【摘要】：本文以我國證券市場的公開市場股份回購公司為研究對象,發(fā)現(xiàn)宣告進行公開市場股份回購的公司,存在股份回購前負向調整操縱性應計,在股份回購后正向調整操縱性應計的現(xiàn)象。公司采取這種行為是為了達到"在回購前壓低股價,減少回購成本;回購后釋放利潤,提高股價"的目的。本文發(fā)現(xiàn)宣告股份回購本身是一種"偏負面"信號,企業(yè)在進行盈余管理和股份回購調整權益等一系列財務游戲之后,公司的經(jīng)營業(yè)績、財務表現(xiàn)和市場價值等無法獲得本質改善,公司的發(fā)展前景并不樂觀。在所有宣布回購的樣本中,"真回購"公司的回購真正動機和宣告動機相似性較高,而"假回購"公司宣告回購目的背后還隱藏著其他動機。資本市場能夠在一定程度上識別公司宣告股份回購是屬于"真回購"還是"假回購"。
[Abstract]:This paper takes the open market share repurchase companies in the stock market of our country as the research object, and finds that the companies that declare the share repurchase in the open market have negative adjustment maneuverability accruals before the share repurchase. After the share repurchase the positive adjustment manipulative accrual phenomenon. The aim is to "hold down the share price before repurchase, reduce the cost of repurchase; release profits after repurchase and increase the share price". This paper finds that declaring share repurchase is a kind of "partial negative" signal. After a series of financial games, such as earnings management and stock repurchase adjustment, the business performance of the company is found. The financial performance and the market value cannot obtain the essential improvement, the company's development prospect is not optimistic. Among all the announced repurchase samples, the true motivation and declaration motivation of "true repurchase" company are quite similar, while other motives are hidden behind the "false repurchase" company's declared repurchase purpose. The capital market is able to identify to a certain extent whether a company declares a share buyback to be a "real repurchase" or a "fake repurchase".
【作者單位】： 上海財經(jīng)大學金融學院;中國民生銀行上海分行;
【基金】：教育部人文社科規(guī)劃基金資助(項目號:12YJA790074)
【分類號】：F275;F832.51;F224

【參考文獻】

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本文編號：2134515