本文選題：Knight不確定性 + 有限信息　； 參考：《系統(tǒng)工程》2010年10期

【摘要】：主流期權定價理論總是對標的資產(chǎn)價格過程的分布給出嚴格假設,而沒有考慮Knight不確定性。本文放松標的資產(chǎn)價格過程的嚴格假設,在僅知到期日標的資產(chǎn)價格的一階矩和二階矩的條件下對期權進行定價。由于信息不充分及分布不確定,無法得到精確的期權價格,因此本文推導出在有限信息條件下期權價格的上下界的顯性表達式,并對此上下界和Black-Scholes價格進行對比分析。在使用香港恒生指數(shù)權證數(shù)據(jù)進行的實證中發(fā)現(xiàn),市場價格確實介于上下界之間,上下界區(qū)間隨年化波動率及剩余存續(xù)期的減小而縮小。此外,與Black-Scholes價格進行對比后發(fā)現(xiàn),上下界加權價格能對市場價格做出更為穩(wěn)健的預測。
[Abstract]:The mainstream option pricing theory always gives strict assumptions about the distribution of underlying asset price process without considering the uncertainty of Knight. In this paper, the strict assumption of the underlying asset price process is relaxed, and the option pricing is carried out under the condition of only knowing the first and second moments of the underlying asset price on the maturity date. Because the information is not sufficient and the distribution is uncertain, the exact option price can not be obtained. Therefore, this paper deduces the explicit expression of the upper and lower bounds of the option price under the condition of limited information, and makes a comparative analysis of the upper and lower bounds and the Black-Scholes price. Based on the empirical data of Hang Seng Index warrants in Hong Kong, it is found that the market price is indeed between the upper and lower bounds, and the upper and lower bounds shrink with the decrease of the annualized volatility and the remaining life span. In addition, compared with the Black-Scholes price, it is found that the upper and lower bound weighted prices can make a more robust prediction of market prices.
【作者單位】： 北京航空航天大學經(jīng)濟管理學院;
【基金】：國家自然科學基金資助項目(70671005)
【分類號】：F830.9;F224

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