本文選題：聯(lián)動效應(yīng) + Copula　； 參考：《華中科技大學(xué)》2012年碩士論文

【摘要】：金融風(fēng)險間的聯(lián)動效應(yīng)是近年來學(xué)術(shù)界和實務(wù)界關(guān)注的熱門課題，在此背景下，本文重點探討中國金融市場中信用風(fēng)險與市場風(fēng)險間的聯(lián)動效應(yīng)，以考察我國金融市場的風(fēng)險配置效率。考慮到兩者之間可能存在的非線性相關(guān)關(guān)系，本文應(yīng)用研究非線性關(guān)系強有力的統(tǒng)計技術(shù)Copula函數(shù)來研究兩者之間的相關(guān)結(jié)構(gòu)，本文的研究對我國的金融市場參與者具有一定的參考價值。 本文首先介紹了Copula函數(shù)的概念和性質(zhì)，并重點研究了幾種重要的相關(guān)性測度，接著對在本文中有重要應(yīng)用的三種Archimedean Copula函數(shù)進(jìn)行了詳細(xì)介紹，并研究了它們在金融市場相關(guān)性分析中的特點。最后，本文介紹了Copula函數(shù)的參數(shù)估計以及模型選擇理論。 在實證研究部分，本文利用我國47家發(fā)行有公司債的上市公司2010年1月1日至2011年4月1日的交易數(shù)據(jù)，結(jié)合Copula函數(shù)相關(guān)理論，以債券利差和股票收益波動率分別作為信用風(fēng)險和市場風(fēng)險的代理變量，考察了我國上市公司債券利差與股票收益波動率間的相關(guān)結(jié)構(gòu)，試圖找到我國金融市場中不同風(fēng)險之間會產(chǎn)生聯(lián)動效應(yīng)的證據(jù)，但實證分析發(fā)現(xiàn)，，兩者之間并不存在確定的相關(guān)關(guān)系，本文對此做出了解釋并給出了相應(yīng)的政策建議；研究還發(fā)現(xiàn)，信用評級低的公司兩者之間更傾向于正相關(guān)，表明這類公司更易產(chǎn)生風(fēng)險聯(lián)動效應(yīng)；最后，在模型選擇部分，研究發(fā)現(xiàn)，Gumbel Copula是對現(xiàn)實數(shù)據(jù)擬合能力最好的模型。
[Abstract]:In recent years, the linkage effect of financial risk is a hot topic in academic and practical circles. Under this background, this paper focuses on the linkage effect between credit risk and market risk in Chinese financial market. In order to investigate the risk allocation efficiency of our financial market. Considering the possible nonlinear correlation between the two, this paper applies the powerful statistical technique Copula function to study the correlation structure between the two. The research of this paper has certain reference value to the financial market participant of our country. In this paper, the concept and properties of Copula function are introduced, and several important correlation measures are studied. Then, three kinds of Archimedean Copula functions which have important applications in this paper are introduced in detail. And studied their characteristics in the financial market correlation analysis. Finally, the parameter estimation and model selection theory of Copula function are introduced. In the part of empirical research, this paper uses the transaction data of 47 listed companies with corporate bonds issued in our country from January 1, 2010 to April 1, 2011, and combines with the relevant theory of Copula function. Taking bond spread and stock return volatility as proxy variables of credit risk and market risk respectively, this paper investigates the correlation structure between bond interest margin and stock return volatility of listed companies in China. This paper tries to find evidence that there is linkage effect between different risks in China's financial market, but the empirical analysis shows that there is no definite correlation between them. It is also found that the companies with low credit rating tend to be positively correlated, indicating that they are more prone to risk linkage. Finally, in the selection of models, it is found that Gumbel Copula is the best model to fit the real data.
【學(xué)位授予單位】：華中科技大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F832.5;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：1793472