【摘要】：本文使用上海證券交易所新近發(fā)布的Level2逐筆統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分析了上海證券市場(chǎng)上的股票收益波動(dòng)性的非對(duì)稱性,并探討了這種非對(duì)稱的波動(dòng)性與市場(chǎng)交易的關(guān)系。研究結(jié)論表明,在上海證券市場(chǎng)上,2008年1月到12月確實(shí)存在著波動(dòng)性的非對(duì)稱性,而且這種非對(duì)稱性可以用賣出交易行為很好的解釋,使用更為細(xì)致的對(duì)賣出交易的分類,我們發(fā)現(xiàn)反向交易行為降低波動(dòng)性,羊群效應(yīng)交易行為增加波動(dòng)性,而基于內(nèi)幕消息的羊群效應(yīng)交易行為在上海市場(chǎng)上是知情交易。
【圖文】：

我們仿照Avramov,Chordia和Goyal(2006),進(jìn)行了下面的回歸:εi, t=φi+ψiMt+∑12k=1ρi,kεi, t-k+ψiNTi, t+(δi,0+δi,1NSi, t-1NTi, t-1)εi, t-1+ηi, t(2)其中Mt表示周一虛擬變量,其刻畫了我們?cè)趫D1中以及之前一些學(xué)者所分析證明的周一效應(yīng)。在圖1中還可以看出,波動(dòng)率之間存在著比較明顯的自相關(guān),因此,我們?cè)诮忉屪兞恐屑尤肓?2階的滯后項(xiàng),以刻畫大約兩周內(nèi)波動(dòng)率的變化。由于在這個(gè)回歸中,我們要檢驗(yàn)系數(shù)的顯著性,特別是我們關(guān)心的δ,i0和δ
【作者單位】： 工業(yè)和信息化部電信研究院;中國(guó)銀行總行;
【分類號(hào)】：F224;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前8條

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【共引文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

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2 王e，

本文編號(hào)：2519862