【摘要】：本文采用均值-方差張成的方法研究B股相對(duì)于A股的市場投資價(jià)值。首先,通過MonteCarlo模擬研究了均值-方差張成檢驗(yàn)的小樣本性質(zhì),發(fā)現(xiàn)模型的GMM-Wald檢驗(yàn)存在顯著的小樣本偏倚,故采用基于殘差再抽樣的Block-Bootstrap方法模擬Wald統(tǒng)計(jì)量的分布以克服小樣本偏倚的影響;接著分別對(duì)A、B股構(gòu)造規(guī)模資產(chǎn)組合作為其資產(chǎn)的代理變量,利用模擬的Wald統(tǒng)計(jì)量進(jìn)行實(shí)證研究,結(jié)果發(fā)現(xiàn):B股未向國內(nèi)居民開放前,相對(duì)于A股具有投資價(jià)值,向國內(nèi)居民開放后,相對(duì)于A股不再具有投資價(jià)值。文章最后對(duì)B股投資價(jià)值的這種變化作出了經(jīng)濟(jì)解釋,并提出相應(yīng)的政策建議。
[Abstract]:In this paper, the mean-variance Zhang Cheng method is used to study the market value of B shares relative to A shares. First of all, the small sample properties of the mean variance Zhang Cheng test are studied by MonteCarlo simulation, and it is found that the GMM-Wald test of the model has significant small sample bias. Therefore, the Block-Bootstrap method based on residual subsampling is used to simulate the distribution of Wald statistics to overcome the influence of small sample bias. The results show that B shares have investment value relative to A shares before opening to domestic residents, and no longer have investment value relative to A shares after opening to domestic residents. In the end, the paper gives an economic explanation to the change of B share investment value, and puts forward corresponding policy suggestions.
【作者單位】： 招商銀行博士后科研工作站;中國人民大學(xué)博士后流動(dòng)站;中山大學(xué)嶺南學(xué)院;
【基金】：廣東省自然科學(xué)基金博士科研啟動(dòng)項(xiàng)目(8451063101000726) 國家自然科學(xué)基金青年項(xiàng)目(10801137) 教育部人文社會(huì)科學(xué)項(xiàng)目資助(06JC790016)
【分類號(hào)】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前4條

1 孫麗;我國資本市場的國際化與B股市場的發(fā)展定位[J];當(dāng)代財(cái)經(jīng);2005年04期

2 吳文鋒,朱云,吳沖鋒,芮萌;B股向境內(nèi)居民開放對(duì)A、B股市場分割的影響[J];經(jīng)濟(jì)研究;2002年12期

3 程興華,段瑞強(qiáng);我國A股與B股市場分割性之實(shí)證研究[J];財(cái)經(jīng)論叢;2004年06期

4 吳國清;周遠(yuǎn)航;;規(guī)模組合、因子定價(jià)與均值方差張成——來自中國A股的證據(jù)[J];數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究;2005年11期

【共引文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 馬鑫,馮德剛;A、B股市場信息價(jià)值的比較研究[J];商業(yè)研究;2004年02期

2 程興華,段瑞強(qiáng);我國A股與B股市場分割性之實(shí)證研究[J];財(cái)經(jīng)論叢;2004年06期

3 黃瑋強(qiáng);莊新田;;中國證券交易所國債和銀行間國債指數(shù)的關(guān)聯(lián)性分析[J];系統(tǒng)工程;2006年07期

4 楊莉,吳虹生;中國股票價(jià)格指數(shù)關(guān)聯(lián)性的VAR分析[J];貴州財(cái)經(jīng)學(xué)院學(xué)報(bào);2004年04期

5 吳文鋒,朱云,吳沖鋒,芮萌;B股向境內(nèi)居民開放對(duì)A、B股市場分割的影響[J];經(jīng)濟(jì)研究;2002年12期

6 張人驥;賈萬程;;中國市場分割下的多貝它資本資產(chǎn)定價(jià)模型——理論模型及實(shí)證檢驗(yàn)[J];金融研究;2005年10期

7 童漢飛;劉宏偉;;中國股市收益率與波動(dòng)率跳躍性特征的實(shí)證分析[J];南方經(jīng)濟(jì);2006年05期

8 董直慶,王林輝;中國股價(jià)行為模式分析[J];數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究;2003年05期

