發(fā)布時間：2018-04-23 08:44

  本文選題：信用利差 + 短期融資券�。� 參考：《開放導(dǎo)報》2010年01期

【摘要】：本文基于2007年4月至2009年8月的日數(shù)據(jù),對中國五個主體信用級別短期融資券信用利差的決定因素進行了實證研究。實證結(jié)果表明各級別短期融資券信用利差與無風(fēng)險利率指標(biāo)負(fù)相關(guān),與波動率指標(biāo)正相關(guān),從而驗證了結(jié)構(gòu)化模型在中國短期融資券市場的有效性。我們還發(fā)現(xiàn)國內(nèi)短期融資券的信用利差與基于交易量的流動性指標(biāo)總體上是正相關(guān)的。另外,實證模型解釋力隨信用級別的降低而單調(diào)上升,與歐美市場的實證結(jié)果是一致的。
[Abstract]:Based on the daily data from April 2007 to August 2009, this paper makes an empirical study on the determinants of the credit spreads of the five main credit classes in China. The empirical results show that the credit spreads of various classes of short term financing bills are negatively correlated with the risk-free interest rate index and positively correlated with the volatility index, thus validating the validity of the structured model in the short term financing bond market in China. We also find that there is a positive correlation between the credit spreads of domestic short-term financing bills and the liquidity index based on trading volume. In addition, the explanatory power of empirical model increases monotonously with the decrease of credit grade, which is consistent with the empirical results of European and American markets.
【作者單位】： 南開大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院;
【分類號】：F832.51;F224

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前3條

1 周孝坤;;公司債券定價結(jié)構(gòu)化模型實證分析[J];社會科學(xué)家;2006年04期

2 劉國光,王慧敏;公司債券信用價差和國債收益率動態(tài)關(guān)系研究[J];山西財經(jīng)大學(xué)學(xué)報;2005年05期

3 孫克;馮宗憲;;企業(yè)債“信用價差之謎”的最新研究與未來展望[J];證券市場導(dǎo)報;2007年01期

【共引文獻】

相關(guān)期刊論文 前4條

1 張燃;;信用價差變化的決定因素——一個宏觀視角[J];當(dāng)代財經(jīng);2008年09期

2 程文衛(wèi);;我國交易所上市企業(yè)主體債券利差的影響因素研究[J];生產(chǎn)力研究;2009年08期

3 趙娜;;企業(yè)債券信用利差研究綜述[J];商業(yè)時代;2006年33期

4 孫克;馮宗憲;;“信用風(fēng)險分散困境理論”的實證檢驗[J];證券市場導(dǎo)報;2008年10期

相關(guān)博士學(xué)位論文 前5條

1 程文衛(wèi);通貨膨脹影響中國資本市場的實證研究[D];南開大學(xué);2009年

2 李倩;我國不良資產(chǎn)證券化安全發(fā)債研究[D];天津大學(xué);2008年

3 周孝坤;東亞新興企業(yè)債券市場研究[D];四川大學(xué);2007年

4 紀(jì)婧;信用評級遷移風(fēng)險的度量與定價研究[D];復(fù)旦大學(xué);2007年

5 李曉慶;違約風(fēng)險度量模型及在上市企業(yè)中的應(yīng)用研究[D];河海大學(xué);2007年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前7條

1 劉秀鳳;企業(yè)債券違約風(fēng)險研究[D];暨南大學(xué);2008年

2 胡建功;基于利率期限結(jié)構(gòu)和信用價差的企業(yè)債券信用風(fēng)險研究[D];陜西師范大學(xué);2008年

3 王婷;信用違約互換在我國公司債市場的應(yīng)用研究[D];浙江大學(xué);2009年

4 陳施微;我國企業(yè)債券利差影響因素的實證研究[D];浙江大學(xué);2008年

5 于海濱;關(guān)于公司負(fù)債定價的研究[D];北方工業(yè)大學(xué);2008年

6 張維;中國企業(yè)債券[D];江西財經(jīng)大學(xué);2006年

7 史慧;我國企業(yè)債券的信用風(fēng)險溢價研究[D];暨南大學(xué);2006年

【二級參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前1條

1 鄭振龍,林海;中國違約風(fēng)險溢酬研究[J];證券市場導(dǎo)報;2003年06期

【相似文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 周孝坤;;公司債券定價結(jié)構(gòu)化模型實證分析[J];社會科學(xué)家;2006年04期

2 李曉慶;方大春;鄭垂勇;;基于結(jié)構(gòu)化模型的企業(yè)短期融資券信用溢價研究[J];證券市場導(dǎo)報;2006年12期

3 徐強;;短期融資券發(fā)行利差結(jié)構(gòu)分析[J];證券市場導(dǎo)報;2007年03期

4 孫云輝;;中國股市流動性度量指標(biāo)設(shè)計與實證[J];統(tǒng)計與決策;2007年09期

5 張超;杜斌;;我國企業(yè)債券市場流動性影響因素的實證研究[J];統(tǒng)計教育;2007年07期

6 陳曉靜;;短期融資券與交通企業(yè)融資[J];交通財會;2006年04期

7 李小波;;中國A股市場流動性與收益動態(tài)關(guān)系[J];合作經(jīng)濟與科技;2006年11期

8 張志鵬;楊朝軍;;流動性與收益、收益波動的動態(tài)關(guān)系[J];系統(tǒng)工程理論方法應(yīng)用;2006年05期

9 吳恒煜,陳金賢;違約風(fēng)險定價理論比較分析[J];財經(jīng)研究;2005年02期

10 張鳳喜;;企業(yè)債券與短期融資券的比較[J];河北金融;2006年03期

相關(guān)會議論文 前6條

1 孫興哲;莊新玲;;股票流動性對收益率波動性的影響[A];2006中國控制與決策學(xué)術(shù)年會論文集[C];2006年

2 雷敏;吳文鋒;吳沖鋒;;可轉(zhuǎn)債定價異常的流動性差異解釋[A];第八屆中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會論文集[C];2006年

