發(fā)布時間：2019-04-04 18:04

【摘要】：本文以2007—2009年被大股東減持的深交所上市公司為樣本,研究股票減持過程中的大股東掏空行為。研究發(fā)現(xiàn):被減持上市公司在減持前30個交易日有顯著的正累計超常收益,而在減持后30個交易日則出現(xiàn)顯著的負累計超常收益;被減持上市公司傾向于在減持前披露好消息,或將壞消息推遲至減持后披露;減持規(guī)模越大,大股東操控上市公司信息披露的概率就越高;相比其他大股東,控股股東對上市公司信息操控更嚴重,獲得的減持收益也更高。本文的研究證實了大股東,特別是控股股東,通過操控上市公司的重大信息披露來掏空中小股東利益的事實,為監(jiān)管機構加強大股東行為的監(jiān)督,提高中小投資者保護水平提供了依據(jù)。
[Abstract]:This paper takes the listed companies of Shenzhen Stock Exchange which were reduced by the major shareholders from 2007 to 2009 as a sample to study the hollowing behavior of the major shareholders in the process of stock reduction. It is found that the reduced listed companies have significant positive cumulative extraordinary returns in the 30 trading days before the reduction, while in the 30 trading days after the reduction, there are significant negative cumulative extraordinary returns; The reduced listed companies tend to disclose the good news before the reduction, or postpone the bad news to the post-reduction disclosure, and the larger the scale of the reduction, the higher the probability of controlling the information disclosure of the listed company by the major shareholders; Compared with other major shareholders, the controlling shareholders control the information of listed companies more seriously, and obtain higher return on the reduction of holdings. The research in this paper confirms the fact that the major shareholders, especially the controlling shareholders, empty out the interests of the minority shareholders by manipulating the important information disclosure of the listed companies, and strengthen the supervision of the behavior of the major shareholders for the regulatory agencies. Improve the level of protection of small and medium-sized investors to provide the basis.
【作者單位】： 廈門大學管理學院;
【基金】：國家自然科學基金重點項目“公司財務管理若干基礎問題研究”(批準號70632001)
【分類號】：F832.51;F276.6;F224

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本文編號：2454042