【摘要】：以外匯干預(yù)操作中的沖銷干預(yù)與非沖銷干預(yù)理論為基礎(chǔ),基于計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)時(shí)間序列ADL和ARCH模型分別對(duì)我國外匯干預(yù)目標(biāo)特征中的逆風(fēng)向性、波動(dòng)性和非對(duì)稱性三大干預(yù)特征進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。通過對(duì)中國1996年1月到2009年8月間外匯干預(yù)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)我國外匯干預(yù)目標(biāo)的逆風(fēng)向性和非對(duì)稱性因素顯著,而波動(dòng)性因素不明顯。數(shù)據(jù)說明我國央行進(jìn)行外匯干預(yù)的針對(duì)目標(biāo)是匯率的變動(dòng)而不是市場的波動(dòng)幅度,并且對(duì)于升值貶值的干預(yù)幅度明顯不同。與前人研究結(jié)論不同的是:匯率干預(yù)目標(biāo)對(duì)于升值表現(xiàn)了較小程度的外匯干預(yù),而對(duì)于貶值所表現(xiàn)的干預(yù)力度較大。另外,得出了外匯干預(yù)的長期持續(xù)性特點(diǎn)的實(shí)證結(jié)果,從而提出了外匯均衡目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)需要長期的貨幣政策配合調(diào)整等政策建議。
[Abstract]:Based on the theory of sterilizing and non-sterilizing intervention in foreign exchange intervention, and based on the econometrics time series ADL and ARCH models, the headwind characteristics of foreign exchange intervention targets in China are analyzed. Three characteristics of volatility and asymmetry intervention were tested empirically. Through the empirical test of China's foreign exchange intervention data from January 1996 to August 2009, it is found that the headwind and asymmetric factors of foreign exchange intervention target in China are significant, but the volatility factor is not obvious. The data show that China's central bank's foreign exchange intervention is aimed at the change of exchange rate rather than the volatility of the market, and the range of intervention on appreciation and depreciation is obviously different. Different from the previous studies, the target of exchange rate intervention shows a small degree of foreign exchange intervention for appreciation, but a greater degree of intervention for devaluation. In addition, the empirical results of the long-term persistence of foreign exchange intervention are obtained, and some policy suggestions such as long-term monetary policy coordination and adjustment are put forward to achieve the goal of foreign exchange equilibrium.
【作者單位】： 中山大學(xué)嶺南學(xué)院;美國Claremont
【分類號(hào)】：F832.6

【參考文獻(xiàn)】

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【共引文獻(xiàn)】

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【二級(jí)參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2219863