【摘要】：本文采用均值-方差張成的方法研究B股相對于A股的市場投資價值。首先,通過MonteCarlo模擬研究了均值-方差張成檢驗的小樣本性質(zhì),發(fā)現(xiàn)模型的GMM-Wald檢驗存在顯著的小樣本偏倚,故采用基于殘差再抽樣的Block-Bootstrap方法模擬Wald統(tǒng)計量的分布以克服小樣本偏倚的影響;接著分別對A、B股構(gòu)造規(guī)模資產(chǎn)組合作為其資產(chǎn)的代理變量,利用模擬的Wald統(tǒng)計量進行實證研究,結(jié)果發(fā)現(xiàn):B股未向國內(nèi)居民開放前,相對于A股具有投資價值,向國內(nèi)居民開放后,相對于A股不再具有投資價值。文章最后對B股投資價值的這種變化作出了經(jīng)濟解釋,并提出相應(yīng)的政策建議。
[Abstract]:In this paper, the mean-variance Zhang Cheng method is used to study the market value of B shares relative to A shares. First of all, the small sample properties of the mean variance Zhang Cheng test are studied by MonteCarlo simulation, and it is found that the GMM-Wald test of the model has significant small sample bias. Therefore, the Block-Bootstrap method based on residual subsampling is used to simulate the distribution of Wald statistics to overcome the influence of small sample bias. The results show that B shares have investment value relative to A shares before opening to domestic residents, and no longer have investment value relative to A shares after opening to domestic residents. In the end, the paper gives an economic explanation to the change of B share investment value, and puts forward corresponding policy suggestions.
【作者單位】： 招商銀行博士后科研工作站;中國人民大學(xué)博士后流動站;中山大學(xué)嶺南學(xué)院;
【基金】：廣東省自然科學(xué)基金博士科研啟動項目(8451063101000726) 國家自然科學(xué)基金青年項目(10801137) 教育部人文社會科學(xué)項目資助(06JC790016)
【分類號】：F832.51

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本文編號：2277646