【摘要】：為改善均值-方差模型不能充分反映金融資產(chǎn)實(shí)際收益率分布的不足,在不對(duì)金融資產(chǎn)收益率分布做任何假設(shè)的基礎(chǔ)上,引入條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值度量金融資產(chǎn)重大損失風(fēng)險(xiǎn),建立均值-方差-條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值多目標(biāo)投資優(yōu)化模型,提出計(jì)算模型有效前沿的理論基礎(chǔ)和算法步驟�；谏献C50指數(shù)成分股的實(shí)際數(shù)據(jù)計(jì)算了該模型的有效前沿。計(jì)算結(jié)果表明:所提出的算法具有滿足投資實(shí)踐所要求的可操作性;投資組合實(shí)際收益率不服從正態(tài)分布,均值-條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值模型有效集并不是均值-方差模型有效集的子集;相對(duì)均值-方差模型和均值-條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值模型,均值-方差-條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值模型能夠更好地反映金融資產(chǎn)的實(shí)際收益率分布,提高投資者管理投資風(fēng)險(xiǎn)的能力。
[Abstract]:In order to improve the Mean-Variance model which can not fully reflect the deficiency of the real return distribution of financial assets, the conditional value of risk is introduced to measure the risk of significant loss of financial assets on the basis of not making any assumptions about the distribution of return on financial assets. The multi-objective investment optimization model with mean-variance and conditional risk value is established, and the theoretical basis and algorithm steps of the effective frontier of the calculation model are presented. The effective frontier of the model is calculated based on the actual data of Shanghai 50 Index. The calculation results show that the proposed algorithm is operable to meet the requirements of investment practice, and the real return rate of portfolio is not subject to normal distribution. The effective set of mean-conditional risk value model is not a subset of mean-variance model; the relative mean-variance model and mean-conditional risk value model, The mean-variance conditional risk value model can better reflect the real return distribution of financial assets and improve the ability of investors to manage investment risk.
【作者單位】： 武漢理工大學(xué)管理學(xué)院;
【分類號(hào)】：F830.59

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前3條

1 劉小茂,李楚霖,王建華;風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的均值—CVaR有效前沿(Ⅱ)[J];管理工程學(xué)報(bào);2005年01期

2 林旭東,鞏前錦;正態(tài)條件下均值-CVaR有效前沿的研究[J];管理科學(xué);2004年03期

3 曹靜;秦超英;覃森;;均值-CVaR模型下的兩基金分離定理[J];系統(tǒng)工程學(xué)報(bào);2006年02期

【共引文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 宋立軍;楊永愉;;基于效用函數(shù)的投資組合[J];北京化工大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2008年02期

2 許啟發(fā);蔣翠俠;王永喜;;組合投資決策的收益—風(fēng)險(xiǎn)分析框架[J];山東工商學(xué)院學(xué)報(bào);2009年03期

3 周健;;穩(wěn)定分布下的CVaR分析[J];重慶工學(xué)院學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2009年01期

4 宋冬梅;;基于CVaR的中小企業(yè)信用擔(dān)保項(xiàng)目組合風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)化[J];財(cái)會(huì)月刊;2010年36期

5 何旭彪;;金融風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)估方法最新研究進(jìn)展[J];國際金融研究;2008年06期

6 蔣敏;孟志青;;一種多目標(biāo)條件風(fēng)險(xiǎn)值數(shù)學(xué)模型[J];高校應(yīng)用數(shù)學(xué)學(xué)報(bào)A輯;2009年04期

7 尚金成;王綿斌;譚忠富;劉麗萍;;省級(jí)電力公司的購電決策模型及其模糊優(yōu)化算法[J];華東電力;2008年11期

8 李正欣;趙林度;;條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值約束下的發(fā)電商容量分配模型[J];華東電力;2009年03期

9 劉小茂,羅櫻;CVaR風(fēng)險(xiǎn)度量下的安全第一標(biāo)準(zhǔn)[J];華中科技大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2005年04期