3 曹迎春;邱菀華;劉善存;;基于ACD模型的中國股市日內(nèi)流動性研究[A];第八屆中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會論文集[C];2006年

4 連俊英;華淵;周太全;;高性能混凝土在大跨度預(yù)應(yīng)力混凝土連續(xù)梁中的應(yīng)用[A];第15屆全國結(jié)構(gòu)工程學(xué)術(shù)會議論文集（第Ⅱ冊）[C];2006年

5 王倩;王元月;馬馳騁;;養(yǎng)老保險影響退休行為的理論模型研究——西方文獻評述與對中國的啟示[A];第八屆中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會論文集[C];2006年

6 劉海龍;仲黎明;吳沖鋒;;中國證券市場流動性研究[A];管理科學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)研究新進展——第6屆全國青年管理科學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)學(xué)術(shù)會議暨中國科協(xié)第4屆青年學(xué)術(shù)年會衛(wèi)星會議論文集[C];2001年

相關(guān)重要報紙文章 前10條

1 匯豐晉信基金管理公司 蔣興;運用債券信用利差識別經(jīng)濟周期[N];證券時報;2008年

2 交行金融市場部 欒雪劍;美國國債出現(xiàn)負(fù)收益 信用利差進一步擴大[N];上海證券報;2008年

3 那復(fù)祺;保持信用利差較低非常重要[N];第一財經(jīng)日報;2006年

4 中再資產(chǎn)管理公司 鄒維娜;弱市下短融具備防御價值 低評級品種值得關(guān)注[N];上海證券報;2009年

5 郭茹;短融利率連創(chuàng)新高 信用利差或進一步擴大[N];第一財經(jīng)日報;2007年

6 記者　 馮娟;上海貸款增速減緩 流動性指標(biāo)變化明顯[N];金融時報;2006年

7 興業(yè)銀行 趙峰;短期融資券年初建倉更有利[N];中國證券報;2008年

8 沈而默　楊溢仁;2010年債市前瞻 利率產(chǎn)品頹勢延續(xù) 信用利差逐步回落[N];經(jīng)理日報;2009年

9 楊浩 董軼;上海鋁期貨市場流動性實證研究[N];期貨日報;2004年

10 大力;信用利差再度縮小[N];上海證券報;2007年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 張建剛;中國期貨市場品種創(chuàng)新研究[D];天津大學(xué);2006年

2 胡道紅;中國股票市場分割之內(nèi)外資股價格差異研究[D];上海交通大學(xué);2006年

3 馮玉梅;基于市場微觀結(jié)構(gòu)視角的我國上市公司融資行為研究[D];天津大學(xué);2006年

4 劉釗;基于積累線性模型的證券市場流動性度量模型[D];中國科學(xué)技術(shù)大學(xué);2006年

5 陳先偉;土地利用數(shù)據(jù)庫綜合的結(jié)構(gòu)化模型和算法研究[D];武漢大學(xué);2005年

6 麥強;基于違約概率和回收率負(fù)相關(guān)假設(shè)的信用風(fēng)險模型研究[D];哈爾濱工業(yè)大學(xué);2006年

7 丁俊民;金融企業(yè)并購前后效益之研究[D];暨南大學(xué);2006年

8 朱小斌;連續(xù)競價市場中的流動性——基于中國滬深股市的實證研究[D];廈門大學(xué);2003年

9 單樹峰;股票市場流動性研究[D];華東師范大學(xué);2004年

10 楊子江;面向虛擬企業(yè)的STEP信息集成研究[D];浙江大學(xué);2003年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 楊靜濤;短期融資券發(fā)行利差實證研究[D];北京大學(xué);2007年

2 謝海玉;中國短期融資券市場發(fā)展問題研究[D];對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué);2006年

3 楊科峰;我國債券市場的金融創(chuàng)新[D];吉林大學(xué);2006年

4 趙偉雄;我國期貨市場流動性比較研究及政策建議[D];東南大學(xué);2005年

5 張晨;信息披露質(zhì)量與流動性的實證分析[D];對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué);2007年

6 王輝;指數(shù)衍生產(chǎn)品交易對標(biāo)的股票流動性影響研究[D];山東大學(xué);2007年

7 劉杰;信用風(fēng)險度量模型研究[D];重慶大學(xué);2005年

8 桑大鵬;我國開放式基金流動性風(fēng)險研究[D];河海大學(xué);2004年

9 趙立剛;中國股票市場流動性研究[D];東北大學(xué);2005年

10 劉霞倩;結(jié)構(gòu)化模型下公司債券及信用衍生產(chǎn)品的定價研究[D];華東師范大學(xué);2005年

，

本文編號：1791244