紙文章 前10條

1 ;聚焦資本市場20年監(jiān)管路線[N];新華每日電訊;2010年

2 朱殿勇;采取多種措施培育完善資本市場[N];河南日報;2004年

3 記者 郭津;要把資本市場做大做強[N];河南日報;2005年

4 ;拯救券商意在扶持資本市場[N];上海金融報;2005年

5 周松林邋夏麗華;財富管理需要規(guī)模更大的資本市場[N];中國證券報;2007年

6 中國證券業(yè)協(xié)會會長 黃湘平;資本市場已進入質(zhì)的提升階段[N];證券日報;2008年

7 本報記者 邵海峰;大連企業(yè)：逐浪在資本市場[N];大連日報;2008年

8 林德輝 汕頭經(jīng)濟特區(qū)報社;對當前資本市場的觀察與思考[N];汕頭日報;2008年

9 本報記者 王青萍;資本市場震蕩中顯露發(fā)展曙光[N];中國信息報;2008年

10 證券時報記者 肖漁;讓誠信融入資本市場每一個細胞[N];證券時報;2008年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 楊萍;我國資本市場發(fā)展中的金融創(chuàng)新研究[D];中國社會科學(xué)院研究生院;2000年

2 尹福生;風(fēng)險投資理論與中國應(yīng)用研究[D];武漢大學(xué);2004年

3 李承友;資本市場與企業(yè)制度創(chuàng)新——以深圳、香港證券市場為例的實證分析[D];東北財經(jīng)大學(xué);2000年

4 魏巍;機構(gòu)投資者對資本市場效率影響研究[D];西南財經(jīng)大學(xué);2007年

5 劉曄;資本市場發(fā)展與財政制度變革[D];廈門大學(xué);2003年

6 李紅權(quán);資本市場的非線性動力學(xué)特征與風(fēng)險管理研究[D];湖南大學(xué);2005年

7 喻鑫;我國貨幣市場與資本市場的聯(lián)結(jié)研究[D];華中科技大學(xué);2005年

8 宋琳;資本成本缺位與我國資本市場功能缺陷[D];廈門大學(xué);2006年

9 陳全偉;機構(gòu)投資者：一般理論和中國實踐[D];中國人民大學(xué);2008年

10 王建豐;俄羅斯轉(zhuǎn)型時期資本市場發(fā)展研究[D];遼寧大學(xué);2008年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 張奕;我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與資本市場支持研究[D];西南財經(jīng)大學(xué);2001年

2 苗琳;利用資本市場化解我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的研究[D];河南大學(xué);2004年

3 馬寧;機構(gòu)投資者參與上市公司治理研究[D];山東大學(xué);2005年

4 陶志平;我國投資基金發(fā)展現(xiàn)狀與問題研究[D];武漢大學(xué);2005年

5 陳曉波;大力發(fā)展資本市場切實提高中小企業(yè)公司治理水平[D];首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué);2008年

6 李杰;中國發(fā)展房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）模式研究[D];上海社會科學(xué)院;2009年

7 高玉剛;開設(shè)國際板法律問題研究[D];中國社會科學(xué)院研究生院;2011年

8 王芳;資本市場體系下我國保險資金的運用分析[D];河南大學(xué);2005年

9 閆冬;我國房地產(chǎn)企業(yè)融資方式研究[D];對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué);2006年

10 張立恒;中國貨幣市場與資本市場聯(lián)結(jié)關(guān)系研究[D];河南大學(xué);2006年

本文編號：2549511