10 榮喜民;孫維偉;;基于CVaR方法的房地產(chǎn)組合投資最優(yōu)化模型研究[J];經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué);2007年02期

相關(guān)會(huì)議論文 前4條

1 安實(shí);孫健;王巖;;基于Markov決策過程的離散過程風(fēng)險(xiǎn)度量[A];第八屆中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2006年

2 姚海祥;;奇導(dǎo)協(xié)方差矩陣和任意收益率分布下均值-CVaR模型的有效邊界特征[A];第十屆中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2008年

3 姚海祥;李仲飛;;不允許買空時(shí)基于均值和CVaR的效用最大化模型[A];第十一屆中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2009年

4 姚海祥;;一般橢球分布下VaR與CVaR投資組合選擇模型[A];第十四屆中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集(上冊(cè))[C];2012年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 秦全德;粒子群算法研究及應(yīng)用[D];華南理工大學(xué);2011年

2 王玉玲;基于分形分布的金融風(fēng)險(xiǎn)及投資決策研究[D];天津大學(xué);2011年

3 王小平;商業(yè)銀行高端個(gè)人客戶群資產(chǎn)配置研究[D];東華大學(xué);2011年

4 洪忠誠;商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理中的貸款組合分配模型研究[D];大連理工大學(xué);2006年

5 劉俊山;基于風(fēng)險(xiǎn)測度理論的證券投資組合優(yōu)化研究[D];復(fù)旦大學(xué);2007年

6 朱懷鎮(zhèn);基于CVaR的證券公司資本監(jiān)管研究[D];廈門大學(xué);2008年

7 謝非;不確定條件下的企業(yè)國際貿(mào)易匯率風(fēng)險(xiǎn)度量與規(guī)避研究[D];重慶大學(xué);2009年

8 王維;商業(yè)銀行整合風(fēng)險(xiǎn)度量研究[D];華中科技大學(xué);2010年

9 李建良;中國商品期貨市場風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制研究[D];華中科技大學(xué);2010年

10 胡大江;面向雙重風(fēng)險(xiǎn)的我國企業(yè)國際貿(mào)易外匯風(fēng)險(xiǎn)管理研究[D];重慶大學(xué);2010年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 廉文武;基于離散CVaR模型的房地產(chǎn)組合投資風(fēng)險(xiǎn)度量研究[D];大連理工大學(xué);2009年

2 楊慧;基于一致條件風(fēng)險(xiǎn)度量的二階段投資組合模型[D];大連理工大學(xué);2010年

3 江偉利;證券組合選擇模型的理論及其應(yīng)用[D];北方工業(yè)大學(xué);2011年

4 孟令申;證券市場風(fēng)險(xiǎn)測量與修正[D];中南大學(xué);2011年

5 毛普琳;具有交易費(fèi)用和多種投資限制的模糊投資組合模型的研究[D];天津大學(xué);2010年

6 朱小飛;風(fēng)險(xiǎn)測度中均值-CVaR模型與R—比率模型的對(duì)比及實(shí)證研究[D];廣東商學(xué)院;2011年

7 胡琴琴;求解Worst-case CVaR優(yōu)化的光滑化算法及其應(yīng)用[D];長沙理工大學(xué);2011年

8 宋磊;收匯期不確定條件下企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)度量及規(guī)避研究[D];重慶理工大學(xué);2011年

9 景玉鋒;基于VaR的上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)體系構(gòu)建及有效性分析[D];浙江理工大學(xué);2011年

10 李海濤;基于CVaR的衍生證券投資組合優(yōu)化模型研究[D];武漢理工大學(xué);2005年

【二級(jí)參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前1條

1 劉小茂,李楚霖,王建華;風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的均值—CVaR有效前沿(Ⅰ)[J];管理工程學(xué)報(bào);2003年01期

