【摘要】：為度量中國上市公司經(jīng)營活動面臨的現(xiàn)金流風險,放棄風險因子服從正態(tài)分布的假設(shè),從內(nèi)外兩方面識別和擬合現(xiàn)金流風險因子,構(gòu)建一個面板數(shù)據(jù)現(xiàn)金流風險(CFaR)模型。基于該模型的實證結(jié)果表明,上市公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流不僅受到內(nèi)部財務(wù)因素的影響,同時還受到宏觀經(jīng)濟等外部因素的影響,且大部分的現(xiàn)金流影響因子不服從正態(tài)分布。上市公司面臨的現(xiàn)金流風險總體而言較大,行業(yè)之間存在明顯差距,其中風險值最大的是建筑業(yè),最小的是交通運輸及倉儲業(yè);風險程度最大的是房地產(chǎn)業(yè),最小的是采掘業(yè)。此外,上市公司現(xiàn)金流風險表現(xiàn)出較為明顯的行業(yè)聚類特征,處于同一類別的行業(yè)的現(xiàn)金流狀況具有一定的相關(guān)性特征。
[Abstract]:In order to measure the cash flow risk faced by listed companies in China, we abandon the assumption of normal distribution of risk factors, identify and fit cash flow risk factors from both internal and external aspects, and construct a panel data cash flow risk (CFaR) model. The empirical results based on this model show that the operating cash flow of listed companies is not only affected by internal financial factors, but also by external factors such as macroeconomic factors, and most of the cash flow influence factors are not normally distributed. The cash flow risks faced by listed companies are generally large, and there is a clear gap between industries, among which the biggest risk is the construction industry, the least is transportation and warehousing industry; the biggest risk is the real estate industry, the smallest is the extractive industry. In addition, the cash flow risk of listed companies shows obvious industry clustering characteristics, and the cash flow status of the same industry has certain correlation characteristics.
【作者單位】： 湖南大學
【基金】：國家自然科學基金創(chuàng)新研究群體科學基金(項目編號:71221001) 國家軟科學研究計劃(項目編號:2010GXS5B141) 教育部長江學者和創(chuàng)新團隊發(fā)展計劃(項目編號:IRT0916) 教育部人文社會科學規(guī)劃青年基金(項目編號:09YJC630063) 湖南省自然科學基金創(chuàng)新群體資助計劃(項目編號:09JJ7002)
【分類號】：F224;F832.51;F276.6

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本文編號：2245450