【摘要】：考慮股本稀釋效應(yīng)的權(quán)證定價模型不僅在操作上較為復(fù)雜,在理論上也等價于Black-Sholes期權(quán)定價公式。我國滬、深兩市的權(quán)證交易規(guī)則要求在正股除息除權(quán)時對權(quán)證合約條款進(jìn)行修正。本文證明了除權(quán)規(guī)則不影響B(tài)lack-Scholes期權(quán)定價公式的成立,而除息規(guī)則要求對Black-Scholes期權(quán)定價公式中的執(zhí)行價格進(jìn)行修正。利用修正后的定價公式對我國權(quán)證市場進(jìn)行定價,發(fā)現(xiàn)流動性需求會導(dǎo)致市場價格高于理論價格,且價格偏離程度與權(quán)證存續(xù)時間成正比。
[Abstract]:The warrant pricing model considering the dilution effect of equity is not only complex in operation, but also equivalent to Black-Sholes option pricing formula in theory. The trading rules of warrants in Shanghai and Shenzhen stock markets require that the contract clauses of warrants should be amended. This paper proves that the division rule does not affect the establishment of the Black-Scholes option pricing formula, but the dividend rule requires that the executive price in the Black-Scholes option pricing formula be modified. Using the revised pricing formula to price the warrant market in China, it is found that the liquidity demand will lead to the market price being higher than the theoretical price, and the degree of price deviation is proportional to the duration of warrants.
【作者單位】： 上海財經(jīng)大學(xué)國際工商管理學(xué)院;國海證券有限責(zé)任公司收購兼并部;
【基金】：上海財經(jīng)大學(xué)研究生科研創(chuàng)新基金(編號:CXJJ-2008-3)
【分類號】：F224;F832.5

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本文編號：2332465