【摘要】：該文研究了連續(xù)時間經(jīng)濟下投資者受動態(tài)VaR約束時做出的債券、股票和衍生證券最優(yōu)投資組合策略。金融市場上同時存在股票價格的擴散風險和波動風險,衍生證券的價格不僅依賴于標的股票的價格,還依賴于標的股票的波動,因此借助風險控制的思想對這類風險較大的衍生證券的投資行為進行有效約束是很有必要的。文章通過將隨機控制問題轉化為確定控制問題得到了該最優(yōu)化問題的解析解,在理論上借助一些數(shù)值例子分析了動態(tài)VaR約束如何對衍生證券的投資策略產(chǎn)生影響以及加入這樣的風險約束與不進行風險約束相比投資策略發(fā)生的變化
[Abstract]:In this paper, the optimal portfolio strategies for bonds, stocks and derivatives are studied when investors are constrained by dynamic VaR in a continuous time economy. The price of derivative securities depends not only on the price of the underlying stock, but also on the volatility of the underlying stock. Therefore, it is necessary to restrict the investment behavior of the riskier derivative securities with the idea of risk control. In this paper, the analytic solution of the optimization problem is obtained by transforming the stochastic control problem into a deterministic control problem. In this paper, some numerical examples are used to analyze how the dynamic VaR constraint affects the investment strategy of derivative securities and the change of investment strategy between adding such a risk constraint and not carrying out a risk constraint.
【作者單位】： 中山大學嶺南學院;
【基金】：教育部人文社會科學研究規(guī)劃基金項目(批準號:07JA630031) 國家杰出青年科學基金項目(批準號:70825002)
【分類號】：F830.91;F224

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