【摘要】：以1998年～2008年滬深兩市A股非金融類上市公司為樣本,運(yùn)用事件研究法,構(gòu)建非平衡面板數(shù)據(jù)模型,檢驗(yàn)股票價(jià)格對上市公司盈余信息的反應(yīng)特征以及投資者情緒在其中扮演的角色。實(shí)證結(jié)果表明,投資者情緒對于盈余公告效應(yīng)具有系統(tǒng)性影響,情緒樂觀時(shí)的市場對于正的意外盈余具有更積極的反應(yīng),反之則是對負(fù)的意外盈余具有更消極的反應(yīng);情緒悲觀時(shí),市場對于正負(fù)意外盈余的反應(yīng)是不對稱的,負(fù)意外盈余對市場的沖擊力度更大。研究結(jié)果為投資者情緒影響市場對盈余信息的反應(yīng)程度提供了經(jīng)驗(yàn)證據(jù),表明市場對消息的錯誤反應(yīng)可能是投資者情緒驅(qū)動股票誤定價(jià)的一個(gè)重要渠道,同時(shí)也說明在事件研究中應(yīng)增加股票市場對消息反應(yīng)的時(shí)變性考慮,以提高研究結(jié)果的可信度。
[Abstract]:Taking the non-financial listed companies in Shanghai and Shenzhen stock markets from 1998 to 2008 as samples, the non-equilibrium panel data model is constructed by using the method of event research. To test the characteristics of stock price response to earnings information of listed companies and the role of investor sentiment. The empirical results show that investor sentiment has a systemic impact on the earnings announcement effect. When the market is optimistic, the market has a more positive response to the positive unexpected surplus, otherwise, it has a more negative response to the negative unexpected surplus. When sentiment is pessimistic, the market's response to positive and negative unexpected surpluses is asymmetric, and negative unexpected surpluses have a greater impact on the market. The results provide empirical evidence for investor sentiment to influence the market's response to earnings information, which indicates that the market's wrong reaction to the news may be an important channel for investors' sentiment to drive stock mispricing. It also shows that the time-varying consideration of stock market response to news should be increased in the event study in order to improve the reliability of the results.
【作者單位】： 同濟(jì)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院財(cái)稅金融研究所;
【分類號】：F224;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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【共引文獻(xiàn)】

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【相似文獻(xiàn)】

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本文編號：2351906