本文關(guān)鍵詞：貨幣政策、融資約束與企業(yè)現(xiàn)金持有行為研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《重慶工商大學(xué)》 2014年

貨幣政策、融資約束與企業(yè)現(xiàn)金持有行為研究

吳坤龍  

【摘要】：盡管現(xiàn)金是企業(yè)獲利能力較低的資產(chǎn)，但卻是企業(yè)成立、周轉(zhuǎn)、償債、投資的必要因素，因此企業(yè)保持一定的現(xiàn)金持有率以應(yīng)對各種可能情況，事實證明這個比率處在不斷變化之中。根據(jù)美國證監(jiān)部門的統(tǒng)計，1980年至2012年全美上市公司的現(xiàn)金持有比率（現(xiàn)金與總資產(chǎn)之比）增長率超過了130%，，美國最具代表性的蘋果公司的現(xiàn)金持有量從2010年的460億美元增長至2012年初的近千億美元，同屬于高科技公司的谷歌的現(xiàn)金持有量在2010年底的350億美元增長至2012底的446億美元，它們的現(xiàn)金持有比率都接近10%，都處在一個上升的趨勢。相比于歐美企業(yè)，我國企業(yè)現(xiàn)金持有率處于不斷變化中，國內(nèi)最著名的科技企業(yè)騰訊公司2012年現(xiàn)金凈額從2011年的126.12億人民幣增長至2012年底的133.83億，現(xiàn)金持有比率從22.20%變動至18.32%，移動公司2011年底到2013年底的現(xiàn)金持有量變化超過200億人民幣，持有比率超過了20%。從總體來看我國企業(yè)的現(xiàn)金持有比率在25%—15%左右不斷的上下波動。那么除了時間因素外，還有哪些因素導(dǎo)致企業(yè)在不斷調(diào)整其現(xiàn)金持有比率？本文結(jié)合融資約束考察了貨幣政策調(diào)整對企業(yè)現(xiàn)金持有率增長率的影響，這是因為貨幣政策直接對企業(yè)的融資和投資具有直接影響，而融資約束程度代表企業(yè)對現(xiàn)金的依賴程度。 本篇論文主要主要有五個部分。第一章是緒論，主要論述研究的背景、意義、邏輯框架、創(chuàng)新點。第二章主要對國內(nèi)外學(xué)者對于現(xiàn)金持有行為和貨幣政策的相關(guān)研究進行整理，包括現(xiàn)金持有的動機、影響因素、經(jīng)濟效果，貨幣政策的微觀傳導(dǎo)途徑及其在我國制度環(huán)境下與融資約束的關(guān)系。第三章主要構(gòu)建貨幣政策通過融資約束影響現(xiàn)金持有行為理論框架并提出研究假設(shè)。第四章首先對融資約束判斷標準進行論述，并且運用邏輯回歸方法進行指數(shù)的構(gòu)建，其次運用多元線性回歸結(jié)合面板數(shù)據(jù)分析貨幣政策對企業(yè)現(xiàn)金持有行為的影響，論證第三章的假設(shè)，并對回歸結(jié)果進行分析。第五章的內(nèi)容根據(jù)前文的理論構(gòu)建和數(shù)據(jù)分析，得出文章的結(jié)論并提出相應(yīng)的政策建議、進行后續(xù)的研究展望。通過上述研究本文得出以下兩個結(jié)論：（1）貨幣政策的趨緊程度與上市公司的現(xiàn)金持有變化程度成正相關(guān)關(guān)系；（2）融資約束程度不同的企業(yè)隨著貨幣政策的緊縮對現(xiàn)金持有的調(diào)整不同，為了滿足自身需求在銀根緊縮期間，為了緩解外部融資約束，滿足未來投資需求，高融資約束企業(yè)會增加更多的現(xiàn)金。

【關(guān)鍵詞】：
【學(xué)位授予單位】：重慶工商大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F275;F822.0
【目錄】：

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7 余浩;融資約束條件下中小板上市公司R&D研究[D];石家莊經(jīng)濟學(xué)院;2014年

8 吳坤龍;貨幣政策、融資約束與企業(yè)現(xiàn)金持有行為研究[D];重慶工商大學(xué);2014年

9 王芳;XZ公司融資約束下的投資體系構(gòu)建[D];浙江工商大學(xué);2014年

10 王淑娜;宏觀經(jīng)濟環(huán)境、融資約束和資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整[D];首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué);2014年

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本文編號：228320