本文選題：外匯儲備 + 多元化管理��； 參考：《武漢大學》2012年博士論文

【摘要】：作為一國宏觀經濟管理的重要組成方面。外匯儲備的管理不僅和國家的貨幣金融政策息息相關，而且其政策目標更是服務于國家總體經濟發(fā)展戰(zhàn)略需要的，具體表現為外匯儲備資產的積累水平，幣種結構和投放方向，要有利于生產能力的優(yōu)化配置，經濟的適度增長和國際收支的平衡。正是基于上述的政策目標，在確定外匯儲備水平和儲備構成時，外匯儲備管理當局既要考慮風險—收益比率，又要綜合考慮儲備的流動性，，儲備的購買力，儲備與進口支付和干預外匯市場需要等多種因素，做到安全性，流動性和盈利性的最佳組合。中國現階段的外匯儲備管理采用“一元制”的垂直管理體系，中國人民銀行授權國家外匯管理局對外匯儲備進行經營和管理，中國的外匯儲備構成并不對外披露，但是普遍認為當前的外匯儲備中，半數以上的儲備資產是以美元形式持有的政府債券和機構債券。當前中國外匯儲備規(guī)模的不斷擴大、人民幣匯率面臨的外部升值壓力，以及通過虛假利用外資、外匯資本金違規(guī)結匯、銀行突破短期外債指標融入資金等非正當渠道和操作進入的“熱錢”，都對中國開展外匯儲備管理也提出了新的挑戰(zhàn)。為了應對這種挑戰(zhàn)，中國迫切需要實現對外匯儲備的有效管理，其目標則是實現對外匯儲備的多元化管理。所謂“多元化”管理，不是對傳統外匯儲備在規(guī)模和結構管理上的簡單拓展，而是對外匯儲備管理方式的一種重新詮釋：在滿足外部清償性和預防性儲備需求的前提下，對外匯儲備進行具備調整靈活性、風險可控的投資組合管理。外匯儲備適度規(guī)模的確定、儲備結構的選擇為利用外匯儲備開展投資提供了基礎性條件，而外匯儲備的投資也會推進儲備規(guī)模向適度規(guī)模的調整和實現最優(yōu)儲備結構的構建。 本文綜合Frenkel模型、Heller-Knight模型、Dooley模型等多種數量模型，結合比率分析和計量回歸方法研究了中國外匯儲備的適度規(guī)模和最優(yōu)化結構；通過案例分析的形式對中國開展外匯儲備投資績效進行了評估；結合主要發(fā)達經濟體、新興和發(fā)展中經濟體在外匯儲備管理上的經驗和啟示，探討了中國外匯儲備管理框架的構建和具體的實施路徑；對新中國成立以來在外匯儲備管理上的歷史進行了系統性的梳理，指出了當前管理部門面臨的主要問題和挑戰(zhàn)，為中國外匯儲備管理制度的改革和完善提供了有益的政策建議。 本文主要得到了以下結論：（1）1994年之后，中國外匯儲備實際規(guī)模已經偏離了適度規(guī)模的范圍，且這種偏離程度在2001年之后逐漸擴大�；谫Q易收支所引起的儲備持有，排除投資和干預性需求也不能完全解釋中國實際儲備和最優(yōu)規(guī)模之間的缺口，因此中國目前確實存在儲備過�，F象；（2）2000年之后，中國持有的外匯儲備頭寸中，美元作為核心儲備貨幣，在儲備幣種構成的地位維持了較穩(wěn)定的狀態(tài)，歐元權重有所加強，日元的儲備地位呈現出比較大的下降。以貿易結構估計中國的最優(yōu)外匯儲備結構中，美元占60%，歐元20%，日元10%，其他10%；以債務結構估計中國最優(yōu)外匯儲備的構成，美元占75%，歐元10%，日元10%，其他5%；（3）中國應當改革現有的外匯管理體制，建立“多元制”管理結構，以實現儲備的“多元化”管理。
[Abstract]:China ' s foreign exchange reserve management adopts the vertical management system of " one - dollar system " .

In this paper , the appropriate scale and optimization structure of China ' s foreign exchange reserve is studied by using a variety of models , such as Frenkel ' s model , eller - Knight model , Dooley model and so on .
The performance of China ' s foreign exchange reserve investment was evaluated in the form of case analysis .
Combined with the experience and inspiration of the major advanced economies , emerging and developing economies in the management of foreign exchange reserves , this paper probes into the construction of China ' s foreign exchange reserve management framework and the concrete implementation path .
This paper systematically analyzes the history of foreign exchange reserve management since the founding of New China , points out the main problems and challenges faced by current management departments , and provides useful policy suggestions for the reform and improvement of China ' s foreign exchange reserve management system .

( 1 ) After 1994 , the actual size of China ' s foreign exchange reserve has been deviated from the scope of moderate scale , and the degree of deviation gradually expands after 2001 . According to the reserves held by the balance of trade , the exclusion of investment and intervention demand can not fully explain the gap between China ' s actual reserve and the optimal scale , so there is a real reserve surplus in China .
( 2 ) After 2000 , in the position of foreign exchange reserve held by China , the United States dollar as the core reserve currency maintained a more stable status in the reserve currency , the euro ' s weight has been strengthened , and the reserve position of the yen has been relatively large . In the best foreign exchange reserve structure estimated by the trade structure , the United States dollar accounts for 60 % , the euro is 20 % , the yen is 10 % and the other 10 % ;
The debt structure estimates the composition of China ' s optimal foreign exchange reserves , the United States dollar accounts for 75 % , the euro is 10 % , the yen is 10 % , the other 5 % ;
( 3 ) China should reform the existing foreign exchange management system and establish a " multi - system " management structure to realize the " diversification " management of the reserve .

【學位授予單位】：武漢大學
【學位級別】：博士
【學位授予年份】：2012
【分類號】：F832.6

【引證文獻】

相關碩士學位論文 前1條

1 鄭譽;我國外匯儲備結構優(yōu)化實證研究[D];廈門大學;2014年

本文編號：1895834