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 秦松濤;;VaR約束下均值-方差模型有解的充要條件研究[J];統(tǒng)計(jì)與決策;2011年10期

2 葛長有;;服從某類分布證券的投資組合模型[J];集美大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2006年01期

3 陳銘;李宏杰;;帶有交易成本的投資組合的有效邊界[J];嘉興學(xué)院學(xué)報(bào);2006年S1期

4 袁博;左振釗;張艷紅;;證券投資中的風(fēng)險(xiǎn)分析[J];河北北方學(xué)院學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2008年01期

5 佘勇軍;;過度自信的成因及對(duì)投資的影響[J];經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊;2009年30期

6 呂超;;社會(huì)保障基金投資組合績效持續(xù)性研究[J];中國證券期貨;2010年07期

7 趙貞玉;歐陽令南;祝波;;非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的回報(bào)率及其計(jì)量[J];數(shù)學(xué)的實(shí)踐與認(rèn)識(shí);2006年02期

8 劉春梅;;均值——下偏矩模型在投資組合分析中的應(yīng)用[J];湖南行政學(xué)院學(xué)報(bào);2009年05期

9 方少含;;中國股市投資組合規(guī)模的進(jìn)一步研究[J];山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào);2011年S2期

10 林蘭;;買基金也要打組合[J];光彩;2006年06期

相關(guān)會(huì)議論文 前10條

1 余競;李竹渝;;深圳A股市場行業(yè)板塊高頻數(shù)字特征挖掘[A];2003中國現(xiàn)場統(tǒng)計(jì)研究會(huì)第十一屆學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（下）[C];2003年

2 蘇咪咪;葉中行;;方差-協(xié)方差矩陣奇異情況下的最優(yōu)投資組合[A];中國運(yùn)籌學(xué)會(huì)第七屆學(xué)術(shù)交流會(huì)論文集（上卷）[C];2004年

3 應(yīng)益榮;邢凱;;含有消費(fèi)的證券組合的有效前沿研究[A];第三屆中國智能計(jì)算大會(huì)論文集[C];2009年

4 朱書尚;李端;汪壽陽;;動(dòng)態(tài)投資組合選擇的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)控制擴(kuò)展均值-方差模型[A];第七屆北京青年科技論文評(píng)選獲獎(jiǎng)?wù)撐募痆C];2003年

5 侯風(fēng)云;;對(duì)我國居民人力資本投資收益率變化情況的考察[A];面向新世紀(jì)的中國經(jīng)濟(jì)[C];2000年

6 張紅兵;徐成賢;李三平;;多階段資產(chǎn)組合選擇均值-VaR模型和均值-方差模型的比較[A];2002年中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)會(huì)議論文集[C];2002年

7 盧恩;林少華;柳亦鋼;;計(jì)及電價(jià)隨機(jī)波動(dòng)的機(jī)組檢修計(jì)劃[A];中南七省（區(qū)）電力系統(tǒng)專業(yè)委員會(huì)第二十二屆聯(lián)合學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2007年

8 陳志平;陳玉娜;;多因子結(jié)構(gòu)下新型MV模型的解析解[A];中國運(yùn)籌學(xué)會(huì)第九屆學(xué)術(shù)交流會(huì)論文集[C];2008年

9 陳倩;李金林;張倫;;基于g-h分布的上證指數(shù)收益率分布擬合研究[A];第十屆中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2008年

10 姚海祥;;奇導(dǎo)協(xié)方差矩陣和任意收益率分布下均值-CVaR模型的有效邊界特征[A];第十屆中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2008年

相關(guān)重要報(bào)紙文章 前10條

1 國都證券 姚小軍;構(gòu)建穩(wěn)健的投資組合[N];中國證券報(bào);2007年

2 平安期貨研究部 侯書鋒;β值在股指期貨投資中的應(yīng)用[N];證券時(shí)報(bào);2007年

3 本報(bào)記者　　劉詩穎;2005社保委托投資組合業(yè)績出爐：未達(dá)平均收益率[N];21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道;2006年

