【摘要】：本文采用2001年1月至2008年7月滬深股市指數(shù)的日數(shù)據(jù),運(yùn)用廣義互譜方法檢驗(yàn)了收益率方向可預(yù)測(cè)性及其來源。結(jié)果表明,國內(nèi)所有股價(jià)指數(shù)均具有收益率方向可預(yù)測(cè)性。絕對(duì)值相同的正向變動(dòng)比負(fù)向變動(dòng)更容易預(yù)測(cè),這意味著股指上漲比股指下跌更具有可預(yù)測(cè)性。上證A股(或B股)比深證A股(或B股)具有更強(qiáng)的方向可預(yù)測(cè)性。收益率的波動(dòng)是方向可預(yù)測(cè)性的最主要來源。本文的研究有助于投資者在股指上漲時(shí)捕捉投資機(jī)會(huì),并在股指下跌時(shí)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。在牛市階段,增大上證A股(或B股)的投資組合比重,并降低深證A股(或B股)的比重,能在同等風(fēng)險(xiǎn)條件下為投資者帶來更大的收益。在熊市階段,反向操作則是最優(yōu)策略。
[Abstract]:Based on the daily data of Shanghai and Shenzhen stock market index from January 2001 to July 2008, this paper uses the generalized cross-spectrum method to test the predictability of return direction and its source. The results show that all domestic stock price indices are predictable in the direction of return. Positive changes with the same absolute value are easier to predict than negative changes, which means that stock index rises are more predictable than stock index declines. Shanghai A shares (or B shares) have stronger direction predictability than Shenzhen A shares (or B shares). Fluctuations in yields are the most important source of directional predictability. The research in this paper helps investors to capture investment opportunities when the stock index rises and to avoid risk when the stock index falls. In the bull market stage, increasing the proportion of Shanghai A shares (or B shares) and reducing the proportion of Shenzhen A shares (or B shares) can bring greater returns to investors under the same risk conditions. In the bear market stage, reverse operation is the optimal strategy.
【作者單位】： 對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國際商學(xué)院;對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院;
【基金】：國家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目(05BJL028) 國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(70871023) 對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)北京企業(yè)國際化經(jīng)營研究基地項(xiàng)目
【分類號(hào)】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前6條

1 蘭秋軍,馬超群,甘國君,吳建宏;中國股市弱有效嗎?——來自數(shù)據(jù)挖掘的實(shí)證研究[J];中國管理科學(xué);2005年04期

2 陳燈塔;洪永淼;;中國股市是弱式有效的嗎——基于一種新方法的實(shí)證研究[J];經(jīng)濟(jì)學(xué)(季刊);2003年04期

3 張兵,李曉明;中國股票市場(chǎng)的漸進(jìn)有效性研究[J];經(jīng)濟(jì)研究;2003年01期

4 張思奇,馬剛,冉華;股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、收益與市場(chǎng)效率:——ARMA-ARCH-M模型[J];世界經(jīng)濟(jì);2000年05期

5 程希駿,吳振翔,周暉;中國股市ST板塊弱有效性檢驗(yàn)[J];中國管理科學(xué);2003年04期

6 吳世農(nóng);我國證券市場(chǎng)效率的分析[J];經(jīng)濟(jì)研究;1996年04期

【共引文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 肖春來,丁紹芳,樊元銳;股票市場(chǎng)風(fēng)格指標(biāo)穩(wěn)定性研究[J];北方工業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào);2003年01期

2 林堅(jiān),鄭慧清,王寧,陳宇峰;證券投資基金規(guī)模與績效實(shí)證分析[J];商業(yè)研究;2002年22期

3 張春瑞;淺析資本市場(chǎng)效率的不同內(nèi)涵與表現(xiàn)形式[J];商業(yè)研究;2003年01期

4 嚴(yán)武,謝海東;上市公司收購績效分析:模型與實(shí)證[J];商業(yè)研究;2004年04期

5 王永鋒,豐琳;我國上市公司的融資偏好和實(shí)證研究[J];商業(yè)研究;2005年16期

6 陳志國;周穩(wěn)海;;我國證券市場(chǎng)“末班車現(xiàn)象”與市場(chǎng)有效性的經(jīng)驗(yàn)分析[J];商業(yè)研究;2005年24期

7 林松立,唐旭;中國股市動(dòng)量策略和反向策略投資績效之實(shí)證研究[J];財(cái)經(jīng)科學(xué);2005年01期

8 晏艷陽;投資評(píng)估與市場(chǎng)有效性[J];財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐;2000年02期

9 夏立軍;從有效市場(chǎng)理論看我國的配股規(guī)定[J];財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐;2001年S1期

10 馮根福,孫辰健;我國上市公司“殼”資源利用績效的實(shí)證研究[J];財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì);2001年06期

相關(guān)會(huì)議論文 前2條

1 田高良;王曉亮;;我國A股IPO效率影響因素的實(shí)證研究[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)2006年學(xué)術(shù)年會(huì)暨第十三屆年會(huì)論文集[C];2006年

