發(fā)布時(shí)間：2019-02-26 09:49

【摘要】：關(guān)于增發(fā)新股折價(jià)原因的解釋有多種,本文的研究表明,股東利益沖突是造成中國新股增發(fā)折價(jià)的重要因素之一。文中利用1999—2008年上市公司所有公開增發(fā)樣本,考察了股權(quán)分置改革對(duì)公開市場(chǎng)增發(fā)公告價(jià)格效應(yīng)的影響。研究發(fā)現(xiàn),剔除投資者情緒影響之后,公開增發(fā)公告的負(fù)價(jià)格效應(yīng)在股權(quán)分置改革后趨于不顯著,說明股權(quán)分置改革使得不同類型股東之間的利益更加趨近,從而支持了劉力等基于二元股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)中國市場(chǎng)上公開增發(fā)公告負(fù)價(jià)格效應(yīng)的解釋,也從公司財(cái)務(wù)層面證實(shí)了股權(quán)分置改革在統(tǒng)一不同股東利益方面的效果。本文還發(fā)現(xiàn),投資者情緒越高漲,公開增發(fā)公告價(jià)格效應(yīng)為負(fù)的程度傾向于越大,越低迷則越小,說明投資者情緒對(duì)經(jīng)典的公司財(cái)務(wù)結(jié)果起到了放大的作用。
[Abstract]:There are many kinds of explanation on the reason of the discount of the new shares. The research of this paper shows that the conflict of interest of the shareholders is one of the important factors to increase the discount of the new shares in China. The paper makes use of all the public additional samples of listed companies in the period of 1999 to 2008, and investigates the effect of the equity division reform on the public notice price effect on the open market. The study found that after the influence of the investor's emotion, the negative price effect of the public offering announcement tended to be less significant after the equity division reform. so as to support the explanation of the negative price effect of the public issuance announcement on the Chinese market based on the binary equity structure, such as Liu Li and the like, and the effect of the equity division reform on the interests of different shareholders is also confirmed from the financial level of the company. The paper also found that the higher the investor's emotion, the higher the public offering price effect and the smaller the negative degree, the less the lower the downturn, and the effect of the investor's emotion on the classic company's financial results.
【作者單位】： 北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融系;
【分類號(hào)】：F224;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2430666