4 鐘愛軍;用Excel計(jì)量投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值[N];海峽財(cái)經(jīng)導(dǎo)報(bào);2006年

5 銀河期貨研究中心 蔣東義;ETF與滬深300指數(shù)收益率偏差跟蹤分析與套利策略[N];期貨日?qǐng)?bào);2007年

6 聯(lián)合證券研究所;數(shù)量化精選50只成長股[N];上海證券報(bào);2007年

7 劉詩穎;去年:社�；鹑胧谢貓�(bào)不理想 今年:仍會(huì)有增量資金進(jìn)入股市[N];中國勞動(dòng)保障報(bào);2006年

8 格林期貨金融投資服務(wù)中心市場部 董X 朱禹 張樂 劉鑫;跟蹤誤差在股指期貨中的應(yīng)用[N];期貨日?qǐng)?bào);2006年

9 國都證券研發(fā)中心;期現(xiàn)套利的現(xiàn)貨組合構(gòu)建實(shí)證分析[N];期貨日?qǐng)?bào);2007年

10 東東;較優(yōu)買點(diǎn)將現(xiàn)[N];上海證券報(bào);2006年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 張f平;風(fēng)險(xiǎn)測度一致性的拓展研究[D];上海交通大學(xué);2007年

2 史宇峰;金融資產(chǎn)收益相關(guān)性及持續(xù)性研究[D];天津大學(xué);2008年

3 衛(wèi)淑芝;隨機(jī)市場環(huán)境下動(dòng)態(tài)最優(yōu)投資組合模型研究[D];上海交通大學(xué);2009年

4 陳耀年;投資者系統(tǒng)決策偏差對(duì)收益率分布尾部的影響及實(shí)證研究[D];湖南大學(xué);2006年

5 董大勇;基于行為金融理論的收益率分布主觀模型研究[D];西南交通大學(xué);2006年

6 余為麗;基于極值理論的VaR及其在中國股票市場風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用[D];華中科技大學(xué);2006年

7 張蕾;金融資產(chǎn)動(dòng)態(tài)相關(guān)性方法及應(yīng)用研究[D];廈門大學(xué);2007年

8 李道葉;非線性框架下中國股票市場價(jià)格收益率特征分析[D];暨南大學(xué);2007年

9 蘇濤;金融市場風(fēng)險(xiǎn)VaR度量方法的改進(jìn)研究[D];天津大學(xué);2007年

10 譚常春;變點(diǎn)問題的統(tǒng)計(jì)推斷及其在金融中的應(yīng)用[D];中國科學(xué)技術(shù)大學(xué);2007年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 宋健;證券投資組合的市場風(fēng)險(xiǎn)度量與優(yōu)化[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2007年

2 張鵬輝;房地產(chǎn)投資組合決策研究[D];天津大學(xué);2007年

3 吳新林;非正態(tài)分布下投資組合風(fēng)險(xiǎn)分析[D];武漢理工大學(xué);2006年

4 張磊;基于Tsallis理論的中國股市收益率分布的研究[D];中國科學(xué)技術(shù)大學(xué);2011年

5 鄭華;上證綜指收益率分布的實(shí)證分析[D];對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2005年

6 翁衛(wèi)紅;投資組合在個(gè)人理財(cái)系統(tǒng)中的應(yīng)用[D];廈門大學(xué);2007年

7 郎維維;中國外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究[D];天津財(cái)經(jīng)大學(xué);2008年

8 郭曉霞;我國證券市場中資產(chǎn)數(shù)量與組合風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系的實(shí)證研究[D];河北大學(xué);2006年

9 涂祖相;資產(chǎn)組合選擇中的多目標(biāo)最優(yōu)化問題研究[D];武漢科技大學(xué);2011年

10 龐青;全國社保基金委托投資組合運(yùn)營效率研究[D];東華大學(xué);2007年

，

本文編號(hào)：2264778