本文關(guān)鍵詞：中國貨幣政策的資本市場傳導(dǎo)效應(yīng)研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：20世紀(jì)80年代末至90年代初,我國資本市場成立了,至今已有二十多年。我國資本市場的發(fā)展已具備一定的規(guī)模,僅2012年,股票市場的籌資規(guī)模達(dá)到6.5萬億元,債券市場的發(fā)行量達(dá)到5.8萬億元。這么大的規(guī)模使得資本市場具有的資源配置、資產(chǎn)定價、價格信號傳導(dǎo)等市場功能,逐漸在經(jīng)濟(jì)生活中發(fā)揮出來。資本市場的發(fā)展,增加了貨幣需求的不可預(yù)測性,使得貨幣供給的目標(biāo)不再如實反映貨幣需求,再加上資本市場對貨幣政策指標(biāo)變化的靈敏反應(yīng),使得中央銀行不得不考慮其對貨幣政策傳導(dǎo)效應(yīng)的影響。國內(nèi)外學(xué)者已經(jīng)研究出貨幣政策在資本市場的傳導(dǎo)途徑分為兩個環(huán)節(jié)：第一個環(huán)節(jié)是貨幣政策通過貨幣中介目標(biāo)(利率、貨幣供給量)影響資本市場資產(chǎn)價格變化；第二個環(huán)節(jié)是資本市場資產(chǎn)價格的變化影響實體經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)出。本文先分析我國資本市場的發(fā)展現(xiàn)狀以及其對貨幣政策和貨幣政策傳導(dǎo)過程產(chǎn)生的影響,再通過實證分析來檢驗我國貨幣政策在資本市場傳導(dǎo)過程中經(jīng)歷的兩個環(huán)節(jié)是否通暢,并分析其不通暢的原因。實證分析采用了ADF檢驗法、Johason協(xié)整檢驗法、Granger因果檢驗法、方差分解法和向量誤差修正模型等。得出的結(jié)果有：第一個環(huán)節(jié)：貨幣政策通過利率影響股價的傳導(dǎo)途徑是通暢、有效的,而影響債券價格的傳導(dǎo)途徑是不通暢的,無效的；貨幣供應(yīng)量Ml是通貨膨脹率的Granger原因,貨幣政策通過通貨膨脹率影響股價的傳導(dǎo)途徑是暢通的、有效的,而影響債券價格的傳導(dǎo)途徑是不通暢的、無效的。這說明貨幣政策在股票市場的傳導(dǎo)是有效的,在債券市場的傳導(dǎo)是無效的。第二個環(huán)節(jié)：股票市場、債券市場都不是引起居民消費(fèi)支出的Granger原因,即資本市場不具有消費(fèi)效應(yīng)；股票市場、債券市場都是引起固定資產(chǎn)投資的Granger原因,通過建立的向量誤差修正模型來看,股票市場、債券市場對固定資產(chǎn)投資的影響系數(shù)較小,且為負(fù),說明資本市場具有微弱的投資負(fù)效應(yīng),即資本市場的發(fā)展對實體經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)出具有抑制作用。總體來說,貨幣政策在資本市場的傳導(dǎo)效應(yīng)不佳,在股票市場的第一個環(huán)節(jié)是有效的,在第二個環(huán)節(jié)是無效的；在債券市場的第一個環(huán)節(jié)是無效的,在第二個環(huán)節(jié)也是無效的。從兩個市場的融資量來看,已達(dá)到相當(dāng)高的水平,但其對實體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的影響不大,說明兩個市場本身存在一些缺陷,因此本文將通過分析找出其原因,并給出相應(yīng)的政策建議。
【關(guān)鍵詞】：資本市場 貨幣政策傳導(dǎo)效應(yīng) 消費(fèi)效應(yīng) 投資效應(yīng)
【學(xué)位授予單位】：西南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F832.5;F822.0
【目錄】：

• 目錄3-5
• 摘要5-6
• ABSTRACT6-8
• 第1章 緒論8-14
• 1.1 研究背景與意義8
• 1.2 文獻(xiàn)綜述8-11
• 1.3 研究目的與方法11
• 1.4 研究內(nèi)容與框架11-14
• 第2章 資本市場的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論14-20
• 2.1 貨幣政策傳導(dǎo)到資本市場的理論15-16
• 2.2 資本市場影響實體經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)理論16-20
• 第3章 資本市場發(fā)展對貨幣政策傳導(dǎo)效應(yīng)的影響20-28
• 3.1 我國資本市場發(fā)展?fàn)顩r20-26
• 3.1.1 股票市場發(fā)展?fàn)顩r20-22
• 3.1.2 債券市場發(fā)展?fàn)顩r22-23
• 3.1.3 資本市場的發(fā)展對貨幣政策的影響23-26
• 3.2 我國資本市場發(fā)展對傳導(dǎo)效應(yīng)的影響26-28
• 第4章 貨幣政策影響資本市場的實證分析28-42
• 4.1 計量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法概述28-30
• 4.2 我國貨幣政策通過利率對資本市場影響的實證分析30-36
• 4.2.1 實證分析30-36
• 4.2.2 實證結(jié)論及解釋36
• 4.3 貨幣政策通過貨幣供應(yīng)量影響資本市場的實證分析36-42
• 4.3.1 貨幣供應(yīng)量與通貨膨脹37-38
• 4.3.2 通貨膨脹率與股票價格、債券價格38-40
• 4.3.3 實證結(jié)論及解釋40-42
• 第5章 資本市場影響實體經(jīng)濟(jì)的實證分析42-56
• 5.1 消費(fèi)效應(yīng)的實證分析42-48
• 5.1.1 實證分析42-46
• 5.1.2 結(jié)論及解釋說明46-48
• 5.2 投資效益的實證分析48-56
• 5.2.1 實證分析48-53
• 5.2.2 結(jié)論及解釋說明53-56
• 第6章 研究結(jié)論和政策建議56-60
• 6.1 本文主要結(jié)論56-57
• 6.2 主要政策建議57-60
• 6.2.1 疏通股票市場的傳導(dǎo)機(jī)制57-58
• 6.2.2 疏通債券市場的傳導(dǎo)機(jī)制58-60
• 參考文獻(xiàn)60-62
• 致謝62-64
• 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的論文與參加的科研項目64

【參考文獻(xiàn)】

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  本文關(guān)鍵詞：中國貨幣政策的資本市場傳導(dǎo)效應(yīng)研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：253036