發(fā)布時間：2018-05-28 04:00

  本文選題：貨幣政策 + 資產(chǎn)價格　； 參考：《經(jīng)濟研究》2010年03期

【摘要】：本文建立了開放經(jīng)濟條件下包含多個非有效資產(chǎn)市場的動態(tài)宏觀經(jīng)濟模型,理論推演得到中央銀行貨幣政策反應函數(shù)即最優(yōu)利率規(guī)則。結(jié)果顯示,利率調(diào)控不僅需要對產(chǎn)出與通貨膨脹的動向做出反應,還要對資產(chǎn)價格及匯率變動有相應的調(diào)整。中國數(shù)據(jù)的實證檢驗表明,中央銀行的貨幣政策調(diào)控整體上遵循了最優(yōu)利率規(guī)則,該規(guī)則能夠為中國貨幣政策實施提供一定的參照尺度,衡量貨幣政策的松緊變化;我國利率調(diào)控主要針對產(chǎn)出和通貨膨脹,對資產(chǎn)市場價格及匯率變化的反應系數(shù)相對較小或不顯著,說明中央銀行沒有對資產(chǎn)價格等因素給予過多的關(guān)注;實證結(jié)果還表明中央銀行利率政策的設(shè)定結(jié)構(gòu)具有較好的穩(wěn)定性,其決策行為具有連貫性。整體來看,伴隨著經(jīng)濟開放的擴大和金融改革的深化,我國貨幣政策還需要進一步增強調(diào)控的牽引力和改善操作的均衡性,維護宏觀經(jīng)濟的長期平穩(wěn)增長。
[Abstract]:In this paper, a dynamic macroeconomic model with multiple non-efficient asset markets in open economy is established, and the optimal interest rate rule is derived from the monetary policy response function of the central bank. The results show that the regulation of interest rate should not only respond to the trend of output and inflation, but also adjust the change of asset price and exchange rate. The empirical test of Chinese data shows that the central bank's monetary policy regulation follows the optimal interest rate rule, which can provide a certain reference scale for the implementation of Chinese monetary policy and measure the change of monetary policy. China's interest rate regulation is mainly aimed at output and inflation, and the reaction coefficient to the change of asset market price and exchange rate is relatively small or not significant, which indicates that the central bank has not paid too much attention to asset price and other factors. The empirical results also show that the setting structure of central bank interest rate policy is stable and its decision-making behavior is consistent. As a whole, with the expansion of economic opening and the deepening of financial reform, China's monetary policy still needs to further enhance the traction of regulation and control and improve the balance of operation to maintain the long-term stable growth of macroeconomic.
【作者單位】： 西安交通大學經(jīng)濟與金融學院;
【基金】：國家社科基金重點項目(09AZD020) 教育部應急項目(2009JYJR058)資助
【分類號】：F224;F830

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本文編號：1945166