2 易榮華;吳價(jià)寶;;基于DEA的相對(duì)投資價(jià)值評(píng)價(jià)與股票投資策略研究[A];2004年中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)會(huì)議論文集[C];2004年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 陳學(xué)榮;現(xiàn)代證券組合投資理論的應(yīng)用研究[D];中南大學(xué);2000年

2 李義超;中國上市公司資本結(jié)構(gòu)研究[D];浙江大學(xué);2001年

3 董貴昕;金融泡沫運(yùn)行與控制研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2001年

4 周穎剛;中國股市效率研究[D];廈門大學(xué);2001年

5 鐘錚;公司估價(jià)理論與基本分析的實(shí)證研究[D];廈門大學(xué);2001年

6 李維友;經(jīng)理人股票期權(quán)會(huì)計(jì)問題研究[D];廈門大學(xué);2001年

7 盧福財(cái);企業(yè)融資效率分析[D];中國社會(huì)科學(xué)院研究生院;2000年

8 趙陵;現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論研究[D];中國社會(huì)科學(xué)院研究生院;2001年

9 金戈;經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌中的資本市場(chǎng)與貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制[D];浙江大學(xué);2002年

10 闕紫康;中國股票市場(chǎng)制度效率研究[D];中國社會(huì)科學(xué)院研究生院;2002年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 倪輝;會(huì)計(jì)信息披露與證券市場(chǎng)的有效性關(guān)系研究[D];華中師范大學(xué);2000年

2 趙濤;中國證券市場(chǎng)有效性問題研究[D];河南大學(xué);2001年

3 徐軍忠;中國股票市場(chǎng)有效性分析[D];暨南大學(xué);2001年

4 喬英鐳;關(guān)于規(guī)范我國證券交易印花稅的研究[D];中南林學(xué)院;2001年

5 高向陽;論壽險(xiǎn)資金與股票市場(chǎng)[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2001年

6 杭龍;動(dòng)力會(huì)計(jì)在股票市場(chǎng)中應(yīng)用的初步探討[D];浙江大學(xué);2002年

7 付志堅(jiān);上市公司盈余管理實(shí)證研究[D];浙江大學(xué);2002年

8 王理;我國上市公司并購績效實(shí)證研究[D];浙江大學(xué);2002年

9 蔡曉韜;由AB股公司稅后凈利中外審計(jì)后差異看我國會(huì)計(jì)信息的國際接軌問題[D];浙江大學(xué);2002年

10 陳彬;滬深股市收益波動(dòng)度的杠桿效應(yīng)及傳遞性的實(shí)證研究[D];廈門大學(xué);2001年

【二級(jí)參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 徐龍炳,陸蓉;有效市場(chǎng)理論的前沿研究[J];財(cái)經(jīng)研究;2001年08期

2 吳曉求;股權(quán)流動(dòng)性分裂的八大危害——中國資本市場(chǎng)為什么必須進(jìn)行全流通變革[J];財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì);2004年05期

3 邱宜干;我國股市是否達(dá)到弱式有效[J];東南學(xué)術(shù);2001年01期

4 丁守海;;股權(quán)分置改革效應(yīng)的實(shí)證分析[J];經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理;2007年01期

5 陳燈塔;洪永淼;;中國股市是弱式有效的嗎——基于一種新方法的實(shí)證研究[J];經(jīng)濟(jì)學(xué)(季刊);2003年04期

6 俞喬;市場(chǎng)有效、周期異常與股價(jià)波動(dòng)——對(duì)上海、深圳股票市場(chǎng)的實(shí)證分析[J];經(jīng)濟(jì)研究;1994年09期

7 吳世農(nóng);我國證券市場(chǎng)效率的分析[J];經(jīng)濟(jì)研究;1996年04期

8 吳世農(nóng),陳斌;風(fēng)險(xiǎn)度量方法與金融資產(chǎn)配置模型的理論和實(shí)證研究[J];經(jīng)濟(jì)研究;1999年09期

9 張兵,李曉明;中國股票市場(chǎng)的漸進(jìn)有效性研究[J];經(jīng)濟(jì)研究;2003年01期

10 鄭志剛;孫艷梅;譚松濤;姜德增;;股權(quán)分置改革對(duì)價(jià)確定與我國上市公司治理機(jī)制有效性的檢驗(yàn)[J];經(jīng)濟(jì)研究;2007年07期

相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條

1 蘭秋軍;金融時(shí)間序列隱含模式挖掘方法及其應(yīng)用研究[D];湖南大學(xué);2005年

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 舒曉惠;雷欽禮;陳一非;;中國與國際股市的協(xié)和分析研究——基于一種新的非線性協(xié)和秩檢驗(yàn)方法[J];山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào);2010年01期

2 高杰;;高杰:應(yīng)大力發(fā)展債券市場(chǎng)[J];資本市場(chǎng);2010年01期

3 王立平;;中國居民消費(fèi)、收入約束與資產(chǎn)收益研究[J];云南財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào);2010年01期

4 秦留華;;淺議如何優(yōu)化企業(yè)直接融資[J];中國總會(huì)計(jì)師;2010年01期

5 部莉s，

本文編號(hào)：2493332