【摘要】：通過(guò)VAR模型、Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)、脈沖累積響應(yīng)和非線性回歸方法分析了我國(guó)外匯市場(chǎng)干預(yù)、匯率和貨幣政策之間的動(dòng)態(tài)相互關(guān)系,以及我國(guó)外匯市場(chǎng)沖銷干預(yù)的有效性。研究結(jié)果表明:央行通過(guò)外匯市場(chǎng)干預(yù)試圖穩(wěn)定匯率,在一定程度上導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)貨幣供給增加,貨幣供給增加又會(huì)導(dǎo)致匯率升值;央行的外匯干預(yù)操作并未考慮到干預(yù)可能帶來(lái)的國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)失衡的影響,同時(shí)這種干預(yù)并不能有效地影響匯率;為了緩解通脹壓力,央行通過(guò)提高利率回收部分貨幣投放。此外,在考察期內(nèi)的三個(gè)階段,央行沖銷政策的有效性也是不同的。
[Abstract]:By means of VAR model, Granger causality test, impulse cumulative response and nonlinear regression, this paper analyzes the dynamic interrelation between foreign exchange market intervention, exchange rate and monetary policy, and the effectiveness of sterilizing intervention in foreign exchange market in China. The results show that the central bank tries to stabilize the exchange rate through the intervention of the foreign exchange market, which to some extent leads to the increase of the domestic money supply, and the increase of the money supply will lead to the appreciation of the exchange rate. The central bank's foreign exchange intervention does not take into account the impact of possible domestic currency market imbalances, and it does not affect the exchange rate effectively; in order to ease inflationary pressures, the central bank retracts some of its money by raising interest rates. In addition, the effectiveness of the central bank's sterilisation policy is different in the three stages of the inspection period.
【作者單位】： 廈門大學(xué)金融系;
【基金】：國(guó)家社科基金項(xiàng)目“中國(guó)外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度及管理研究”(07BJY157)
【分類號(hào)】：F224;F832.52;F822.0

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本文編號(hào)：2296807