【摘要】：近年來,大量研究發(fā)現(xiàn),資產(chǎn)增長與未來股票收益之間呈負向關(guān)系,這就是資本市場上著名的資產(chǎn)增長異象。本文以2000-2010年A股上市公司為樣本,實證考察了資產(chǎn)增長異象在A股市場的表現(xiàn)形式,并考察了投資者成熟度、信息透明度、套利風險及套利成本四類套利局限性因素能否解釋這種異象。研究發(fā)現(xiàn):(1)A股市場的資產(chǎn)增長異象不同于成熟資本市場,表現(xiàn)為總資產(chǎn)增長率正向影響未來股票超額收益率;(2)股價同步性所體現(xiàn)的套利風險、三年期操控性應計所體現(xiàn)的公司信息透明度及Amuhuid的非流動性指標所體現(xiàn)的套利成本,均能解釋這種異象,而體現(xiàn)投資者成熟度的機構(gòu)投資者持股比例并不能對這種資產(chǎn)增長異象做出解釋。
[Abstract]:In recent years, a large number of studies have found that there is a negative relationship between asset growth and future stock returns, which is a well-known asset growth anomaly in the capital market. Taking A share listed companies from 2000 to 2010 as a sample, this paper empirically investigates the manifestation of asset growth anomalies in A share market, and investigates the maturity of investors and the transparency of information. Arbitrage risk and arbitrage cost four arbitrage limitations can explain this vision. The results show that: (1) the asset growth anomaly of A share market is different from the mature capital market, which shows that the total asset growth rate positively affects the future stock excess return; (2) the arbitrage risk reflected by the synchronism of stock price, This anomaly can be explained by the transparency of corporate information reflected in the three-year controlled accruals and the arbitrage costs reflected in the illiquidity indicators of the Amuhuid. But the proportion of institutional investors holding shares reflects the maturity of investors can not explain the asset growth anomalies.
【作者單位】： 西南財經(jīng)大學會計學院;西南財經(jīng)大學金融學院;
【基金】：西南財經(jīng)大學博士研究生科研課題資助項目(JBK1207011)資助
【分類號】：F224;F293.3;F832.51

【參考文獻】

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本文編號：2188743