【摘要】：運(yùn)用行為金融理論和博弈論,研究了機(jī)構(gòu)投資者和潛在投資者同、異質(zhì)預(yù)期對(duì)IPO抑價(jià)的影響,并針對(duì)有意和無意抑價(jià)進(jìn)行比較分析.研究表明:當(dāng)機(jī)構(gòu)投資者和發(fā)行人以期望效用最大化為目標(biāo)時(shí),產(chǎn)生有意抑價(jià)的激勵(lì);當(dāng)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)新股價(jià)值評(píng)估小于潛在投資者時(shí),產(chǎn)生無意抑價(jià),此時(shí),IPO抑價(jià)高于其同質(zhì)時(shí)的IPO抑價(jià);當(dāng)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)新股價(jià)值評(píng)估大于潛在投資者時(shí),可導(dǎo)致IPO抑價(jià)為負(fù).因此,消除機(jī)構(gòu)和潛在投資者之間的異質(zhì)預(yù)期,不但降低IPO高抑價(jià),還能防止市場錯(cuò)誤定價(jià),從而提高IPO定價(jià)效率.
[Abstract]:Using behavioral finance theory and game theory, this paper studies the influence of heterogeneity expectation on IPO underpricing by institutional investors and potential investors, and makes a comparative analysis of intentional and unintentional underpricing. The research shows that when institutional investors and issuers aim to maximize expected utility, they generate incentive to underprice intentionally, and when institutional investors evaluate the value of new shares less than potential investors, they have no intention of underpricing. When the underpricing of IPOs is higher than the IPO underpricing when the IPO underpricing is higher than that of the potential investors, the IPO underpricing will be negative when the institutional investors value of IPOs is larger than that of the potential investors. Therefore, eliminating heterogeneous expectations between institutions and potential investors can not only reduce the high underpricing of IPO, but also prevent market mispricing, thus improving the efficiency of IPO pricing.
【作者單位】： 重慶大學(xué)
【基金】：國家自然科學(xué)基金(70473107)
【分類號(hào)】：F224;F832.51

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本文編號(hào)：2229636