【摘要】：本文以2005年-2008年在滬深A(yù)股市場(chǎng)依據(jù)累計(jì)投標(biāo)結(jié)果確定發(fā)行價(jià)的80只IPO為樣本,實(shí)證考察了公共信息對(duì)IPO詢價(jià)過程順序產(chǎn)生的兩個(gè)價(jià)格指標(biāo)的影響,得出與國(guó)外不同的新的實(shí)證結(jié)論:(1)詢價(jià)前的公共信息和初步詢價(jià)階段的公共信息對(duì)價(jià)格區(qū)間產(chǎn)生了顯著影響,但影響方向相反;(2)詢價(jià)前、初步詢價(jià)階段的公共信息對(duì)價(jià)格調(diào)整產(chǎn)生了顯著影響,而累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)階段的公共信息對(duì)價(jià)格調(diào)整沒有產(chǎn)生顯著影響。本文結(jié)合中國(guó)實(shí)際對(duì)這些實(shí)證結(jié)論作出了合理解釋。
[Abstract]:In this paper, 80 IPO in Shanghai and Shenzhen A share market from 2005 to 2008 are selected as samples, and the influence of public information on the two price indexes produced by the order of IPO inquiry process is investigated empirically. The new empirical conclusions are as follows: (1) Public information before inquiry and public information in initial inquiry stage have a significant impact on the price range, but the direction of influence is opposite; (2) before inquiry, The public information in the initial inquiry stage has a significant impact on price adjustment, while the public information in the cumulative bidding inquiry stage has no significant effect on price adjustment. This paper gives a reasonable explanation of these empirical conclusions based on China's reality.
【作者單位】： 北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;北京大學(xué);對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院;
【基金】：教育部人文社會(huì)科學(xué)研究青年基金項(xiàng)目“IPO市場(chǎng)效率的影響因素及評(píng)價(jià)指標(biāo)體系研究”(編號(hào):09YJCZH015) 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局全國(guó)統(tǒng)計(jì)科學(xué)研究計(jì)劃項(xiàng)目“中國(guó)IPO市場(chǎng)效率的統(tǒng)計(jì)研究”(編號(hào):2008LY065) 對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)211工程三期重大課題“后危機(jī)時(shí)代的金融市場(chǎng)發(fā)展”(000-73800007)
【分類號(hào)】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前5條

1 蔣順才;蔣永明;胡琦;;不同發(fā)行制度下我國(guó)新股首日收益率研究[J];管理世界;2006年07期

2 周孝華;趙煒科;劉星;;我國(guó)股票發(fā)行審批制與核準(zhǔn)制下IPO定價(jià)效率的比較研究[J];管理世界;2006年11期

3 汪宜霞;夏新平;;噪聲交易者與IPO溢價(jià)[J];管理科學(xué);2007年03期

4 劉曉明;胡文偉;李湛;;中國(guó)股票市場(chǎng)IPO折價(jià)實(shí)證研究[J];管理科學(xué);2009年04期

5 劉煜輝,熊鵬;股權(quán)分置、政府管制和中國(guó)IPO抑價(jià)[J];經(jīng)濟(jì)研究;2005年05期

【共引文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 嚴(yán)小洋;;IPO中的價(jià)格管制及其后果[J];北京大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版);2008年06期

2 明儀皓;劉迅;;全流通前后中小企業(yè)板IPO抑價(jià)因素的比較分析[J];成都大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2010年01期

3 陳其安;張媛;賴琴云;陳亮;;中國(guó)股票市場(chǎng)“異�，F(xiàn)象”及其產(chǎn)生原因——基于噪音交易分析[J];重慶大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2009年06期

4 趙倩;;股權(quán)結(jié)構(gòu)與IPO抑價(jià)關(guān)系實(shí)證研究[J];財(cái)會(huì)通訊;2009年18期