9 韓德宗;;A股和H股市場軟分割因素研究——兼論推出QDII的步驟和時(shí)機(jī)[J];商業(yè)經(jīng)濟(jì)與管理;2006年03期

10 鄭長德,劉麗雪;中國債券市場分割的理論探討[J];西南民族大學(xué)學(xué)報(bào)(人文社科版);2005年05期

相關(guān)會(huì)議論文 前3條

1 陳璇;;對(duì)A、B股市場一體化的作用分析[A];轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)下的會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)問題國際學(xué)術(shù)研討會(huì)論文集（下冊(cè)）[C];2003年

2 潘慧峰;張金水;;國內(nèi)外石油市場的信息流動(dòng)與一體化[A];第一屆中國能源戰(zhàn)略國際論壇論文集[C];2006年

3 吳文鋒;胡戈游;吳沖鋒;芮萌;;B股向境內(nèi)居民開放前后的盈余公告效應(yīng)比較[A];中國優(yōu)選法統(tǒng)籌法與經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué)研究會(huì)第七屆全國會(huì)員代表大會(huì)暨第七屆中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2005年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 李慶峰;中國證券市場制度績效研究[D];浙江大學(xué);2003年

2 王剛義;中國公司控制權(quán)市場形態(tài)與效率分析[D];復(fù)旦大學(xué);2003年

3 陳道江;中國證券市場演進(jìn)的制度經(jīng)濟(jì)學(xué)分析[D];浙江大學(xué);2004年

4 殷紅海;中國A、B股市場的分割性檢驗(yàn)[D];復(fù)旦大學(xué);2004年

5 呂日;中國證券市場制度變遷與創(chuàng)新研究[D];吉林大學(xué);2006年

6 劉培堂;境內(nèi)外證券市場分割研究[D];上海交通大學(xué);2006年

7 胡道紅;中國股票市場分割之內(nèi)外資股價(jià)格差異研究[D];上海交通大學(xué);2006年

8 龍?jiān)?中國B股市場研究[D];復(fù)旦大學(xué);2006年

9 許啟發(fā);基于時(shí)間序列矩屬性的金融波動(dòng)模型研究[D];天津大學(xué);2005年

10 羅棟梁;我國機(jī)構(gòu)投資者與上市公司治理的實(shí)證研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2007年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 陳志兵;A股與B股價(jià)差的實(shí)證分析[D];浙江大學(xué);2004年

2 白雪榮;關(guān)于我國證券投資基金和證券市場關(guān)系的研究[D];四川大學(xué);2005年

3 劉靜;A、H股市場盈余信息價(jià)值的比較研究[D];浙江大學(xué);2006年

4 于蓓;滬深A(yù)、B股市場分割的信息流動(dòng)分析[D];天津財(cái)經(jīng)大學(xué);2006年

5 肖歡明;基于面板數(shù)據(jù)的中國A、B股差價(jià)因素實(shí)證分析[D];浙江工商大學(xué);2006年

6 趙靜;中國股票市場A、B股價(jià)格差異研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2006年

7 龔進(jìn)軍;上海證券市場股票收益率影響因素研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2006年

8 沈春華;中國股票市場股指收益率及波動(dòng)性研究[D];湖南大學(xué);2006年

9 牛方磊;我國封閉式基金市場關(guān)聯(lián)性與價(jià)格波動(dòng)研究[D];河海大學(xué);2006年

10 季銘;中國B股市場產(chǎn)生、發(fā)展及未來取向[D];上海社會(huì)科學(xué)院;2007年

【二級(jí)參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 王益,齊亮;資本市場開放的國際比較與中國的選擇[J];管理世界;2003年06期

