本文選題：投資者保護(hù)執(zhí)行 + 債務(wù)期限��； 參考：《經(jīng)濟(jì)管理》2013年07期

【摘要】：本文以我國上市公司2005年~2011年的數(shù)據(jù)為樣本,以制度理論為基礎(chǔ),實(shí)證分析了債務(wù)期限保證作用的傳導(dǎo)機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn),企業(yè)的投資者保護(hù)執(zhí)行水平與債務(wù)期限顯著正相關(guān),而地區(qū)市場化程度與債務(wù)期限顯著負(fù)相關(guān);債務(wù)期限與審計(jì)收費(fèi)顯著負(fù)相關(guān),而財(cái)務(wù)杠桿率與審計(jì)費(fèi)用顯著正相關(guān)。研究結(jié)果表明,企業(yè)長期負(fù)債融資選擇以及建立債務(wù)期限保證機(jī)制的方式取決于企業(yè)所處的制度環(huán)境和制度的執(zhí)行機(jī)制。在我國市場化程度較低的地區(qū),企業(yè)可以通過政府的"他助之手"建立政治關(guān)系聲譽(yù),為長期負(fù)債融資提供保證,但是,企業(yè)較低的投資者保護(hù)執(zhí)行水平將減弱政治關(guān)系聲譽(yù)對債務(wù)期限的影響。而在市場化程度較高的地區(qū),企業(yè)則可以通過"自助之手"建立投資者保護(hù)執(zhí)行聲譽(yù)來解決長期負(fù)債融資問題。從經(jīng)濟(jì)后果來看,在我國,市場化程度較低的地區(qū),企業(yè)較高的財(cái)務(wù)杠桿降低了"他助之手"聲譽(yù)建立債務(wù)期限保證機(jī)制的經(jīng)濟(jì)收益,而在市場化程度較高的地區(qū),企業(yè)通過"自助之手"聲譽(yù)建立的債務(wù)期限保證機(jī)制和低財(cái)務(wù)杠桿率的聯(lián)合作用提高了經(jīng)濟(jì)收益。
[Abstract]:Based on the data of China's listed companies from 2005 to 2011 and based on institutional theory, this paper empirically analyzes the transmission mechanism of debt maturity guarantee. It is found that the level of investor protection and enforcement is significantly positively correlated with debt maturity, while the degree of regional marketization is negatively correlated with debt maturity, and debt maturity is negatively correlated with audit fees. The financial leverage ratio and audit costs significantly positive correlation. The results show that the choice of long-term debt financing and the way to establish the debt maturity guarantee mechanism depend on the institutional environment and the implementation mechanism of the enterprise. In areas with a low degree of marketization in China, enterprises can build up a reputation for political relations through the government's "other hand" to provide guarantees for long-term debt financing, but, A lower level of investor protection enforcement would reduce the impact of political relationships' reputations on debt maturities. In the areas with high marketization, enterprises can solve the problem of long-term debt financing by establishing the reputation of investor protection and execution through "self-help hand". From the point of view of economic consequences, in China, where the degree of marketization is low, the higher financial leverage of enterprises reduces the economic benefits of establishing a debt maturity guarantee mechanism with the reputation of "his helping hand", while in areas with a higher degree of marketization, The combination of debt maturity guarantee and low financial leverage created by the reputation of "self-help hand" increases economic returns.
【作者單位】： 新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)會計(jì)學(xué)院;
【分類號】：F832.51;F274

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本文編號：1873514