5 洪禮旺;;基于股改視角的IPO抑價(jià)研究[J];財(cái)會(huì)通訊;2010年09期

6 和楠;樊慧莉;;股權(quán)分置改革前后我國(guó)IPO抑價(jià)實(shí)證分析研究[J];財(cái)會(huì)通訊;2010年27期

7 馮麗霞;代楊楊;;內(nèi)部資本市場(chǎng)緩解融資約束的實(shí)證研究[J];財(cái)會(huì)月刊;2009年12期

8 馮曉;崔毅;;創(chuàng)業(yè)板超募現(xiàn)象的制度性思考[J];財(cái)會(huì)月刊;2010年23期

9 張宏亮;崔學(xué)剛;;后股權(quán)分置背景下CEO更換與投資者保護(hù):動(dòng)因及效應(yīng)研究[J];財(cái)貿(mào)研究;2010年06期

10 殷小斌;;從高初始回報(bào)率看我國(guó)IPO定價(jià)市場(chǎng)化的條件[J];成人高教學(xué)刊;2008年04期

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 徐萌娜;股權(quán)分置改革對(duì)民營(yíng)上市公司大股東控制權(quán)的影響研究[D];浙江大學(xué);2011年

2 曹明;股權(quán)流通性變化下的投資者行為與股票價(jià)格行為研究[D];湖南大學(xué);2006年

3 何君光;我國(guó)證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制研究[D];重慶大學(xué);2006年

4 何劍;中國(guó)股票市場(chǎng)IPO抑價(jià)實(shí)證研究[D];暨南大學(xué);2006年

5 龍?jiān)?中國(guó)B股市場(chǎng)研究[D];復(fù)旦大學(xué);2006年

6 江洪波;中國(guó)A股IPO價(jià)格行為研究[D];上海交通大學(xué);2007年

7 廖旗平;流通權(quán)定價(jià)、股權(quán)分置改革與公眾投資利益保護(hù)[D];中山大學(xué);2006年

8 熊維勤;我國(guó)IPO高抑價(jià)和詢價(jià)發(fā)行機(jī)制研究[D];重慶大學(xué);2007年

9 李哲;轉(zhuǎn)型期中國(guó)國(guó)有上市公司并購(gòu)重組的制度根源與實(shí)際績(jī)效[D];上海交通大學(xué);2007年

10 李金;我國(guó)上市公司股權(quán)融資績(jī)效研究[D];電子科技大學(xué);2007年

【二級(jí)參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 朱南,卓賢;對(duì)我國(guó)股票首次公開發(fā)行抑價(jià)的實(shí)證分析[J];財(cái)經(jīng)科學(xué);2004年02期

2 曹鳳岐;董秀良;;我國(guó)IPO定價(jià)合理性的實(shí)證分析[J];財(cái)經(jīng)研究;2006年06期

3 杜莘,梁洪昀,宋逢明;中國(guó)A股市場(chǎng)初始回報(bào)率研究[J];管理科學(xué)學(xué)報(bào);2001年04期

4 李翔,陰永晟;發(fā)行管制變遷下的中國(guó)股市IPO首日回報(bào)率研究[J];經(jīng)濟(jì)科學(xué);2004年03期

5 張人驥,朱海平,王懷芳,韓星;上海股票市場(chǎng)新股發(fā)行價(jià)格過程分析[J];經(jīng)濟(jì)科學(xué);1999年04期

6 毛宗平,川文;我國(guó)新股發(fā)行定價(jià)效率實(shí)證研究[J];現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)探討;2004年02期

7 劉煜輝,熊鵬;股權(quán)分置、政府管制和中國(guó)IPO抑價(jià)[J];經(jīng)濟(jì)研究;2005年05期

8 王晉斌;新股申購(gòu)預(yù)期超額報(bào)酬率的測(cè)度及其可能原因的解釋[J];經(jīng)濟(jì)研究;1997年12期

9 清風(fēng);中國(guó)股市風(fēng)險(xiǎn)的根源在于一級(jí)市場(chǎng)[J];經(jīng)濟(jì)研究;1998年02期

10 陳工孟,高寧;中國(guó)股票一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行抑價(jià)的程度與原因[J];金融研究;2000年08期

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 顧純俊;;家族企業(yè)上市前后績(jī)效變化實(shí)證分析[J];中國(guó)外資;2011年16期

