【摘要】：本文探討了政治關(guān)聯(lián)對(duì)企業(yè)融資和投資的影響,并對(duì)國(guó)有與民營(yíng)上市公司進(jìn)行了比較�？傮w樣本的實(shí)證分析表明,政治關(guān)聯(lián)能夠緩解融資約束,但分樣本的實(shí)證發(fā)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)并未對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感度造成顯著影響,民營(yíng)企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)則對(duì)緩解融資約束有顯著效果。對(duì)于存在過(guò)度投資企業(yè)的總體樣本,有高管政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)過(guò)度投資問(wèn)題更嚴(yán)重,董事會(huì)政治關(guān)聯(lián)對(duì)過(guò)度投資沒(méi)有顯著影響;對(duì)于存在過(guò)度投資的國(guó)有企業(yè)樣本,高管和董事會(huì)的政治關(guān)聯(lián)都可能使過(guò)度投資問(wèn)題更嚴(yán)重,而高管政治關(guān)聯(lián)的影響更加顯著;對(duì)于存在過(guò)度投資的民營(yíng)企業(yè)樣本,高管和董事會(huì)的政治關(guān)聯(lián)并未對(duì)企業(yè)過(guò)度投資產(chǎn)生顯著影響。
[Abstract]:This paper discusses the influence of political association on the financing and investment of the enterprise, and compares the state-owned and the private listed company. The empirical analysis of the overall sample shows that the political association can mitigate the financing constraints, but the empirical finding of the sub-samples shows that the political association of the state-owned enterprises does not have a significant impact on the cash-cash flow sensitivity of the enterprise, and the political association of the private enterprises has a significant effect on the mitigation of the financing constraints. For the overall sample of an over-investment enterprise, the problem of over-investment of an enterprise with an executive political association is more serious, and the political association of the board of directors has no significant impact on over-investment; for a state-owned enterprise sample with over-investment, The political link between the executive and the board of directors can make the problem of over-investment more serious and the effect of the political association of the executive is more significant; for private-run enterprises with over-investment, the political association of the executive and the board of directors does not have a significant impact on the over-investment of the enterprise.
【作者單位】： 南京大學(xué);
【基金】：中國(guó)博士后基金特別資助項(xiàng)目(2012T50173):產(chǎn)能過(guò)剩視角的中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)研究 南京大學(xué)文科青年創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)培育項(xiàng)目:轉(zhuǎn)型背景下中國(guó)地方政府行為與經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變研究的資助
【分類號(hào)】：F830

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本文編號(hào)：2517742