【摘要】：以滬深300股指期貨仿真交易數(shù)據(jù)及滬深300指數(shù)為研究樣本,在結(jié)合定性分析的同時,運用E-G協(xié)整檢驗、G ranger因果分析法對兩個市場之間的長期均衡關(guān)系進行了研究,并通過使用向量自回歸(VAR)模型、向量誤差修正(VEC)模型、脈沖響應(yīng)分析和方差分解等方法,進一步對變量間的相互引導(dǎo)關(guān)系進行了分析。結(jié)果表明仿真交易合約與HS300指數(shù)之間互為因果引導(dǎo)關(guān)系,且期貨市場調(diào)整到均衡狀態(tài)的速度要遠快于現(xiàn)貨市場。同時研究也發(fā)現(xiàn),股指期貨雖然在一定程度上對現(xiàn)貨市場產(chǎn)生了一定的影響,在定價中也發(fā)揮了一定的作用,但是在價格發(fā)現(xiàn)方面總體來說受到現(xiàn)貨市場的影響還是占相對主導(dǎo)地位,即我國仿真交易中的股指期貨還沒有達到成熟期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)水平。
[Abstract]:Taking the simulation trading data of Shanghai and Shenzhen 300 stock index futures and the Shanghai and Shenzhen 300 index as research samples, combined with qualitative analysis, the long-term equilibrium relationship between the two markets is studied by using E / G cointegration test, G ranger causality analysis method. By using vector autoregression (VAR) model, vector error correction (VEC) model, impulse response analysis and variance decomposition, the mutual guiding relationship between variables is further analyzed. The results show that there is a causality between the simulated trading contract and the HS300 index, and the futures market adjusts to the equilibrium state much faster than the spot market. At the same time, the study also found that although stock index futures have had a certain impact on the spot market to a certain extent, they have also played a certain role in pricing. However, in terms of price discovery, the stock index futures in China's simulation trading have not yet reached the price discovery level of mature futures market, which is affected by the spot market as a whole, that is, the stock index futures in simulation trading in China have not yet reached the price discovery level of the mature futures market.
【作者單位】： 長沙理工大學經(jīng)濟與管理學院;湖南工業(yè)大學;
【基金】：國家社科基金重大項目子課題(09ZDB1709ZDB18) 湖南省社科基金資助項目(08JD52) 湖南省企業(yè)戰(zhàn)略管理與投資決策研究基地資助項目
【分類號】：F224;F832.51

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本文編號：2485925