2 金超;柯昌隆;;基于信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的IPO溢價(jià)研究綜述[J];商業(yè)經(jīng)濟(jì);2011年17期

3 赫麗君;;上市公司IPO前后的盈余管理——以柳州兩面針股份有限公司為例[J];時(shí)代金融;2011年21期

4 唐豪臻;;海外IPO之路,漫漫其修遠(yuǎn)兮[J];中國(guó)證券期貨;2011年08期

5 馬磊;王學(xué)飛;;從關(guān)聯(lián)交易看臺(tái)資企業(yè)在中國(guó)大陸上市的主要法律障礙[J];科技致富向?qū)?2011年26期

6 毛文;;我國(guó)新股發(fā)行詢價(jià)制與IPO破發(fā)的關(guān)系研究[J];企業(yè)家天地(理論版);2011年06期

7 柏文學(xué);;絮語(yǔ)公共信息服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化[J];標(biāo)準(zhǔn)生活;2010年11期

8 張露;古小剛;;基于構(gòu)建次發(fā)達(dá)地區(qū)企業(yè)IPO支持體系的研究[J];內(nèi)蒙古科技與經(jīng)濟(jì);2011年16期

9 陳偉;;基于多元回歸模型的我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)IPO效率實(shí)證研究[J];金融發(fā)展研究;2011年07期

10 段競(jìng)堯;;新股賣空機(jī)制對(duì)新股發(fā)行的意義探討[J];現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè);2011年18期

相關(guān)會(huì)議論文 前10條

1 王磊彬;;中國(guó)企業(yè)IPO到底給投資者帶來什么?——長(zhǎng)期市場(chǎng)反應(yīng)視角[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)2010年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2010年

2 柴亞軍;王志剛;;股改與IPO抑價(jià):從公司治理角度的實(shí)證研究[A];中國(guó)企業(yè)運(yùn)籌學(xué)[2010(1)][C];2010年

3 楊帆;;A股市場(chǎng)IPO抑價(jià)新視角——基于智力資本的信息披露的解釋[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)財(cái)務(wù)管理專業(yè)委員會(huì)2009年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2009年

4 姚明龍;張丹敏;邱雅雯;;中小板上市公司IPO盈余管理問題研究[A];第五屆（2010）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)——會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)分會(huì)場(chǎng)論文集[C];2010年

5 儲(chǔ)一昀;倉(cāng)勇濤;;分析師預(yù)測(cè)的價(jià)格可信嗎?——來自中國(guó)證券市場(chǎng)IPO公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2007年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（中冊(cè)）[C];2007年

6 賀宏;李培;;我國(guó)上市公司IPO前盈余管理及其長(zhǎng)期市場(chǎng)表現(xiàn)的實(shí)證分析[A];第七屆全國(guó)財(cái)務(wù)理論與實(shí)踐研討會(huì)論文集[C];2008年

7 李敏才;劉峰;;社會(huì)資本、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與上市資格——來自中小板IPO的實(shí)證證據(jù)[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2011學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

8 徐志堅(jiān);楊碧云;李宗貴;;創(chuàng)業(yè)企業(yè)IPO市場(chǎng)溢價(jià):對(duì)董事會(huì)構(gòu)成、TMT股權(quán)分布和風(fēng)險(xiǎn)資本的檢驗(yàn)[A];第五屆（2010）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)——公司治理分會(huì)場(chǎng)論文集[C];2010年

9 郝玉貴;危寶云;;審計(jì)師聲譽(yù)對(duì)IPO折價(jià)的影響——基于A股上市公司的實(shí)證分析[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)2010年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2010年

10 林劍喬;黃德春;李蒙;;基于定價(jià)機(jī)制的中國(guó)A股市場(chǎng)IPO抑價(jià)研究及博弈分析[A];第六屆（2011）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)——金融分會(huì)場(chǎng)論文集[C];2011年