2 樊智,張世英;多元GARCH建模及其在中國股市分析中的應(yīng)用[J];管理科學(xué)學(xué)報(bào);2003年02期

3 靳云匯,劉霖;中國股票市場的雙因子定價(jià)模型[J];經(jīng)濟(jì)科學(xué);2001年05期

4 吳文鋒,朱云,吳沖鋒,芮萌;B股向境內(nèi)居民開放對(duì)A、B股市場分割的影響[J];經(jīng)濟(jì)研究;2002年12期

5 張兵,李曉明;中國股票市場的漸進(jìn)有效性研究[J];經(jīng)濟(jì)研究;2003年01期

6 靳云匯,劉霖;中國股票市場CAPM的實(shí)證研究[J];金融研究;2001年07期

7 鄭長德,儲(chǔ)力;中國資本市場國際化的目標(biāo)模式和階段分析[J];金融研究;2002年10期

8 趙留彥,王一鳴;A、B股之間的信息流動(dòng)與波動(dòng)溢出[J];金融研究;2003年10期

9 俞世典,陳守東,黃立華;主要股票指數(shù)的聯(lián)動(dòng)分析[J];統(tǒng)計(jì)研究;2001年08期

10 魏巍賢,康朝鋒;上海股市價(jià)量關(guān)系的實(shí)證分析[J];預(yù)測;2001年06期

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 李傳樂;王美今;;隨機(jī)折現(xiàn)因子框架下均值-方差張成的計(jì)量分析[J];統(tǒng)計(jì)與決策;2009年18期

2 高榮曾;;中國股市收益的橫截面實(shí)證研究[J];新疆大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)人文社會(huì)科學(xué)版);2007年03期

3 張強(qiáng);楊淑娥;;中國股市規(guī)模效應(yīng)及成因研究[J];當(dāng)代財(cái)經(jīng);2007年08期

4 李傳樂;陳耕耘;;中國與海外成熟資本市場的風(fēng)險(xiǎn)收益比較研究[J];廣東經(jīng)濟(jì);2007年07期

5 韓延齡;;中國股票市場“規(guī)模效應(yīng)”實(shí)證研究[J];時(shí)代金融;2007年07期

6 殷慶言;;社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)的重要載體——對(duì)北京市農(nóng)民專業(yè)合作組織的調(diào)查與思考[J];新視野;2007年06期

7 桂文林;伍超標(biāo);;組合投資規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系研究中抽樣設(shè)計(jì)問題的解決[J];惠州學(xué)院學(xué)報(bào);2007年06期

8 黃少安;韋倩;;機(jī)構(gòu)投資者投資基金的“適度組合規(guī)�！�:基于中國數(shù)據(jù)的實(shí)證分析[J];經(jīng)濟(jì)研究;2007年12期

9 肖峻;王宇熹;王奕俊;;中國股市短期收益反轉(zhuǎn)及成交量效應(yīng)[J];同濟(jì)大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2006年07期

10 宿成建;許舜娟;;中國證券市場價(jià)值溢價(jià)實(shí)證研究[J];數(shù)學(xué)的實(shí)踐與認(rèn)識(shí);2006年08期

相關(guān)重要報(bào)紙文章 前10條

1 郭冬德　趙軍輝;關(guān)注武裝力量動(dòng)員發(fā)展新趨向[N];中國國防報(bào);2007年

2 錢靜華;建好管好菜市場 造福常州老百姓[N];常州日?qǐng)?bào);2006年

3 張鵬毅;閩商亟需大整合[N];海南日?qǐng)?bào);2006年

4 本報(bào)記者　 周宏;減倉超24億!社保基金主動(dòng)收縮[N];上海證券報(bào);2006年

5 本報(bào)記者 梁雅麗;廣西貴港生態(tài)工業(yè)園成功解決結(jié)構(gòu)性污染[N];中國環(huán)境報(bào);2005年

6 白幫喜;集中兵力新解[N];解放軍報(bào);2005年

7 宣邦東　陸鋒;一體化作戰(zhàn)：日漸凸顯的三大變化[N];中國國防報(bào);2004年

8 ;重塑信托品牌 提供金融服務(wù)[N];福建日?qǐng)?bào);2003年

9 趙世民;融·秀·獨(dú)[N];音樂周報(bào);2003年

10 本報(bào)記者 張然;贏在規(guī)模經(jīng)營力[N];市場報(bào);2002年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條

1 任開宇;滬深股市風(fēng)格投資：適用性、周期性和轉(zhuǎn)換策略[D];吉林大學(xué);2004年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前3條

1 何芳;證券間收益的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)及實(shí)證研究[D];武漢大學(xué);2004年

2 王進(jìn)勇;分局調(diào)度系統(tǒng)列車運(yùn)行調(diào)整優(yōu)化模型與算法[D];西南交通大學(xué);2003年

3 陳立波;中國上市公司規(guī)模效應(yīng)實(shí)證研究[D];湖南大學(xué);2002年

，

本文編號(hào)：2277646