【摘要】：流動(dòng)性過剩與投資者主體行為是影響資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的兩個(gè)重要因素,通過將流動(dòng)性過剩引入噪聲交易模型,并在此基礎(chǔ)上結(jié)合我國資本市場運(yùn)行情況進(jìn)行了分階段的實(shí)證檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)我國長期存在流動(dòng)性過�，F(xiàn)象,在資本市場平穩(wěn)運(yùn)行期間,流動(dòng)性過剩與資產(chǎn)價(jià)格保持協(xié)整關(guān)系,而在資本市場過度波動(dòng)時(shí)期,這種協(xié)整關(guān)系消失了,投資主體的行為特征成為這一時(shí)期資產(chǎn)價(jià)格的主導(dǎo)因素。從2000年至今的整個(gè)樣本時(shí)期來看,流動(dòng)性過剩并不必然導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格上漲,但卻對資產(chǎn)價(jià)格有潛在的沖擊和抬升作用,因此是資產(chǎn)價(jià)格上漲的充分非必要條件。
[Abstract]:Excess liquidity and investor behavior are two important factors that affect asset price fluctuation. By introducing excess liquidity into noise trading model, this paper makes a stage-by-stage empirical test combined with the operation of China's capital market, and makes a stage-by-stage empirical test on the basis of the introduction of excess liquidity into the noise trading model. It is found that the excess liquidity exists for a long time in our country. During the stable operation of the capital market, the co-integration relationship between the excess liquidity and the asset price remains co-integration, but in the period of excessive volatility of the capital market, the co-integration relationship disappears. The behavior characteristic of investment subject becomes the dominant factor of asset price in this period. From the whole sample period from 2000 to now, excess liquidity does not necessarily lead to asset price rise, but it has a potential impact and upward effect on asset price, so it is a sufficient and non-essential condition for asset price to rise.
【作者單位】： 南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;南開大學(xué)虛擬經(jīng)濟(jì)與管理研究中心;
【分類號(hào)】：F224;F822;F832.5

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2434975