相關(guān)重要報(bào)紙文章 前10條

1 朱四倍;公共信息牟利化 涉嫌尋租背離公益[N];新華每日電訊;2011年

2 本報(bào)記者 朱周良;堅(jiān)冰初融 牛年首單中國(guó)IPO登陸美股[N];上海證券報(bào);2009年

3 證券時(shí)報(bào)記者 吳家明;美股持續(xù)反彈 IPO市場(chǎng)漸顯活力[N];證券時(shí)報(bào);2009年

4 石嬋雪;全球IPO再現(xiàn)活躍 中國(guó)企業(yè)占募資榜首[N];第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào);2009年

5 本報(bào)記者 豐和;資金回籠“讓路”IPO 公開市場(chǎng)昨釋放800億[N];上海證券報(bào);2009年

6 記者 張禹;方正證券籌謀年底IPO上市[N];長(zhǎng)沙晚報(bào);2010年

7 本報(bào)記者 徐英;新世紀(jì)造船再棄IPO[N];21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道;2010年

8 本報(bào)記者 呂東;上海銀行IPO全面提速擬發(fā)12億股A股[N];證券日?qǐng)?bào);2010年

9 見習(xí)記者 吳婷婷;韓亞銀行入股獲批 吉林銀行IPO再進(jìn)一步[N];證券日?qǐng)?bào);2010年

10 本報(bào)記者 李域;國(guó)泰君安香港公司啟動(dòng)在港IPO[N];21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道;2010年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 王立元;中國(guó)A股上市公司IPO募資投向變更動(dòng)因與后果研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2011年

2 張斌;公共信息對(duì)公眾信任及行為的影響研究[D];西南交通大學(xué);2011年

3 邱冬陽(yáng);發(fā)行中介聲譽(yù)、IPO抑價(jià)及滯后效應(yīng)[D];重慶大學(xué);2010年

4 黃新炎;我國(guó)創(chuàng)業(yè)板公司IPO過程中的盈余管理研究[D];財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所;2011年

5 王鴻;中國(guó)創(chuàng)業(yè)板IPO發(fā)售機(jī)制研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2011年

6 武龍;噪聲交易者與中國(guó)IPO真實(shí)首日收益研究[D];華中科技大學(xué);2009年

7 鄒斌;政府窗口指導(dǎo)、詢價(jià)制與IPO抑價(jià)研究[D];華中科技大學(xué);2010年

8 李興偉;中國(guó)創(chuàng)業(yè)板公司IPO的資本成本效應(yīng)研究[D];首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2011年

9 王斌;IPO、市場(chǎng)有效與行為金融[D];復(fù)旦大學(xué);2005年

10 汪宜霞;基于抑價(jià)和溢價(jià)的中國(guó)IPO首日超額收益研究[D];華中科技大學(xué);2005年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 黃好芝;我國(guó)IPO抑價(jià)研究：制度、市場(chǎng)與上市公司注冊(cè)地[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

2 談紫蘭;IPO盈利預(yù)測(cè)信息與股票價(jià)格相關(guān)性的探析[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

3 任秋娟;詢價(jià)制下我國(guó)IPO定價(jià)效率研究[D];山西財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

4 寧航遠(yuǎn);基于信息不對(duì)稱理論的我國(guó)股市IPO抑價(jià)研究[D];湖南大學(xué);2009年

5 孫俊;中國(guó)創(chuàng)業(yè)板IPO價(jià)格行為研究[D];華中科技大學(xué);2010年

6 王欣;中國(guó)A股市場(chǎng)IPO抑價(jià)現(xiàn)象及影響因素研究[D];西北大學(xué);2011年

7 袁雪;獨(dú)立董事特征與我國(guó)IPO企業(yè)初期評(píng)價(jià)關(guān)聯(lián)性分析[D];吉林大學(xué);2011年

8 黃佳逸;我國(guó)股票首次公開發(fā)行（IPO）定價(jià)效率研究[D];華東師范大學(xué);2011年

9 李超;保薦人制度下A股IPO股票長(zhǎng)期績(jī)效實(shí)證研究[D];上海師范大學(xué);2010年

10 郝麗娜;我國(guó)創(chuàng)業(yè)板IPO發(fā)行定價(jià)機(jī)制研究[D];蘭州大學(xué);2010年

，

本文編號(hào)：2144926