【摘要】：隨著再融資市場的蓬勃發(fā)展,再融資承銷的競爭日益劇烈。理論界普遍認為聲譽和關(guān)系是投行競爭再融資承銷中兩個重要的影響機制。以2001-2011年滬深兩市310家SEO公司為研究樣本,可對投行與上市公司的"關(guān)系"在投行競爭SEO承銷業(yè)務(wù)中的作用進行實證考察,并能進一步探討"關(guān)系"與"聲譽"這兩種影響機制的相互替代作用。研究結(jié)果表明,投行與上市公司"關(guān)系"越緊密,即如果該投行是公司IPO的承銷商,或者在公司IPO時的承銷份額越高,或者持有上市公司的股權(quán),那么它越有可能獲得公司SEO的承銷業(yè)務(wù);然而,"聲譽"會削弱"關(guān)系"的影響,只有在投行聲譽較弱的情況下,"關(guān)系"才能發(fā)揮作用。這說明,在一個以"聲譽"為主要競爭指標的市場當中,投行會形成良性競爭的氛圍。這不僅有利于承銷市場秩序的構(gòu)建和市場效率的提高,更有利于我國證券業(yè)和資本市場整體素質(zhì)的提高。
[Abstract]:With the vigorous development of the refinancing market, the competition of refinancing underwriting is increasingly fierce. The theory circle generally thinks that reputation and relationship are two important influence mechanisms in investment bank competition refinancing underwriting. Taking 310 SEO companies in Shanghai and Shenzhen stock markets from 2001 to 2011 as research samples, this paper makes an empirical study on the role of "relationship" between investment banks and listed companies in the competition for SEO underwriting by investment banks. Furthermore, it is possible to further explore the interaction between the two influence mechanisms, namely "relationship" and "reputation". The results show that the closer the "relationship" between the investment bank and the listed company, that is, if the investment bank is an underwriter of the company's IPO, or if the investment bank has a higher share of underwriting at the time of the company's IPO, or if it holds a stake in the listed company, Then the more likely it is to acquire the underwriting business of the company SEO; However, "reputation" weakens the impact of "relationships", which can only work when the reputation of investment banks is weak. This suggests that in a market where reputation is the main indicator of competition, investment banks have a healthy competitive atmosphere. This is not only conducive to the construction of underwriting market order and the improvement of market efficiency, but also to the improvement of the overall quality of China's securities industry and capital market.
【作者單位】： 廈門大學經(jīng)濟學院;廈門大學管理學院;
【基金】：國家自然科學基金項目“媒體的公司治理作用及其對資本市場的影響研究”(71172051);國家自然科學基金項目“非正式制度與公司財務(wù)行為研究”(71072052) 中央高�；究蒲袠I(yè)務(wù)費項目“基于法律外制度視角的公司財務(wù)行為研究”(2012221009) 福建省社科規(guī)劃項目“媒體的公司治理作用及其對資本市場的影響研究”(2011B226) 教育部“新世紀優(yōu)秀人才支持計劃”(NCET-10-0713)
【分類號】：F224;F832

【參考文獻】

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本文編號：2300864